星環科技發展歷程、主要業務、經營及股權結構介紹

國產大數據軟件領航員。

1、堅持自主研發的大數據基礎軟件開發商

國內領先的企業級大數據基礎軟件開發商。公司成立于 2013 年，圍繞數據的集 成、存儲、治理、建模、分析、挖掘和流通等數據全生命周期提供基礎軟件與服 務。成立之初，公司團隊在客戶實例環境中看到開源組件在產品、功能、性能上 的不足，又鑒于國外的開源組件的開發還是依據十幾年前的硬件架構，且開發思 路不統一，因此確立自己自主研發的道路和思路。2013 年 11 月，公司發布第一 個產品 TDH 2.0。2022 年 10 月，公司在科創板掛牌上市，成為首家登陸 A 股的 大數據基礎軟件企業。目前公司的產品已經應用于金融、政府、能源、電信等七 個涉及國家命脈的重要領域。

目前公司主要業務分為：大數據基礎軟件業務 基礎軟件產品：公司基礎軟件產品包括三類，分別為大數據與云基礎平臺軟件 （TDH 和 TDC）、分布式關系型數據庫（ArgoDB 和 KunDB）、數據開發與智能分 析工具（TDS 和 Sophon）。公司基礎軟件產品主要以軟件產品授權的方式交付， 也可以軟硬一體產品形式交付，并根據項目需求提供配套服務。2021 年基礎軟件 產品實現收入 2 億元。技術服務：由于大數據基礎軟件專業性較強且對于整個信息系統的重要性較高， 需要提供技術服務支持。主要服務包括安裝部署、維保服務、產品升級、數據備 份、遷移服務等。2021 年實現收入 0.64 億元。

應用與解決方案：為了協助用戶理解大數據信息系統的使用功效及搭建相關 大數據應用，針對一些特定應用場景，公司提供大數據存儲、治理以及分析 相關的咨詢、定制開發等服務的解決方案，為用戶如何運用大數據構建相關 信息系統提供專業的建議和支持。2021 年實現收入 0.54 億元。

2、高壁壘產品有望帶來業績持續快速增長與經營質量提升

受益數字經濟與國產化，收入快速增長。2019-2021，公司復合增長率 37.8%，2022 年前三季度營業收入 1.71 億元，同比增長 24.8%。由于初期營業收入規模較小， 同時前期增加研發、銷售等費用的支出，公司目前仍處于虧損狀態，2019-2021 年， 公司歸母凈利潤分別為-2.11 億元、-1.84 億元及-2.45 億元。我們認為，在國家加 快數字化基礎設施建設的過程中，公司依托作為數字技術底層必不可少的大數據 基礎軟件業務，隨著前期市場、技術投入進入變現期，公司有望逐步實現盈利。

各項費用率趨于穩定，毛利率基本保持穩定。公司目前處在成長期，為提升競爭 力，市場推廣、團隊凝聚、技術研發方面投入力度較大。2019-2021，各項費用率 總體呈下降趨勢，2022 年前三季度，銷售與管理費用率亦分別同比下降 17.2pct 和 17.5pct，規模效益逐步顯現。毛利率方面，2019-2021 年公司軟件產品與技術服務 毛利率由 64.35%逐年提升至 71.83%，主要受益于產品與服務標準化程度提升。綜 合毛利率呈下滑趨勢，主要是由于低毛利率的應用與解決方案收入占比提升所致。

收現比高于 100%，合同負債顯著增長，彰顯產品規模化復制能力。公司歷年來 收現比持續高于 100%，是公司產品標準化能力與對集成商議價能力的體現。截止 2022 年 9 月底，公司合同負債達 0.52 億元，環比 6 月末增加 500 萬元，相比年初 增加 200 萬元。我們認為，隨著公司大數據底層平臺客戶覆蓋不斷擴大，以其為 基礎的產品增購不僅體現在表觀利潤表的增長，同時也將不斷優化其現金流數據。

3、股權結構穩定，高管團隊技術背景深厚

公司股權結構穩定，高管團隊擁有豐富技術與管理經驗。截至 2022 年 9 月 30 日， 公司實際控制人為孫元浩，直接持股星環科技比例為 9.24%，并與上海贊星投資 中心（有限合伙）、范磊為一致行動人，其中上海贊星投資中心（有限合伙）為孫 元浩擔任執行事務合伙人的有限合伙企業。公司包括孫元浩在內的多位高管曾擔 任 Intel、Nvidia 等企業中高層或工程師崗位，擁有豐富的底層軟硬件、分布式計 算、hadoop 等技術開發與團隊管理經驗。