銳捷網(wǎng)絡主營業(yè)務及競爭壁壘分析

深耕二十載，鑄就行業(yè)領先地位.

銳捷網(wǎng)絡成立于 2003 年，自成立以來一直扎根行業(yè)，深入場景進行解決方案設計和創(chuàng) 新，并利用云計算、SDN、移動互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、AI 等新技術為各行業(yè)用戶提供 場景化的數(shù)字解決方案，助力全行業(yè)數(shù)字化轉型升級。

自成立以來，公司致力于將技術與場景應用充分融合，貼近用戶進行產(chǎn)品方案設計和創(chuàng) 新，助力各行業(yè)用戶實現(xiàn)數(shù)字化轉型和業(yè)務價值創(chuàng)新。經(jīng)過近二十年的發(fā)展，憑借扎實 的自主創(chuàng)新實力、貼近用戶的解決方案和專業(yè)快捷的客戶服務，公司產(chǎn)品和方案現(xiàn)已廣 泛應用于政府、運營商、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、醫(yī)療、能源、交通、商業(yè)、制造業(yè)等行 業(yè)信息化建設領域，業(yè)務范圍覆蓋 50 多個國家和地區(qū)。

截至目前，公司在交換機、無線產(chǎn)品、云桌面、IT 運維管理等多個領域位居市場前列， 根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019 年及 2020 年，銳捷網(wǎng)絡在中國以太網(wǎng)交換機市場占有率排名第三；2020 年及 2021 年 1-6 月中國企業(yè)級 WLAN 市場占有率排名第三，其中 Wi-Fi 6 產(chǎn)品出貨量排名第一；2015 年至 2020 年連續(xù) 6 年中國企業(yè)級終端 VDI 市場占有率排名 第一；2019 年中國 IT 基礎設施運維軟件市場占有率排名第一。 公司股權結構明晰且集中，高管團隊擁有豐富業(yè)內經(jīng)驗。福建省國資委持有電子信息集 團 100%出資額，系公司的實際控制人。銳進咨詢持有公司 24,500 萬股股份，占公司總 股本的 49%。銳捷網(wǎng)絡共有 7 家子公司，均為 100%控股；還有 2 家參股公司，分別持 股 10.05%和 5%。

公司董事長、總經(jīng)理黃奕豪曾任職于福建省電子計算機研究所、福建實達電腦集團股份 有限公司等，擁有多年管理實踐經(jīng)驗；公司其他高管也均有較長時間的通信或電子行業(yè) 任職時間。

同業(yè)競爭方面，星網(wǎng)銳捷全資子公司升騰資訊與公司在云桌面領域存在部分重疊，但不 屬于對公司構成重大不利影響的同業(yè)競爭。因為公司與升騰資訊云桌面業(yè)務的發(fā)展歷程、 重點目標市場、銷售渠道與采購渠道存在顯著差異，且雙方銷售與采購均保持獨立，該 部分業(yè)務交叉不會導致雙方之間發(fā)生非公平競爭、利益輸送、讓渡商業(yè)機會等行為。同 時，升騰資訊云桌面業(yè)務收入及毛利占公司主營業(yè)務收入及毛利的比例遠低于 30%，不 會對公司造成重大不利影響。

從收入分類來看，銳捷網(wǎng)絡的收入主要來自網(wǎng)絡設備、網(wǎng)絡安全、以及云桌面。其中網(wǎng) 絡設備是公司的主要收入來源。公司的網(wǎng)絡設備主要包括了交換機、無線產(chǎn)品（網(wǎng)關）、 以及路由器，其中交換機是公司網(wǎng)絡設備收入的主要構成部分。公司將交換機產(chǎn)品分為 三類進行統(tǒng)計，分別是數(shù)據(jù)中心交換機、園區(qū)與城域網(wǎng)交換機和 SMB 交換機。

從歷年的收入貢獻來看，公司的數(shù)據(jù)中心交換機貢獻了 2020 年的主要營收增量，結合 公司前五大客戶變化可以看出，公司在阿里巴巴、中國移動等大客戶處取得了不俗的進 展。進入 2021 年，隨著國內 IDC 增長放緩，公司的收入來源變得更加均衡，園區(qū)交換 機、SMB 與網(wǎng)關業(yè)務均貢獻了增量收入。 從公司利潤率來看，公司在 2020 年利潤率出現(xiàn)一定程度下滑，按照分類來看，主要是 受到交換機業(yè)務毛利率下行影響。我們認為這屬于公司交換機業(yè)務在 2020 年切換至以 數(shù)通交換機為主導的產(chǎn)品結構造成，一般數(shù)通交換機由于客戶采購量大，因此給予交換 機廠商的報價較低。從 2021 年開始，公司毛利率逐步企穩(wěn)，2022 年上半年有所回升， 是公司在產(chǎn)品結構完成轉換后，不斷更新?lián)Q代，提升競爭力與產(chǎn)品附加值的結果。