亨通光電主營業(yè)務(wù)及經(jīng)營表現(xiàn)分析

亨通光電系全球領(lǐng)先的信息與能源互聯(lián)解決方案服務(wù)商。

亨通光電主營業(yè)務(wù)主要包含通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù) 與能源互聯(lián)業(yè)務(wù)。 ? 通信網(wǎng)絡(luò)：公司聚焦新一代通信產(chǎn)業(yè)與核 心技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新，充分發(fā)揮新一代綠色 光纖預(yù)制棒自主技術(shù)及成本優(yōu)勢，積極拓 展海洋通信、光模塊、智慧城市等領(lǐng)域業(yè) 務(wù)，構(gòu)筑形成通信產(chǎn)業(yè)從產(chǎn)品到服務(wù)的全 產(chǎn)業(yè)鏈及自主核心技術(shù)，打造集“產(chǎn)品服務(wù)-運營”于一身的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，為 客戶提供更有價值的產(chǎn)品與服務(wù)。 ? 能源互聯(lián)：公司聚力打造全球能源互聯(lián)解 決方案服務(wù)商，通過加大技術(shù)創(chuàng)新與市場 整合，持續(xù)加大特高壓輸電裝備、直流輸 電裝備、海上風電等核心技術(shù)的研發(fā)投入， 以高端核心產(chǎn)品和裝備為龍頭，以系統(tǒng)成 套解決方案和工程總包為兩翼，實現(xiàn)從 “產(chǎn)品供應(yīng)商”向“系統(tǒng)集成服務(wù)商”轉(zhuǎn) 型，打造能源互聯(lián)產(chǎn)業(yè)全價值鏈體系。

? 公司自上市以來，通過定增以及可轉(zhuǎn)債等形式進行了7次再融資,通過融資布局了光棒（實現(xiàn)國產(chǎn)替代）、海洋光通信（收購 華為海洋）、海底電纜、ADSS、OPGW等關(guān)鍵領(lǐng)域。為公司的綜合競爭力提升打下了基礎(chǔ)。

回顧歷史，公司營業(yè)收入總體穩(wěn)定增長。2011年公司營收66.89億元，同比增長220.82%，系并表亨通線纜及亨通力纜所致； 2013年-2016年，寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰疊加電網(wǎng)投資高峰，公司營收增速呈加速增長態(tài)勢；2016-2018年，中國移動推進光纖到 戶，加大光纜采購，行業(yè)迎來量價齊升，公司光通信業(yè)務(wù)收入利潤大幅增長，帶動公司盈利能力大幅提升。2019年中國移動 光纖光纜采購量下滑，公司光通信板塊承壓，2019年公司收入下滑；2021年以來，海風搶裝帶來公司海洋板塊高速增長，疊 加光通信板塊觸底回升，公司收入回暖。 ? 公司盈利高峰出現(xiàn)在2018年，彼時正值光纖光纜大牛市，隨著光纖光纜的供過于求，價格大幅下降，公司盈利也隨之下滑； 2021年來，以海洋能源為代表的新能源業(yè)務(wù)起量，公司盈利逐步恢復(fù)。

公司的主營業(yè)務(wù)光通信、智能電網(wǎng)、海洋業(yè)務(wù)經(jīng)營情況與行業(yè)的周期性高度相關(guān)，其中光通信與運營商光纖光纜采購量相 關(guān)，智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)與電網(wǎng)的投資周期相關(guān)，海洋業(yè)務(wù)與各省的政策規(guī)劃、發(fā)電集團投資計劃相關(guān)。下游客戶的投資存在一 定的周期性，也帶來了公司相關(guān)業(yè)務(wù)的波動。 ? 2023年，公司收入體量最大的業(yè)務(wù)為智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)，收入為193.44億元，占收比為40.62%；光通信業(yè)務(wù)收入73.69億元，占 收比為15.47%；海洋業(yè)務(wù)收入33.83億元，占收比為7.10%，較2021年搶裝期明顯下降。

從利潤率看，海洋電力通信毛利率最高，一直保持在30%以 上。2020、2021年海風項目進入搶裝期，海洋板塊收入快 速增長，疊加海纜供不應(yīng)求帶來的毛利率高企，整個海洋 板塊毛利率保持在30%以上。（單看海纜搶裝期近50%毛利 率，海工由于涉及到一些船只租賃，毛利率較低）。2021 年海洋毛利貢獻超40%。 ? 2021年來，隨著整個行業(yè)觸底回升，光通信板塊毛利率逐 步恢復(fù)。2023年，智能電網(wǎng)、光網(wǎng)絡(luò)與系統(tǒng)集成、海洋電 力通信毛利貢獻占比分別為36.00%、29.68%、15.22%。

2023年銷售毛利率為15.31%，同比提升1.14pct。光通信及智能電網(wǎng)板塊毛利率改善，其中光通信板塊毛利率達29.36%，同 比提升9.27pct，智能電網(wǎng)毛利率達13.57%，同比提升0.41pct。銷售凈利率4.68%，同比提升1.24pct。公司進一步加強對通 信和能源領(lǐng)域核心產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)及成本管控，主要產(chǎn)品的節(jié)支降本取得良好效果，推動盈利能力提升。2023年ROE/ROA也小 幅回升，但整體盈利能力與利潤率水平與2018年光纖光纜大牛市期間仍有差距。

亨通光電在江蘇、海南等地布局海纜生產(chǎn)基地。其中，江蘇常熟基地已具備成熟產(chǎn)能，江蘇射陽基地生產(chǎn)基地一期建設(shè)已 于2023年完成，預(yù)計一期新增產(chǎn)能約15億元。 ? 2023年4月，亨通集團與海南儋州洋浦簽訂投資協(xié)議，將在洋浦投資建設(shè)海洋能源互聯(lián)與智慧運維項目，計劃總投資30億元， 其中固定資產(chǎn)投資約22億元，包括海纜工廠、工程船舶、產(chǎn)業(yè)鏈配套項目等，2023年以來，公司中標海南海纜項目合計21 億元（含稅）。此外，公司近期斬獲冰島、克羅地亞等歐洲海纜項目，成功進入歐洲市場。