中礦資源發(fā)展歷程、產(chǎn)能及業(yè)績分析

銫銣業(yè)務(wù)為主，業(yè)績受鋰鹽價格影響有所下滑。

公司成立于 1999 年，前身為地質(zhì)勘查公司。2014 年在深交所上市，2018 年收購東鵬新 材，增加稀有金屬業(yè)務(wù)。2022 年，公司收購津巴布韋 Bikita 礦山，并且隨著公司不斷增儲， 鋰礦產(chǎn)保有資源量從 2941 萬噸增長至 11335 萬噸，碳酸鋰當(dāng)量由 85 萬噸增長至 288 萬噸。 2023 年 7 月，公司投資修建的“Bikita 鋰礦 200 萬噸/年鋰輝石建設(shè)工程項目和鋰礦 200 萬 噸/年透鋰長石改擴建工程項目建設(shè)完成并正式投料試生產(chǎn)。2023 年 11 月，公司所屬江西 春鵬鋰業(yè)投資修建的年產(chǎn) 3.5 萬噸高純鋰鹽項目正式點火投料試生產(chǎn)運營。2024 年，公司 收購贊比亞 Kitumba 銅礦和納米比亞 Tsumeb 項目，進入銅領(lǐng)域，進一步拓展了公司的資源 布局。

公司在鋰鹽冶煉方面有充分布局。共計 6.6 萬噸鋰鹽產(chǎn)能，具體為 0.6 萬噸氟化鋰以 及 6 萬噸碳酸鋰。 子公司東鵬新材共計 2.5 萬噸碳酸鋰以及 0.6 萬噸氟化鋰產(chǎn)能。 2023 年 2 月，公司使用非公開募投資金 8.1 億元，總投資 10 億元資金用于春鵬鋰業(yè)年 產(chǎn) 3.5 萬噸高純鋰鹽項目。該項目位于江西省新余市，主產(chǎn)品為電池級碳酸鋰和電池級氫氧 化鋰，副產(chǎn)品為無水硫酸鈉。2023 年 11 月 16 日，公司年產(chǎn) 3.5 萬噸高純鋰鹽項目已經(jīng)建 設(shè)完畢并成功點火投料試生產(chǎn)運營，目前已經(jīng)順利達產(chǎn)，顯著增強了公司下游冶煉端的盈利 能力。

鋰價下跌導(dǎo)致公司營收、歸母凈利潤出現(xiàn)一定下滑。公司自2022年收購津巴布韋Bikita 礦山以及礦石項目投產(chǎn)，東鵬新材 2.5 萬噸鋰鹽產(chǎn)能投產(chǎn)，鋰價快速上漲，使得公司營收高 速增長，2022 年營收同比上升 235.88%。公司 2023 年營收 60.13 億元，同比下降 25.22%； 2024 年 Q1-Q3 實現(xiàn)營業(yè)收入 35.69 億元，同比下降 28.69%。公司營收有大幅度下降，主要 系鋰行業(yè)供需格局逆轉(zhuǎn)，鋰價大幅度下跌有關(guān)。公司 2023 年歸母凈利潤 22.08 億元，同比 下降 32.98%；2024 年 Q1-Q3 歸母凈利潤為 5.46 億元，同比下降 73.64%，主要系鋰鹽價格 進一步下跌導(dǎo)致。

公司自有礦產(chǎn)資源豐富，投資修建的礦山項目多數(shù)已投產(chǎn)。公司投資修建的“Bikita200 萬噸/年鋰輝石和透鋰長石項目于 2023 年 7 月建設(shè)完成并正式投料試生產(chǎn)，年產(chǎn)分別為 30萬噸鋰輝石精礦和 30 萬噸化學(xué)級透鋰長石精礦，極大地提高公司原料自給率。公司所屬 Tanco 礦山正在有序推進 100 萬噸/年選礦工程。江西春鵬鋰業(yè)已于 2024 年 2 月實現(xiàn)達產(chǎn)投 標(biāo)狀態(tài)。目前，公司合計擁有 418 萬噸/年選礦產(chǎn)能和 6.6 萬噸/年電池級鋰鹽產(chǎn)能。

鋰鹽營收、毛利均下降，銫銣鹽業(yè)務(wù)營收增加。公司主營業(yè)務(wù)中，鋰鹽、銫銣鹽構(gòu)成主 要營收來源。2023 年開始，鋰鹽營收、毛利率開始下降。2023 年鋰鹽營收 42.43 億元，同 比下降 33.02%；銫銣鹽業(yè)務(wù)營收 11.24 億元，同比上升 20.73%。2024 年上半年鋰鹽營收 15.91 億元，同比下降 41.01%；銫銣鹽營收 4.71 億元，同比下降 11.71%。毛利率方面，鋰 鹽毛利率受到鋰價影響，自 2023 年起開始下跌，銫銣鹽受益于價格的穩(wěn)步提升，毛利率不 斷上行。