中國人保健康業務經營情況如何？

質效改善，醫保改革助推商保星辰大海。

一、業務概覽：保費收入快速增長，專業健康險子公司中表現亮眼

1.保費趨勢：產品創新，疊加健康服務，保費增速明顯優于行業。人保健康不斷創新產品，并且立足“健康保險+健康管理”融合發展，15年保費增速 達到23.4%，明顯領先行業。根據人保健康公眾號和慧保天下公眾號，人保健康最初 以團體重疾險以及社保業務為主，但在互聯網保險浪潮發展的最初，人保健康敏銳 發覺市場百萬醫療保險的痛點，在傳統健康險公司中最早布局互聯網健康險的發展， 2018年率先牽手螞蟻打造出“好醫保”品牌，開行業先河設計6年保證續保的百萬醫 療險產品，保障被保險人的長期利益，2019-2020年人保健康保費快速增長，“好醫 保”品牌也獲得了居民的長期青睞，后續人保健康持續更新迭代產品以及創新多樣 化產品，滿足居民的不同健康醫療保險需求，人保健康的保費快速增長，保費規模 從2009年的21億元大幅增長至2024年的487億元，CAGR達到23.4%，跑贏全行業 健康險（CAGR為20.8%）。

2.市場份額：在專業健康險子公司和互聯網健康險行業位列前茅。人保健康的保費規模15年CAGR達到23%，在專業健康險公司的保費市場份額和利 潤規模位居第一。（1）從保費增長趨勢看，人保健康受益于互聯網+的先發優勢， 以及加快構建“6+1”業務格局，全面實施“健康工程”，2009-2024年保費CAGR 達到23.4%，跑贏行業20.8%。（2）從市場份額看，人保健康在人身險行業的市場 份額從2018年的0.6%提升至2024年的1.2%，在7家專業健康險子公司中始終保持第 一，并且較第二名平安健康的份額在持續拉大中。另外人保健康受益于較早布局互 聯網健康險業務，2024年人保健康互聯網健康險保費規模為177.84億元，占互聯網 健康險行業市場份額為21.2%，持續領先行業。

二、產品和服務：打造“健康保障+健康管理”的一站式服務

1.產品體系：加快普惠型健康險創新，鞏固“好醫保”在互聯網健康險的優勢地位。業務結構看，以醫療險為主，分紅型兩全和護理險占比提升。根據人保健康公眾號 顯示，2018年人保與互聯網巨頭螞蟻金服聯合發力百萬醫療保險，在支付寶平臺推 出國內首款6年連續保證續保的長期醫療保險“好醫保·長期醫療”，借助支付寶的 流量，人保健康互聯網業務和醫療保險產品迅速發展，醫療險占總保費的比重從2017 年的44.4%提升至2018年的73.2%，但近些年分紅型兩全保險占比也在持續提升中， 占比從2018年的5.8%提升至2024年的20.1%，僅次于醫療保險的55.2%，分紅型兩 全險在保障基礎上兼具浮動收益且價值率較高，而護理保險增長一方面來自護理需 求的提升，另一方面來自公司互聯網渠道加快失能收入保險的布設。 從產品創新看，根據年報披露情況看，人保健康加快險種創新和保障創新，加大政 策性和商業性護理險業務開拓力度。（1）2024年開發失能收入損失保險“青山在·收 入保障險”，為住院、特定疾病和功能損傷等多場景提供失能收入損失保障，可以與 醫療險、重疾險疊加使用，提供失能兜底保障。（2）上線好醫保•長期醫療（旗艦版）， 將百萬醫療險和防癌醫療險進行整合；（3）首創自然費率長期百萬重疾產品，實現 “百萬醫療+百萬重疾”的雙百萬健康保障；（4）上線行業首款中老年互聯網長期 醫療險，對有既往癥和慢病的老年群體提供長期全面保障等。“好醫保”系列產品已涵蓋6年保證續保、20年保證續保、0免賠、終身責任等多款產品，滿足了長期保障 需求、老年和帶病群體、小額保障等不同需求。

2.服務體系：構建8大類30項的健康管理服務產品體系。根據人保健康公眾號顯示，人保健康通過自建+第三方合作模式構建整合健康管理資 源，構建“人保健康APP”為基礎構服務平臺，打造8大類30項的健康管理服務產品 體系。（1）構建健康管理戰略：人保健康加快構建以健康管理為基礎的“1+6”的 業務格局，聚焦六大客群，加快建設“健康工程”建設。（2）整合健康管理資源： 通過“自建+第三方合作”的方式完善持續完善與“醫、養、藥、護”等健康產業鏈 的合作，全面推進醫療健康資源建設；（3）打造健康管理平臺：打造 “人保健康 APP”和健康管理信息系統群兩大線上的信息化平臺，建設健康服務中心和醫療代 表/健康管理管家隊伍等線下的服務機構；（4）形成健康管理服務產品體系：目前已 形成包括健康體檢、健康促進、疾病預防、健康咨詢、就醫服務、藥品服務、慢病管 理和康復護理的8大類30項健康管理服務產品體系，打造健康服務網絡，累計合作醫 院達4280家（其中三級甲等醫院351家）、康復護理機構達223家。2024年人保健康 提供815萬人次健康管理服務，實現收入4.3億元，實現累計簽約三甲億元161家，加 強資源整合。

三、業績表現：賠付率改善驅動承保利潤高增，ROE 連續翻倍提升

1.業績表現：高利潤新業務增長積累CSM，承保利潤高增驅動公司凈利潤大幅改善。短期險承保持續改善，長期險CSM持續釋放，人保健康凈利潤大幅增長，日益為集 團的凈利潤貢獻力量。人保健康凈利潤從2018年的0.2億元持續增長至2024年的 57.3億元，利潤規模及增速領先同業。

人保健康新業務持續增長推動長期醫療保險的CSM持續增長，支撐2023年和2024 年凈利潤高增。近年來人保健康的新單保費快速增長，且健康險產品利潤率較高， 新業務合同服務邊際高增，2023年和2024年分別增長128%和73%，支撐合同服務 邊際余額連續兩年分別增長10.1%和18.9%。合同服務邊際余額作為人保健康的未賺 利潤，在為客戶提供服務中逐漸確認釋放為承保利潤，因此2024年人保健康承保利 潤同比+313%至42.8億元。