風電葉片供需、集中度與發展趨勢如何？

風電葉片雙寡頭格局，25 年供需緊平衡催生結構性漲價機會。

風電葉片供給需求偏緊存在缺口，或迎結構性漲價機會。需求上，政策與技術 雙輪驅動我們預計2025年全球風電新增裝機將達138.6GW，創歷史新高。中國作為 最大市場，我們預計2025年國內風電需求達88.5GW，同比增長1.74%。歐洲、美國、 印度等主要市場同步擴張。歐洲計劃到2030年累計裝機超500GW，其中海上風電占 比顯著提升。大葉片因廠房限制和擴產周期長，成為供需緊張的環節。而作為頭部 企業的時代新材憑借大葉片產能、技術優勢以及規模效應，將在市場競爭中占據先 機會。

風電裝機大型化推動葉片升級，行業門檻持續提升帶來葉片行業集中度提升。 我國風電裝機大型化趨勢明顯，從而帶來大葉片需求。風力發電機功率大對應單位 面積裝機容量大，對風能的利用效率就更高，從而降低了成本空間。根據CWEA 《2024年中國風電吊裝容量統計簡報》，2024年我國新增裝機平均功率 6.046MW。其中，陸上風電機組平均單機容量為5.886MW,同比增長9.6%；海上風 電機組平均單機容量為9.981MW，同比增長3.9%，大型化趨勢明顯。根據《中國 風電葉片行業發展現狀分析與投資前景預測報告》，風機葉片的長度與風機的功率 成正比關系。在相同風速下，更長的葉片有著更大的掃風面積，捕風能力的提升為 風機大功率運行提供保障；更高的額定功率對應需要更長的葉片。 風電葉片供需緊平衡，葉片量價或將齊升。2025年風電葉片市場有望迎來量 價齊升的景氣周期。從需求側來看，基于 “十四五” 能源裝機目標的考核要求，能 源型企業加速推進項目招標與開工進程。據我們預測，2025年國內風電新增裝機容 量達88.5GW，同比+1.74%。 供給端呈現顯著的結構性優勢：葉片行業擴產周期在一年左右，且具備資本密 集型、勞動密集型的明顯特征，短期新增供給彈性較小。葉片生產主要通過模具加 工的方式，而一套模具從訂貨到投產需要3個月的時間，從投產達到穩定生產也需 要3到6個月的時間，若考慮前期的場地批復及廠房建設時間，新增葉片產能擴產周 期在一年左右。 葉片生產場地大小決定產品尺寸的上限，短期存量產能難以向大葉片切換加劇 結構性緊缺。風電葉片制造基地在建造設計之初會根據目標產品長度對各個車間進 行適配規劃，同時為提高土地資源利用率，預留的長度升級空間往往較小，以時代 新材建的射陽一期基地為例，現有的8條70-80米級葉片生產線，通過改建最大只能 滿足120米以內葉片生產線布置需求，無法滿足大于120米海上超大型葉片訂單的 生產需求。在下游整機大型化趨勢提速背景下，部分存量的以中小型葉片生產為目 標的制造基地預計難以立即切換至大型葉片生產，進一步加劇大葉片產能的結構性 緊缺。

行業雙寡頭特征明顯，行業集中度不斷提高。根據CWEA，風電葉片行業整體 集中度較高，國內葉片廠商時代新材和中材科技市占率接近50%。在葉片大型化趨 勢下，葉片的載荷和重量不斷增大，輕量化、高強度、低成本成為未來風電葉片的 發展方向，也帶來了制造難度的提高，葉片制造門檻提升，龍頭公司技術研發領先 加上規模成本優勢，加快小型葉片產能出清，葉片高質量發展將帶動制造門檻提 高，從而葉片行業有望加速集中。根據CWEA的數據，2024年時代新材葉片市場市 占率為24%，中材科技市占率28%，兩者合計52%占據一半以上市場。 風電葉片行業集中度高，頭部企業如中材科技、時代新材等憑借技術研發優勢 構筑高壁壘。此外，葉片與風機主機的定制化適配特性，使得頭部企業與下游客戶 形成深度綁定關系。在供需緊平衡疊加結構性短缺，具有大葉片生產能力的企業議 價權有望顯著提升，迎來量價齊升的黃金窗口期。

下游客戶綁定緊密，市占率有望進一步提升。由于風電行業集中度不斷增加， 公司客戶集中度亦不斷增加。2021年以來公司前五大客戶銷售額占比呈上升趨勢， 由2021年的37.9%提升至2024年的53.6%，有利于公司下游銷售的穩定性。根據公司年報，公司已與國內頭部風電整機企業建立深度合作關系，在浙江運達的市場份 額保持在40%以上，是遠景能源的最大葉片供應商，與金風科技聯合開發“沙戈荒” 新產品，并與Nordex再度實現海外合作，公司市占率有望再度提升。 堅持雙海戰略，努力開拓海外市場，提升市場訂單承接能力。根據年報，時代 新材繼續深化與Vestas和Nordex的合作，進一步接觸SGRE、Enercon等海外一流 風機廠商，開拓新市場，逐步提高海外業務份額，為后續批量葉片業務奠定良好基 礎；加快越南建廠進度，并依托越南工廠對東南亞海上風電的輻射作用，進一步爭 取海上訂單供貨機會。尤其基地建設，新建的風電葉片射陽二期、蒙西二期、百色 以及西北工廠相繼完成產能爬坡、順利量產，提升了市場訂單的承接能力。

風電新裝機大容量增大趨勢明顯，大葉片是必然趨勢。根據CWEA，從中國2024 年新裝機容量來看大型化趨勢進一步加快，其中海上風電尤其明顯10MW及以上大 型機占比達58%，陸風6MW及以上機型占比57.3%超過一半。風機大型化在提升單 機發電量的同時，有效降低了風力發電成本；同時，大型化趨勢加速對整機研發以 及葉片的供應鏈提出了更高的技術要求，需要全產業鏈協同發展。

在風電葉片技術領域，時代新材展現出明顯的差異化競爭優勢。根據中國科技 網，2025年公司自主研發的國內首套可回收熱固性樹脂葉片TMT82正式發貨，這款 82米長的葉片采用可逆化學鍵樹脂體系，通過定向化學解聚技術實現材料回收，填 補了我國風電行業退役葉片回收利用的空白。在超長葉片方面，公司相繼下線了 TMT108AG（108米）、TMT126AA（126米）和B1200A（120米）等多款百米級葉 片，其中TMT126AA適配12MW中低速風型海上風電機組，單臺機組年發電量可達 4000萬千瓦時，發電效率較上一代產品提升15%。這些技術突破得益于公司完成的 氣動-結構-工藝-載荷一體化設計仿真平臺建設，以及大絲束碳纖維、增強型PET芯 材等國產化新材料技術的突破。2025年一季度，公司風電葉片產量達5.3GW，較2024 年同期的2.43GW實現顯著增長，顯示出技術突破帶來的產能提升效應。

風電葉片碳纖維替代化，減重又經濟。碳纖密度比玻纖更低，與同級別的高玻 纖主梁葉片相比，采用碳纖主梁的葉片減重20%~30%；同時，葉片輕量化可以大幅 降低重力載荷，進而減少輪轂、機艙、塔架等結構件重量。雖然與傳統玻纖相比，碳 纖機械性能更優但昂貴成本依然嚴重阻礙碳纖廣泛應用。為降低成本以推動碳纖葉 片批量應用同時考慮到基于腈綸的大絲束碳纖的低成本和高效率生產優勢，行業已 將發展大絲束碳纖作為未來降本的主要路徑。 根據美國Sandia國家實驗室所做的研究結果，碳纖維主梁葉片主要用于3~5MW 和8~10MW風電機組，其中10MW以上幾乎100%使用碳纖主梁。當葉片長度大于 70M時，碳纖滲透率將達到55%。隨著葉片大型化不斷發展，未來碳纖的滲透率將進 一步提高逐漸實現輕量化趨勢.。