曹操出行發展歷史、股權結構與財務表現如何？

曹操出行于 2015 年由吉利集團孵化。憑借不斷發展的、旨在優化經濟性與駕乘體驗的定制 車隊，公司已逐步成為中國領先的共享出行技術平臺。

1.歷史與發展：以定制車實現突破

1) 第一階段 (2015-2019): 創立并進軍網約車行業。2015 年，公司通過成立杭州優行， 開始涉足網約車業務。2017 年，根據交通運輸部、工信部等多部委聯合發布的《網絡預約 出租汽車經營服務管理暫行辦法》，公司獲得了在全國范圍內提供服務的網絡預約出租汽車 經營許可證。2019 年，公司成為第二屆全國青年運動會官方指定的網約車服務提供商。 2) 第二階段 (2020-2021): 抓住市場機遇，在共享出行市場擴張。2021 年，公司完成了 18 億元人民幣的 B 輪融資，并將總部遷至江蘇蘇州。公司聚焦國內幾個重點城市，抓 住市場機遇，不斷拓展業務，逐步在國內共享出行市場站穩腳跟。

3) 第三階段 (2022-2024): 憑借定制車的發展在競爭中脫穎而出。2022 年，公司在中國 多個城市大規模部署了第一代定制車型——楓葉 80V，通過提供差異化的高品質專車 服務，成功在競爭中脫穎而出。得益于持續的成本降低和運營效率提升，公司毛利率 在 2022 年轉正。2023 年，公司推出了第二代定制車型——曹操 60，該車型具備完全 在線的智能操作和高品質服務。 在持續削減成本和增強規模經濟的支撐下，公司的毛 利率和調整后 EBITDA 在 2023 年均實現轉正。

2.股權結構集中，管理團隊經驗豐富

公司股權結構集中；實際控制人為吉利控股的李書福先生及其子李星星先生。最大股東浙 江濟底持有公司 69.9%的股份，而李書福先生及其子李星星先生分別持有浙江濟底 91%和 9%的股份。公司第三大股東吉利控股持有公司 13.9%的股份，李書福先生及李星星先生則 分別持有吉利控股 82.2%和 8.1%的股份。李書福先生和李星星先生分別累計持有公司 75.1% 和 7.4%的股份，表明股權結構高度集中。

該公司擁有一支經驗豐富、富有活力的管理團隊。團隊成員在汽車主機廠行業及互聯網行 業均擁有廣泛經驗。公司董事長楊健先生是吉利控股董事局副主席；首席執行官（CEO） 龔鑫先生曾任滴滴出行的專車、代駕和青桔單車業務部的總經理；首席財務官（CFO）劉 森森先生曾任一家領先共享出行公司的國際事業部首席財務官，在互聯網企業管理和資本 市場方面擁有豐富經驗。公司管理團隊的平均年齡為 42 歲。

3.財務表現：出行業務驅動盈利增長

2024 年，公司營收同比增長 37.4%，其中出行服務貢獻了 93%的收入。受疫情影響，公司 2022 年的營收僅同比增長 7%。得益于疫情后共享出行的快速復蘇，公司 2023 年營收達到 人民幣106.7億元，同比增長39.8%。2024年，營收達到人民幣146.6億元，同比增長37.4%。 出行服務是公司的主要收入來源，在 2022/2023/2024 年分別貢獻了總收入的 97.9%、96.6% 和 92.6%。

憑借有效的成本控制，公司逐步推進扭虧為盈。2023 年，公司毛利率為 5.8%，實現同比 轉正，這主要得益于在定制化車輛和全面車輛服務解決方案的支持下，公司成功實施了優 化車輛全生命周期成本（TCO）的策略。2024 年，毛利率進一步提升至 8.1%。根據公司 招股書，2023 年公司調整后 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為人民幣 1.1134 億元，實 現同比轉正，這得益于其降本增效措施開始顯現成效；2024 年，該數字達到人民幣 3.8256 億元。這一改善在 2024 年更為顯著，調整后 EBITDA 利潤率提升了 1.6 個百分點。 根據公司招股書，在凈利潤方面，公司 2024 年虧損同比收窄，這主要得益于持續優化的成 本控制。在費用方面，2024 年，銷售及營銷費用率因市場擴張而同比增加 0.5 個百分點至 8.3%；一般及行政費用率同比下降 6.1 個百分點至 5.2%；研發費用率則同比下降 1.6 個百 分點至 1.6%。隨著公司戰略性地聚焦于業務擴張和盈利目標的平衡發展，其盈利能力已穩 步提升。