政策與大類資產(chǎn)配置周觀察：市場(chǎng)交易加息預(yù)期.pdf

本報(bào)告為2026年6月9日發(fā)布的策略報(bào)告，主題為“政策與大類資產(chǎn)配置周觀察：市場(chǎng)交易加息預(yù)期”。報(bào)告首先梳理了國(guó)內(nèi)外政策要聞。國(guó)內(nèi)方面，《國(guó)務(wù)院關(guān)于對(duì)外投資的規(guī)定》正式發(fā)布，自2026年7月1日起施行，旨在健全對(duì)外投資管理服務(wù)體系，統(tǒng)籌發(fā)展與安全；國(guó)常會(huì)審議通過《實(shí)施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略“十五五”規(guī)劃》，強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量充分就業(yè)；財(cái)政部下達(dá)育兒補(bǔ)貼補(bǔ)助資金，央行開展買斷式逆回購(gòu)但連續(xù)四個(gè)月縮量續(xù)作；國(guó)辦發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見，強(qiáng)化監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控。國(guó)際方面，SpaceX鎖定IPO價(jià)格135美元，擬籌資750億美元，將于6月12日上市，疊加OpenAI等AI巨頭擬上市，可能對(duì)美股流動(dòng)性形成沖擊；美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)新增17.2萬人，大幅超預(yù)期，市場(chǎng)重心轉(zhuǎn)向通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，提前交易美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防性加息預(yù)期。

在資產(chǎn)市場(chǎng)分析方面，權(quán)益市場(chǎng)A股各大指數(shù)小幅回落，中證100回落接近1%，南向資金凈流入197.34億元，MSCI中國(guó)A股指數(shù)小幅下跌。固收市場(chǎng)央行凈回籠資金，DR007小幅反彈，債市小幅回落，十年期國(guó)債收益率小幅上漲。大宗商品方面，有色金屬、原油、貴金屬、黑色金屬價(jià)格均有所回落，主要產(chǎn)油國(guó)宣布7月繼續(xù)保持增產(chǎn)。外匯市場(chǎng)美元指數(shù)反彈至100.08，人民幣貶值，5月外匯儲(chǔ)備持續(xù)反彈，央行連續(xù)第19個(gè)月增持黃金。

大類資產(chǎn)輪動(dòng)展望方面，報(bào)告認(rèn)為權(quán)益市場(chǎng)攻堅(jiān)不易，波折難免，預(yù)計(jì)將保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性預(yù)見性，著力“四穩(wěn)”。建議重視黃金，債券重點(diǎn)挖掘轉(zhuǎn)債機(jī)會(huì)。后續(xù)將落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)化貨幣財(cái)政協(xié)同效應(yīng)，“以我為主”，應(yīng)對(duì)海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)的潛在影響，努力為“十五五”開好局。風(fēng)險(xiǎn)提示包括全球地緣升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)、中美緩和不及預(yù)期、海外流動(dòng)性寬松不及預(yù)期。