城投風險專題：誰做的最好？誰的風險被高估了？.pdf
- 上傳者：JJ****
- 時間：2023/04/06
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城投風險專題：誰做的最好？誰的風險被高估了？城投業務質量：三大維度、六大指標的城投業務評價體系。國有行城投業務質量最好，六大行之間差異不大。股份行有分化，招行、平安、興業城投業務質量優于其他股份行。城農商行最分化，江浙滬、廣東區域城農商行城投業務質量更優，西南、中部、東北地區城商行城投業務質量偏弱， 但成都銀行顯著優于中西部同業，與華東區域城商行基本相當。
城投風險敞口：依托城投業務評價體系，測算各類型城投業務相較銀行體量的潛在風險敞口
國有行城投資產占比低，高風險城投資產占比更低，相對其龐大的體量而言，不可過度高估城投風險沖擊
股份行城投資產占比最高，但敞口占比分化顯著，招行、平安等零售型銀行城投資產占比明顯較低
城商行城投資產占比較高，但城投風險分化明顯，杭州、成都、南京等優質城商行城投資產占比雖高，但大多為低風 險城投平臺，其他中西部城商行不僅城投敞口大，高風險城投敞口也很大
農商行城投資產占比最低，主要由于上市樣本集中在江浙滬及廣東，普遍以服務當地實體小微為主
國有行城投風險明顯被高估：國有行城投業務質量最好、敞口最小，當前極低估值體現的過度悲觀預期需要修正
股份行、城商行是城投大戶，但分化嚴重，頭部銀行優勢顯著，風險評判萬不可一刀切：零售型股份行（招行、平安） 城投業務質量優、敞口小；優質城商行雖然城投敞口大，但區域好、不下沉，高風險業務占比極低，亦不應對其城投 業務過度悲觀。
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