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金力永磁研究報告：傳統業務或將筑底，布局磁組件打開新市場。2023 年前三季度，公司實現營收 50.50 億元，同比下降 3.1%； 實現歸母凈利潤 4.94 億元，同比下降 28.0%；實現扣非歸母凈利潤 4.38 億元，同比下降 34.67%；其中，第三季度公司實現營業收入 16.20 億元，同比下降 15.2%，環比下降 8.9%；實現歸母凈利潤 1.62 億元， 同比下降 27.4%，環比增長 5.2%；實現扣非歸母凈利潤 1.50 億元， 同比下降 28.2%，環比下降 8.5%。 2023 年初以來稀土原材料價格產生較大幅度波動，及時調整稀土 原材料采購和庫存策略，同時持續加大研發投入，優化配方，實現降 本增效。公司 2023 年前三個季度毛利率持續改善向好，毛利率從第 一季度的 15.24%提升至第三季度的 18.43%。

三季度產銷量企穩回升

2023 年前三季度，公司高性能稀土永磁材料成品總產量 10,965 噸，較上年同期增長 15.18%，其中使用晶界滲透技術生產 9,364 噸高 性能稀土永磁材料產品，較上年同期增長 36.20%，占同期公司產品總 產量的 85.40%，較上年同期提高了 13.19 個百分點。

海外投資磁組件項目，布局機器人領域

擬建設年產 100 萬臺/套磁組件生產線，用于人型機器人、新能 源汽車領域。2023 年 10 月 26 日，公司發布《關于變更 H 股募集資金 使用用途的公告》，擬將原“墨西哥廢舊磁鋼綜合利用項目”變更為“墨 西哥新建年產 100 萬臺/套磁組件生產線項目” ，投資主體為金力香 港科技的子公司 JLMAG MEXICO, S.A. DE C.V.，項目計劃總投資額 約 1 億美元，建設期 3 年，預計于 2025 年投產，項目投產后有助于 提升公司在人形機器人、新能源汽車等領域的市場競爭力。 

看好 AI 賦能下，人形機器人的發展前景

根據 GGII 預測，到 2026 年全球人形機器人在服務機器人中的滲 透率有望達到 3.5％，市場規模超 20 億美元，到 2030 年全球市場規 模有望突破 200 億美元；工信部發布《人形機器人創新發展指導意 見》，預計到 2025 年實現人型機器人批量生產，2027 年綜合實力達到 世界先進水平，人型機器人市場即將迎來快速增長。 假設人型機器人領域將在特斯拉等先進企業的帶動下實現商業 化，公司 2024-2026 年產量為 5/20/100 萬臺，單位用量為 3.5kg， 2026 年將消耗釹鐵硼磁材 3500 噸。