金力永磁研究報告：磁材行業龍頭，高增需求接踵而至.pdf

金力永磁研究報告：磁材行業龍頭，高增需求接踵而至。公司深耕于高性能釹鐵硼行業十余年，形成了以晶界滲透為核心的專利技術 體系，該技術能夠有效降低永磁材料對于中重稀土約 50%-70%的消耗，實現 成本的節約。與此同時公司通過引入產業鏈上下游企業的戰略投資實現對供 應鏈及產品下游銷售的深入綁定，資源整合能力出眾。技術及產業鏈優勢下， 公司業績優異，2022 年營收和歸母凈利潤分別達到 71.65、7.03 億元，營 收、利潤及毛利率等多項指標均為行業領先水平。

公司加快產能建設，新能源、機器人等領域有望引領產品需求再提速

截止 2023Q3，公司擁有高性能釹鐵硼毛坯產能 2.3 萬噸，2024 年總產能有 望達到 3.8 萬噸，新增產能的順利釋放對業績增長提供有力支撐。公司積極 布局下游組件業務，分別在寧波和墨西哥建設組件產能，實現產業鏈延伸。 產品結構方面，公司較早切入新能源汽車領域，該領域營收占公司釹鐵硼業 務比例從 2016 年的 10.16%上升至 2022 年的 47.49%。此外公司計劃在墨 西哥建設一百萬套/臺磁組件項目將主要用于下游人形機器人領域應用，公 司產品需求有望在人形機器人等領域帶動下再提速。

新興行業驅動釹鐵硼需求增長，行業供需緊缺格局或延續

高性能釹鐵硼永磁材料受新能源汽車、風力發電、節能電梯等多領域驅動， 需求端快速增長，供需面臨較大缺口。我們預計 2025 年全球高性能釹鐵硼 需求量或達到 16.68 萬噸，供給端積極擴產情況下，供需缺口比例仍有可能 擴大至-22.1%。同時人形機器人加快落地速度，其伺服電機對高性能釹鐵 硼的需求有望在未來 3-5 年迎來爆發，長期高性能釹鐵硼行業大概率延續需 求高增格局。