明陽智能研究報告：國內(nèi)市場筑底企穩(wěn)，海外海風(fēng)賡續(xù)新篇.pdf

明陽智能研究報告：國內(nèi)市場筑底企穩(wěn)，海外海風(fēng)賡續(xù)新篇。國內(nèi)陸風(fēng)價格筑底企穩(wěn)，深遠(yuǎn)海大型化逐步推進(jìn)，盈利有望逐步修復(fù)。 明陽智能成立于2006年，是國內(nèi)最早開始使用漂浮式風(fēng)機(jī)技術(shù)的整機(jī) 廠商。根據(jù)公司財報，2024年前三季度公司營收202.37億元，同比-4.1%，歸母凈利潤8.09億元，同比-34.6%。目前陸風(fēng)大型化整機(jī)價 格筑底企穩(wěn)，伴隨招標(biāo)高景氣，2025年預(yù)計陸風(fēng)整機(jī)盈利觸底回升； 公司有望在憑借半直驅(qū)技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，搭載陸風(fēng)關(guān)鍵價格拐點(diǎn)和海風(fēng) 行業(yè)集中度提高的東風(fēng)，實(shí)現(xiàn)營收盈利齊增。

海外風(fēng)電方興未艾，深遠(yuǎn)海漂浮式戰(zhàn)略落子歐洲。多國政策提升海風(fēng) 景氣度，歐洲區(qū)域提供重要增長驅(qū)動力，新興市場初具規(guī)模。國內(nèi)整 機(jī)商在電價、原材料價格和人力成本等方面價格優(yōu)勢明顯。在海外， 公司業(yè)務(wù)渠道搭建、客戶技術(shù)認(rèn)證、訂單磋商三板斧打造第二成長曲 線。公司歐洲市場潛力深厚，《歐洲風(fēng)電行動計劃》為國內(nèi)整機(jī)商打 開成長空間，根據(jù)北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)和歐洲風(fēng)能協(xié)會，截止23年，歐 洲海上風(fēng)電累計容量33.8GW，2030年歐洲目標(biāo)海上風(fēng)電裝機(jī)容量 76GW，預(yù)計25年，公司在海外著力布局歐洲市場。全球份額上，根 據(jù)GWEC數(shù)據(jù)，公司去年新增裝機(jī)容量2.9GW，占比27.5%，位居 全球第一。