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CXO&API行業2025年春季策略：調整接近尾聲，把握產業鏈發展趨勢。

CXO:調整接近尾聲，行業邁向發展2.0階段

CXO行業經歷投融資擾動、新冠高基數、內卷價格戰、地緣政治擾動等多重因素擾動后，當前調整接近尾聲。短期看，2024年頭部公司新簽訂單趨勢逐季好轉，新冠基數效應逐步消除。中期看，技術創新迭代升級，AI助力藥物發現階段特色篩選技術以及ADC、PROTAC、CGT、多肽及小核酸藥物等新的范式重塑藥物開發格局，拉動相關增量外包需求。頭部公司依托領先技術平臺、GMP合規產能以及豐富項目經驗分享行業創新紅利。長期看，頭部企業加碼連續流、酶催化、自動化及智能化建設，引領高端制造、科技制造，有望實現強者恒強。

API:去庫周期接近尾聲，把握產業變革機會

受地緣政治沖突影響下上游原材料成本上漲，去庫周期下終端產品價格壓力及印度產業鏈競爭，原料藥行業盈利能力承壓。短期看，2024年行業盈利能力觸底回升，去庫周期接近尾聲。中長期看，本土供應鏈基礎配套措施、制造業升級、工程師紅利等優勢顯著。頭部企業持續加碼“中間體-原料藥-制劑”一體化布局，開啟全產業鏈競爭。專利懸崖拉動相關特色原料藥放量。多肽、寡核苷酸等前沿領域推動行業增量需求。智能制造升級助力行業持續降本增效。

催化劑

投融資數據改善，終端需求提升，技術變革推動行業降本增效。