投資者微觀行為洞察手冊·6月第2期：融資資金流入擴大，外資流入中國資產.pdf

投資者微觀行為洞察手冊·6月第2期：融資資金流入擴大，外資流入中國資產。市場定價狀態：市場整體交易熱度大幅上升，行業輪動強度下降。 1）市場情緒（上升）：本期國泰海通資金流入強度指數整體持續下 降，市場交易熱度大幅上升，全 A 日均成交額從 1.2 萬億升至 1.4 萬億，上證指數換手率分位數抬升至 82%，科創板換手率分位數抬 升至 52%。日均漲停家數下降至 66 家，最大連板數為 7 個，封板率 維持 71%，龍虎榜上榜家數降至 33 家。2）賺錢效應（下降）：本 期個股收漲比例下降至 34%，全 A 個股周度收益中位數下降至1.3%；3）交易集中度（下降）：國泰海通行業輪動指數繼續下降， 行業交易集中度持續下降，本期行業換手率歷史分位數處于 90%以 上的行業有 2 個，環比不變，其中換手率分位數超 90%的行業為綜 合金融和醫藥。

A 股資金流動：本期外資轉為流入，融資資金加速流入。1）公募： 本期偏股基金新發規模下降至 12.2 億；2）私募：6 月私募信心指數 略微下降；3）外資：流入 0.3 億美元（截至 06/11），陸股通成交占 比降至 11.1%；4）產業資本：本期 IPO 首發募集 26.5 億元，凈減持 規模邊際降至 1.5 億，限售股解禁規模 454.6 億元；5）ETF：被動 資金流出規模擴大，凈流出 167.2 億元，被動成交占比小幅環比升 至 5.0%，行業成交集中度略有下降；6）融資：凈買入 125.8 億元， 成交額占比抬升至 8.9%，兩融余額升至 1.8 萬億元（截至 06/12）； 7）散戶：另類指標顯示本期散戶活躍度邊際小幅提升。

A 股行業配置：資金在醫藥板塊呈現分歧，融資資金流入，而 ETF 流出。1）融資：（截至 06/13）醫藥生物（+22.5 億元）/電子（+17.2 億元）凈流入居前，農林牧漁（-15.6 億元）/電力設備(-2.8 億元)凈 流出。2）外資：（截至 06/11）房地產凈流入居前，食品飲料和電 力設備凈流出居前；3）ETF：一級行業多數流出，國防軍工（+3.2 億元）/電子（+1.4 億元）凈流入居前；二級行業中半導體/航空裝備 凈流入居前；醫藥生物（-38.5 億元）/計算機（-27.7 億元）凈流出 居前，二級電池/證券凈流出居前。本期增持居前的 ETF 包括科創 50ETF 與酒 ETF 等，香港創新藥/科創板 50ETF 融資凈買入居前； 創業板/滬深 300ETF 凈贖回居前，芯片/創業板 ETF 融資凈賣出。 4）龍虎榜資金：上榜行業前三為醫藥生物、機械設備和環保。

港股與全球資金流動：南下資金流入抬升，全球資金明顯流出發達 市場。本期恒生指數收漲 0.4%，全球主要市場漲跌互現，韓國綜指 （+2.9%）漲幅居前。資金維度：1）南下資金單周凈流入 154.6 億 元，處 2022 年以來 62%分位。本期（截至 06/11）外資流入港股 1.2 億美元。2）本期（截至 06/11）發達市場主動/被動資金凈流動-40.7 億/-56.6 億美元，新興市場主動/被動資金凈流動-9.1/5.8 億美元。含 各國內資的全球資金整體流動看，德國/巴西流入居前，美國/日本明 顯流出。僅外資口徑看，本期美國市場（+13.4 億美元）與韓國（+7 億美元）獲外資凈流入居前。