投資者微觀行為洞察手冊·7月第2期：熱錢加快流入，換手初現(xiàn)過熱.pdf

投資者微觀行為洞察手冊·7月第2期：熱錢加快流入，換手初現(xiàn)過熱。本期市場持續(xù)突破，交易熱度邊際顯著抬升，外資及融資資金加速流入，散戶資金 活躍度抬升，ETF資金顯示流出，但流出規(guī)模邊際減少。南下資金流入邊際上升。

市場定價狀態(tài)：市場交易熱度邊際抬升，日均成交額接近1.5萬億。 1）市場情緒（上升）：本期國泰海通資金流入強(qiáng)度指數(shù)提升，市場 交易熱度邊際抬升，全A日均成交額由1.4萬億抬升至1.5萬億， 上證指數(shù)換手率分位數(shù)上升至90%，滬深300換手率分位數(shù)上升至 87%。日均漲停家數(shù)下降至66家，最大連板數(shù)為5個，封板率下降 至75.6%，龍虎榜上榜家數(shù)降至49家。2）賺錢效應(yīng)（上升）：本期 個股上漲比例上升至74.3%，全A個股周度收益中位數(shù)上升至 1.68%；3）交易集中度（下降）：國泰海通行業(yè)輪動指數(shù)小幅提升， 行業(yè)交易集中度下降，本期行業(yè)換手率歷史分位數(shù)處于90%以上的 行業(yè)有5個，環(huán)比增加2個，其中換手率分位數(shù)超95%的行業(yè)為綜 合金融。

A股資金流動：外資及融資資金加速流入，ETF資金流出，但流出 規(guī)模邊際減少。1）公募：本期偏股基金新發(fā)規(guī)模下降至35.0億， 減倉明顯；2）私募：7月私募信心指數(shù)小幅回升，倉位大幅上升； 3）外資：流入3.3億美元（截至07/11），北向資金成交占比升至 12.3%；4）產(chǎn)業(yè)資本：本期IPO首發(fā)募集33.4億元，定增規(guī)模為 123.6億元，限售股解禁規(guī)模277.4億元；5）ETF：被動資金流出規(guī) 模明顯放緩，凈流出15.1億元，被動成交占比環(huán)比略微下降至5.2%， 而行業(yè)成交集中度略有上升；6）融資：凈買入205億元，成交額占 比上升至9.3%，兩融余額升至1.9萬億元（截至07/10）；7）散戶： 另類指標(biāo)顯示本期散戶活躍度邊際抬升。

A股行業(yè)配置：醫(yī)藥生物行業(yè)資金分歧明顯，ETF資金流出，融資資金流入。1）融資：（截至07/10）電力設(shè)備（+22.7億元）/醫(yī)藥生 物（+22.5億元）凈流入居前，食品飲料（-3.0億元）/石油石化(-2.8 億元)凈流出。2）外資：（截至07/02）本期外資明顯流入有色金屬、 銀行行業(yè)，流出家用電器、食品飲料行業(yè)；3）ETF：一級行業(yè)被動 資金流動行為集中，電子（+20.8億元）/國防軍工（+18.7億元）凈 流入居前；二級行業(yè)中半導(dǎo)體/航空裝備凈流入居前；醫(yī)藥生物（-13.8 億元）/非銀金融（-13.1億元）凈流出居前，二級行業(yè)中電池/證券 凈流出居前。本期增持居前的ETF包括科創(chuàng)50ETF/中證1000ETF 等，科創(chuàng)板50/科創(chuàng)板芯片ETF融資凈買入居前；中證A500ETF基 金/創(chuàng)業(yè)板ETF凈贖回居前，可轉(zhuǎn)債/香港創(chuàng)新藥ETF融資凈賣出。 4）龍虎榜資金：上榜行業(yè)前三為環(huán)保、計算機(jī)和電子。

港股與全球資金流動：南下資金流入增多，外資加速流入中國。本 期恒生指數(shù)收漲0.9 %，全球主要市場漲跌互現(xiàn)，韓國綜指（+4.0%） 漲幅居前。資金維度：1）南下資金單周凈買入上升至263.6億元， 處2022年以來81.8%分位。本期（截至07/11）外資流入港股9.0億 美元。2）本期（截至07/09）發(fā)達(dá)市場主動/被動資金凈流動-44.8億 /172.5億美元，新興市場主動/被動資金凈流動0.2/31.9億美元。僅 外資口徑看，本期全球主要市場普遍獲外資凈流入，中國（+12.6億 美元）與美國（+7.3億美元）居前。含各國內(nèi)資的全球資金整體流 動看，美國/日本流入居前，美股金融風(fēng)格基金申購規(guī)模居前。