香港交易所專題研究報告：決定交易所估值的核心因素是什么？從倫交所和納斯達克交易所案例看港交所的核心競爭力.pdf
- 上傳者：G******
- 時間：2021/03/13
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近年來隨著經濟政治局勢的變動，作為金融市場基礎設施提供商，大部分交易所均調整了其經營發展戰略，戰略變化基本可以歸結為業務鏈拓展、集團化整合、全球化擴張和多樣化經營的發展路徑。當前世界主要交易所均已經改制成公司制，大部分已經上市，從資本市場的角度，可以看到：1、港交所以927億美元的市值位于全球交易所市值的首位，領先排名第2和第3的芝加哥交易所和洲際交易所250億美元以上；2、從估值角度來看，倫交所當前股價對應的動態PE高達86倍，大幅領先于其他交易所，且呈現估值提升趨勢，而匯集了眾多明星股的納斯達克OMX集團的動態PE僅為24倍；3、倫交所盈利質量（2013年-2019年ROE平均值為12.78%）和規模上（2013年至2019年平均凈利潤規模為4.5億美元）弱于港交所同期的23.67%和9.1%，但當前倫交所動態估值超過港交所20%；本文試圖從倫敦交易所和納斯達克的商業模式中分析交易所估值溢價的決定因素，并探討港交所特有的優勢。
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