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應流股份公司研究報告：卡位兩機高溫部件，具備全球競爭力。致力于高端航空航天、核電、油氣、資源等高端裝備領域。應流股份以 鑄鋼零部件起家，公司現已經發展成為專注于高端裝備核心零部件的 研發、制造和銷售的且具備國內領先水平的公司，客戶包括通用電氣、 西門子、卡特彼勒等十余家世界 500 強，顯示公司的較強競爭力。

“兩機”尤其是燃機行業景氣度高企。根據西門子的預測，當前全球燃 氣輪機市場容量約為 70GW，預計 25-27 年每年數據中心帶來的增量 約為 10GW，28-30 年每年數據中心帶來的增量約為 20GW；根據 GEV 的財報，截止 2025 年年底能源部門的在手訂單達到 943.87 億美元， 同比增速從 25Q1 的 4.82%大幅拉升至 25Q4 的 28.68%；25Q4 單季 新增訂單高達 10.2GW，同比上升 67.21%，說明目前的產能釋放速度 尚無法完全覆蓋激增的市場需求，顯示了下游的高景氣度。

“兩機”業務積極發展，國內外客戶不斷突破。根據公司 25 年半年報， 截至報告期末，公司根據客戶的要求累計開發完成 809 個品種，正在 開發 129 個品種，兩機型號儲備豐富，在手訂單超過 15 億元；客戶 方面，公司已經為西門子能源 F 級燃氣輪機穩定供應葉片，又承擔其 H 級燃氣輪機葉片的開發工作；公司與 GE 航改燃機業務達成戰略合 作，開發 LM2500、LM6000 系列多個型號產品。