廣鋼氣體深度報告：不斷升維的電子大宗氣體龍頭，迎來進階式加速發展.pdf

廣鋼氣體深度報告：不斷升維的電子大宗氣體龍頭，迎來進階式加速發展。公司是國內領先的電子大宗氣體綜合服務商，激勵到位，業績迎來 向上拐點。公司以電子大宗氣體為業務核心，擁有 30 余年與世界一 流氣體公司的合作經驗，主要客戶是集成電路、半導體顯示等行業 龍頭企業。公司擁有三大員工持股平臺，深度綁定公司管理層與核 心業務骨干，激勵到位。2025Q3 公司歸母凈利潤同比+82.5%，開啟 向上拐點；同時，公司現金流持續優質。

電子大宗氣體兼具好商業模式、高成長性與優競爭格局。1）商業模 式：電子大宗氣體廣泛應用于集成電路制造、半導體顯示等電子半 導體領域，以現場制氣為主，盈利持續穩定且具高確定性；2）高成 長性：電子大宗氣體有望受益共振式發展：一是 AI 等需求爆發下， 存儲、先進制程與先進封裝產能擴建帶來市場提升；二是晶圓制造 技術迭代下氣體單耗指數增長。3）優競爭格局：電子大宗氣體行業 進入壁壘極高，國內維持“1+3”格局，廣鋼氣體引領國產化。

公司競爭力凸顯，有望持續提升國內市占率、邁入全球市場，呈現 進階式加速發展。公司電子大宗氣體整體方案能力滿足下游半導體 等客戶的發展與創新需求，是長鑫、晶合、青島芯恩與華星光電等 核心廠商的供應商；公司建立氦氣自主可控完整供應鏈，具備多元 化氣源布局，疊加在特氣領域逐步完善，有望升維成電子氣體綜合 解決方案提供廠商。此外，公司智能裝備智造基地獲 ASME 認證， 具備全球市場“通行證”。我們認為，公司競爭力持續提升，有望提 市占率與進入全球市場，呈現進階式發展態勢。