星源材質專題報告：海外客戶放量在即，公司業績拐點將至.pdf
- 上傳者：楚**
- 時間：2021/09/01
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星源材質專題報告：海外客戶放量在即，公司業績拐點將至。在當前“碳中和”發展的大背景下，新能源汽車和新能源發電作為低碳發展的主力軍對動力/儲能電池需求得到了空前的提振，我們預計21-23年全球鋰電池需求將達562/795/1104GWh，對應隔膜需求量94/132/184億平米。公司是鋰電池隔膜領域的龍頭之一，從干法隔膜切入，近年來濕法隔膜業務拓展順利，接連打入海內外頭部客戶供應鏈，同時也大舉投資擴建濕法+涂覆超級工廠，預計21年隔膜基膜產能達15.4億平（權益產能），出貨12億平，公司遠期規劃到2025年將擁有60億平米隔膜基膜產能。由于海外電池廠普遍對隔膜要求極高同時愿意支付高價換取高品質產品，因此海外頭部客戶隔膜產品單價普遍較國內均價要高2-3倍甚至更高。公司接連打入LG和Northvolt的供應鏈，目前與LG簽訂總價值43.1億元為期4.5年的長期供貨協議，對應約13-15億平濕法涂覆隔膜銷量，占公司產能的20%以上。Northvolt預計將于22-23年進入批量生產階段，屆時伴隨公司配套歐洲產能投產，公司海外出貨將進入高速增長期，為公司利潤率提振奠定基石。
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