綠電直連政策如何拓展消納空間并影響綠電運(yùn)營商估值？

綠電直連、綠電交易及綠證交易是滿足高耗能行業(yè)綠電消費(fèi)比例的三種主要模式。綠電直連主要針對(duì)新增項(xiàng)目，具備強(qiáng)物理溯源性，綠色屬性認(rèn)可度高，尤其適用于有減碳需求的出口型項(xiàng)目，且因節(jié)省系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)而具備一定電價(jià)溢價(jià)。綠電交易將物理電量與綠色屬性打捆參與交易。綠證交易僅交易綠色屬性，適用于存量項(xiàng)目。

在“十五五”期間，隨著雙碳考核落實(shí)到省級(jí)政府，高耗能行業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)如算力基礎(chǔ)設(shè)施、可再生能源制氫的綠電消費(fèi)比例要求將逐步提升。據(jù)測(cè)算，“十五五”期間重點(diǎn)行業(yè)綠電消費(fèi)增量約10131億千瓦時(shí)，可支撐約650GW風(fēng)光消納空間。這為綠電運(yùn)營商提供了廣闊的消納市場(chǎng)。

當(dāng)前，部分新能源運(yùn)營商估值已充分反映基本面壓力，PB-MRQ處于歷史底部區(qū)間。然而，在政策機(jī)制不斷完善、新業(yè)態(tài)拓展消納空間的背景下，低估值綠電運(yùn)營商具備較高的勝率。投資者應(yīng)關(guān)注綠電直連項(xiàng)目落地情況及綠電綠證價(jià)格變化，同時(shí)注意政策不及預(yù)期、電量電價(jià)大幅下降等風(fēng)險(xiǎn)。