工業硅供需情況如何？

預計2022年冬季開啟上漲趨勢。

1、工業硅需求：下游光伏需求爆發

工業硅產品主要運用于有機硅、多晶硅、鋁合金三大領域。2022 年，預計國內工業硅 下游有機硅消費占比 45%，光伏領域消費占比將達到 34%，合金領域消費占比 19%，其 中新能源領域消費需求占比在有色金屬中僅次于鋰，光伏需求爆發將對工業硅需求有巨大 拉動。隨著光伏一體化發展和碳中和背景下汽車輕量化發展趨勢，預計全球工業硅需求將 持續增長。多晶硅將成為光伏一體化發展下工業硅需求的重要增量。多晶硅是工業硅的下游產品， 是生產單晶硅的直接原料，是當代人工智能、自動控制、信息處理、光電轉換等半導體器件的電子信息基礎材料。95%以上的多晶硅將通過單晶直拉工藝制成硅棒，并通過金剛線 切割成為硅片，隨后被制成電池片、光伏組件等產品，最終運用于光伏電站建設。

光伏領域工業硅用量將持續提升。根據中國光伏行業協會數據，2021 年中國光伏裝機 量為 53GWH，全球裝機量為 163GWH，光伏用工業硅在 54 萬噸左右。隨著光伏產品價 格和光伏發電成本的不斷下降，預計未來光伏裝機量將大幅上升，同時因海外傳統發電成 本較高，未來對低成本的光伏發電需求更大，預計海外光伏裝機量和需求量增速將超過國 內增速。預計 2022、2023 年國內光伏裝機量分別將達到70、100GWH，海外光伏裝機 量將達到 154、216GWH，2023 年光伏用工業硅量將達到104.2萬噸，使得國內工業硅 產能有效釋放。

多晶硅產能快速擴張，工業硅需求有望被放大。根據上海有色網預測，2022-2023 年 底國內多晶硅產能分別達到 118.5 萬噸、220 萬噸，多晶硅產能快速增加，同時多晶硅目 前噸成本在 6 萬元/噸以內，售價高達 30 萬元/噸以上，因此新增產能開工率將快速攀升， 多晶硅產量將快速提高進而大幅提高工業硅需求。

有機硅下游需求長期保持穩定增長。有機硅品種主要包括 107 膠、110 生膠、混煉膠、 環體硅氧烷等，主要下游應用包括硅橡膠、硅油等。隨著全球能源的日益緊張，有機硅及 其改性材料作為石油基產品的替代品的必要性逐步增加，其中目前技術相對成熟且具有成 本優勢的是用硅橡膠替代合成橡膠——2021 年我國合成橡膠表觀消費量約為 821 萬噸， 其中包括室溫硫化硅橡膠（RTV）119.2 萬噸、高溫硫化硅橡膠（HTV）85.1 萬噸、液體 硅橡膠（LSR）9.3 萬噸，將帶來大量有機硅消耗需求。建筑建材、電子電器、化工紡織、醫療健康四大市場的持續擴張預計帶來有機硅下游需求穩步提高，預計有機硅年需求增速 穩定在 8%-10%左右。

合金方面金屬硅用于生產硅鋁合金、銅硅合金、硅鋼（大部分使用硅鐵）。高硅鋁合 金是由硅和鋁組成的二元合金，是一種金屬基熱管理材料。提高硅含量可使合金材料的密 度及熱膨脹系數顯著降低。同時，高硅鋁合金還具有熱導性能好，比強度和剛度較高，與 金、銀、銅、鎳的鍍覆性能好，與基材可焊，易于精密機加工等優越性能，是一種應用前 景廣闊的電子封裝材料，特別是在航天航空、空間技術和便攜式電子器件等高技術領域。 硅鋼具有導磁率高、矯頑力低、電阻系數大等特性，因而磁滯損失和渦流損失都小，主要 用作電機、變壓器、電器以及電工儀表中的磁性材料。

根據中國汽車工程學會《節能與新能源汽車技術線路圖》指導和預測，未來 3 年內汽 車用鋁增速將達到 9%左右，硅鋁合金用量復合增速有望達到 7%以上，將成為工業硅下游 需求的穩定增長點。 出口：海外供應持續下降，出口總量有望回彈。2021 年中國金屬硅出口量 78 萬噸， 2022 年 1 至 7 月出口量受到疫情影響下降至 40.8 萬噸，同比減少 11.98%。隨著疫情情 況穩定，國內上游供應恢復，海外光伏需求持續加速增長，海外有機硅、合金需求穩定增 長，而海外工業硅企業沒有大規模擴產計劃，中國金屬硅價格仍然有明顯優勢，預計未來 金屬硅出口量將有明顯提升，預計 2022-2025 中國工業硅出口量將分別達到 70 萬噸、75 萬噸、82 萬噸、90 萬噸。

2、工業硅供給：碳中和背景下擴產有限、競爭格局優化

中國為工業硅領域最大生產國，2021 年產量占比達到全球 77%。工業硅屬于高耗能、 高排放行業，近年來在碳中和、能耗雙控的大背景下，全球產能和國內產能均有所下降， 但產量仍在持續上升，2021 年全球產能利用率達到 61.8%，創下近十年來最高點。2021 年全年，全球工業硅產能達到 632 萬噸，國內工業硅產能達到 531 萬噸，占比超過 84%。

全球產量方面，預計中國地區產量將繼續保持增長態勢，全球其他主要產區產量將基 本保持不變。從近幾年政策和產量趨勢來看，全球范圍內工業硅生產的高污染和高排放問 題仍然顯著，在碳中和大趨勢下的監管相較過往更加嚴格。預計全球產能將在后續保持穩 定，產量的主要增長主要來源于僵尸產能的復產和落后產能的轉產再建等領域。

國內產能方面，工業硅主要產能集中在新疆、云南和四川地區。根據中國有色金屬工 業協會硅業分會統計，2021 年新疆地區擁有 184 萬噸工業硅產能，全國最高，云南和四川 地區由于水電豐富工業硅產能較為集中，云南地區產能 130 萬噸，四川地區產能 70 萬噸。 2021 年底全國工業硅總產能為 531 萬噸，相比 2020 年產能增加 27 萬噸。 根據中國有色金屬工業協會硅業分會統計，2021 年國內金屬硅產量 278 萬噸，相比 2020 年增加 56 萬噸，產量增加主要來自新疆地區，2021 年新疆地區金屬硅產量 122 萬 噸，相比 2020 年增加 35 萬噸。云南地區產量基本保持不變，四川、貴州、湖南等地產量 有所提升。

陡峭的行業成本曲線決定了工業硅產能主要集中在低成本的新疆、云南等地區。電費 是工業硅生產占比最高的成本，電費在成本中占比普遍在 30-40%。目前工業硅行業電費 主要分為三個梯度，新疆地區由于煤炭價格優勢自備電廠發電成本低廉，成本在 0.15-0.17 元/千瓦時，此為第一梯隊成本最低；第二梯隊是云南、四川水電及新疆地區公網電，云南四川豐水期電價在 0.26-0.3 元/度，新疆地區公網電價 0.26-0.3 元/度，此為第二梯隊；成 本最高的為中西部地區公網電價，電費成本高于 0.3 元/度。

企業產能方面，合盛硅業工業硅產能、產量均列國內首位。截止 2022 年 8 月，合盛 硅業已有披露具備生產條件的工業硅產能達到 115 萬噸，當月有效產能超 95 萬噸，占全 國總產能的 19.5%，產能規模穩居國內第一，領先優勢明顯。 2021 年全年，合盛硅業工業硅有效產能 79 萬噸，產量 74 萬噸，實際產量占全國的 26.6%。根據公司披露，合盛硅業仍有超 80 萬噸合規擴產產能正在建設中，預計 2025 年 合盛硅業工業硅領域市占率將達到 45%。擴產產能方面，碳中和背景下國家連續出臺相關政策，限制工業硅行業新增產能、清 退低效電爐，促進節能減排。工業硅屬于高耗能、高污染行業，單噸工業硅耗電 1.25 萬度， 還原劑硅煤、石油焦等包含硫、氮等，生產過程產生較多硫化物、氮化物等污染。

新疆工業硅總量控制政策：2017 年 7 月 28 日新疆自治區頒布《著力推進硅基新材料 產業健康發展實施意見的通知》，要求新疆工業硅產能控制在 200 萬噸以內，提高工業硅 產品就地轉化率，嚴格施行行業準入，各地州不得以任何名義、方式審批、核準、備案新 增產能工業硅項目，疆內產能置換必須在準東和鄯善兩個基地進行等量或減量置換。 云南工業硅總量控制政策：云南省政府于 2017 年 12 月 8 日頒布《關于推動水電硅材 加工一體化產業發展的實施意見》，要求云南省內工業硅產能到 2020 年控制在 130 萬噸 以下，大力發展下游硅產業，全面淘汰工藝技術裝備落后產能，新（改、擴）建工業硅項 目，一律實施產能減量置換。

云南脫硫脫硝設備政策：2018 年未開始脫硫脫硝設備建設預案的企業不準開工，2019 年 12 月 31 日前未安裝脫硫脫硝設備的工業硅產能將強制關停，脫硫脫硝設備較貴將加速 落后小產能淘汰。 合盛硅業力爭將脫硫脫硝設備寫入工業硅行業政策，成為全國統一要求，這將淘汰工 業硅行業眾多小散亂產能。

國內目前共有環評合規的工業硅擴產進展項目 239.1 萬噸，其中約 76 萬噸已經投產， 另有約 90 萬噸產能處于緩產停產狀態，處于在建狀態的擴產產能合計約 73 萬噸，其中包 括合盛硅業云南一期擴產產能 40 萬噸。國內工業硅供給有明顯季節性。枯水期（12 月—次年 5 月）由于水電價格較貴，金屬 硅生產成本較高所以枯水期云南、四川、貴州等地水電金屬硅企業停產，豐水期（6-11 月） 電價恢復正常水平再恢復生產，因此金屬硅開工率和產量有明顯的季節性。從全國角度來 看，拋去季節性影響外的工業硅整體開工率呈一定的上升趨勢。隨著新增產能有限，存量落后產能淘汰，高成本產能長期關停且復產周期因為資源稟 賦（特別是煤、自備電和水電成本）不佳而拉長，行業供給集中度持續提升，規模效應進 一步降低成本，預計龍頭企業競爭力將持續加強。