華豐科技核心產品、股權結構及財務分析

從事電連接器研制和生產的核心骨干企業(yè)。

1.公司深耕電連接器研制生產

公司隸屬于四川長虹電子控股集團有限公司,前身為1958年成立的“華豐無線電器材廠”，是我國從事電 連接器研制和生產的核心骨干企業(yè)及高新技術企業(yè)。公司擁有60余年的連接器領域經驗，長期專注于光、 電連接器及線纜組件的研發(fā)、生產、銷售,并為客戶提供系統(tǒng)解決方案。

公司以連接產品為核心，持續(xù)開發(fā)迭代，具備包含連接器件及其組件、模塊、系統(tǒng)的完整產品鏈研發(fā)和供 應能力，已成為連接系統(tǒng)產品研發(fā)和生產能力領先的企業(yè)之一，并建立起以防務為核心、通訊與工業(yè)并重 的“一體兩翼”戰(zhàn)略布局。

2022年公司實現(xiàn)總體營收9.84億元，其中通訊、防務、工業(yè)連接器產品分別實現(xiàn)營收3.64億、4.06億、 1.95億元。在通信領域公司已實現(xiàn)對包括華為在內的國內外多家主流通訊設備制造商的覆蓋;在防務領域， 公司是國家航天項目防務連接器的定點供應商；在工業(yè)領域，公司著力開發(fā)車載高壓連接器及線束、充電 接口連接器、BDU/PDU充配電系統(tǒng)總成及控制模塊，與比亞迪、五菱等廠商展開深度合作。

積極開展國企改革，持續(xù)激發(fā)創(chuàng)新動能

公司前身為國營華豐無線電器材廠，成立于1958年，是我國一五時期成立的防務連接器科研生產型企業(yè)， 承擔國家重點裝備和重點工程電連接器科研開發(fā)和生產任務，為全民所有制企業(yè)。

20世紀90年代，華豐廠先后進行了包括設立華豐電器股份有限公司、組建華豐企業(yè)集團等改制嘗試，但并 未取得成功。由于歷史遺留問題眾多、歷史包袱沉重等原因，在2018年前的近十年期間公司發(fā)展受制。

近幾年以來，公司采取一系列改革措施，激發(fā)創(chuàng)新動能：2018年通過推進實施存續(xù)分立，解決了公司的歷 史包袱問題；2019年通過推進完成公司員工持股計劃，解決了公司內部的經營活力問題；2020年通過推進 完成引入戰(zhàn)略投資者工作，解決了公司的資產負債率過高問題；2021年通過推進完成第二期引入戰(zhàn)略投資 者工作及第二輪員工持股計劃，解決了新引進和新成長起來的骨干人才的激勵問題，并進一步深化了公司 與客戶的戰(zhàn)略合作關系。2023年公司完成上市。

2.治理情況：股權結構集中，激勵機制良好，核心團隊經驗豐富

公司控股股東為四川長虹電子控股集團，股權結構集中

公司股權結構集中，綿陽市國資委控股。截至2023年三季報，四川長虹電子控股集團直接持有公司31.6% 股份，并通過四川電子軍工集團及四川長虹創(chuàng)新投資間接控制公司約10.1%的股份，合計控制約41.7%股 份，為公司的控股股東。長虹集團的股東則是綿陽市國資委與四川省財政廳（分別持有長虹集團90%與10% 股份），集團具有國資背景。哈勃投資是華為旗下的投資公司,持有公司2.95%的股份。

公司分別于2019年、2021年實施員工持股，著力打造核心技術人員、中高層管理人員與公司的利益共同 體。截至上市前共411名員工通過共青城華飛投資合伙企業(yè)等10家持股平臺間接持有公司19.35%的股份。

公司擁有華豐互連、華豐軌道、江蘇信創(chuàng)連、互連創(chuàng)新、華芯鼎泰、柳州華豐、華豐軌道（長春）等多家 控股子公司。

管理層深耕行業(yè)多年，經驗豐富

公司核心團隊專業(yè)知識豐厚，具有多年行業(yè)工作經驗。 公司董事長楊艷輝，歷任長虹網絡公司業(yè)務經理、長虹電器股份有限公司多媒體產業(yè)公司戰(zhàn)略合作總監(jiān)、 長虹集團軍工總監(jiān)及長虹教育科技有限公司董事等職務；公司董事劉太國、尹繼、吳學鋒等具有深厚專業(yè) 背景，劉太國曾任長虹器件科技有限公司總經理，尹繼曾任華豐有限總工程師等職務。其他高管亦有多年 管理、財務等豐富工作經驗。

3.財務表現(xiàn)：營收端穩(wěn)健增長，費用管控能力較好

公司近年來營收總體實現(xiàn)較快增長

2019-2022年，公司營收分別為5.29/7.23/8.31/9.84億元，2019-2022年CAGR為22.98%，總體實現(xiàn)較快增 長。公司憑借持續(xù)技術創(chuàng)新累積的產品優(yōu)勢以及優(yōu)秀的客戶服務能力，迅速抓住了市場機遇，收入規(guī)模實 現(xiàn)不斷增長、營業(yè)毛利不斷增厚。2019-2020年公司歸母凈利潤為負，主要系公司2019年成功研發(fā)高速背 板連接器并通過客戶認證、實現(xiàn)量產，但在毛利率爬坡過程中受外部環(huán)境影響，設備開工率不足而因固定 成本分攤等因素導致新產品毛利率受到負面影響，同時傳統(tǒng)通訊連接器毛利率較低等導致。2021年起公司 實現(xiàn)扭虧為盈，主要系公司客戶華為運營商的業(yè)務情況實現(xiàn)好轉，使得公司通訊類業(yè)務恢復較快，帶動整 體營收增長，毛利率亦相應上升。2023年前三季度公司實現(xiàn)營收6.19億元，同比減12.41%，實現(xiàn)凈利潤0.36億元，同比減51.18%。

防務連接器毛利率較高，通訊連接器2022年有所恢復

2019-2022年公司毛利率、凈利率總體呈現(xiàn)上升趨勢，圍繞行業(yè)均值小幅波動。 通訊類產品毛利率在2019-2021年期間相對較低，主因高速背板連接器規(guī)模量產落地后仍處于適應市場 階段，疊加2020年下半年受地緣政治影響華為通信業(yè)務較低迷引致開工率不足。隨2021年其運營商業(yè)務 情況好轉，公司通訊類業(yè)務得到較快恢復，帶動營收及毛利率提升。 防務類連接器毛利率總體穩(wěn)中有升。2021年毛利率提升4.30pct，主要受益于武器裝備的增長帶動相應 配套防務連接器產品的需求同步擴大,公司規(guī)模及效率提升帶動毛利率增長；同時公司主要客戶航天科 工等根據(jù)國防建設及防務裝備需求，選型配置了相對附加值較高的連接器產品，隨著裝備需求量的擴大， 高附加值防務連接器收入貢獻提升等帶動。

費用率總體平穩(wěn)，小幅波動，研發(fā)投入處于業(yè)內較高水平

2019-2022年公司期間費用率總體保持平穩(wěn)，小幅波動。2022年公司銷售費用率為4.36%，同比提升 0.47pct；管理費用率為9.95%，同比減0.13pct；財務費用率為0.61%，同比減0.62pct；研發(fā)費用率為 8.42%，同比減1.75pct。隨公司營收規(guī)模擴大及歷史遺留問題的解決，公司費用率穩(wěn)中有降。2023年1-9 月由于收入下滑，疊加公司加大研發(fā)投入等，研發(fā)費用率、管理費用率有所增加。 與同行業(yè)上市公司相比，公司研發(fā)投入力度處于業(yè)內較高水平。2019-2022年，公司研發(fā)投入分別為 0.94/0.73/0.85/0.83億元，研發(fā)費用率分別為17.74%/10.17%/10.14%/8.42%，處于業(yè)內較高水平。

償債能力逐漸增強，流動比率、速動比率優(yōu)于行業(yè)平均水平

近年來，隨公司穩(wěn)步經營，盈利情況逐步向好，同時引進新股東增資擴股，公司對外部融資的依賴度大幅 減少，資產負債率較2019年逐漸改善，償債能力增強。2022年底，公司資產負債率為54.23%，同比微增 1.98pct，剔除預收款后的資產負債率為40.46%，趨近行業(yè)平均水平(選取中航光電、航天電器、永貴電器、 意華股份、瑞可達、徠木股份、華豐科技7家上市公司均值，下同）。截至2023年三季度末，公司貨幣資 金9.07億元，交易性金融資產12.95萬元。 公司2022年底流動比率為2.67，速動比率為2.21；2023年三季度末公司流動比率為4.19，速動比率為3.56， 均優(yōu)于同行業(yè)可比公司平均水平。