華豐科技發(fā)展歷程、主營業(yè)務及財務分析

高速背板連接器領軍企業(yè)，受益 AI 浪潮加速成長。

1、 公司概況：六十余年連接器行業(yè)積淀，高速背板連接器龍頭企業(yè)

華豐科技是我國率先從事電連接器研制和生產(chǎn)的核心骨干企業(yè)。公司于 1958 年 成立，2007 年規(guī)范登記為“四川華豐企業(yè)集團有限公司”，開始逐漸形成以防務市場、 通訊市場和軌道交通、新能源汽車市場為核心的格局。2020 年，公司變更為股份有 限公司后，重點研制“高速”產(chǎn)品和“系統(tǒng)互聯(lián)”整體解決方案，并建立起以防務業(yè) 務為核心、通訊業(yè)務與工業(yè)業(yè)務并重的“一體兩翼”戰(zhàn)略布局。公司長期承擔國家重點 裝備和重點工程電接插元件科研和生產(chǎn)任務，為神舟系列飛船等重大項目提供配套， 連續(xù)三十余年獲得“中國電子元件百強企業(yè)”，是我國連接器行業(yè)的核心企業(yè)。

公司實際控制人為綿陽市國資委，華為哈勃為公司上市前戰(zhàn)略股東。截止至 2023 年年報，綿陽市國資委持有公司控股股東長虹集團 90%的股份，長虹集團直接持有 公司 31.61%的股份，并通過長虹創(chuàng)新投和軍工集團間接控制 10.05%的股份，共計 41.66%的股份。另外華為哈勃為華豐科技上市前戰(zhàn)略股東，目前持股比例為 2.95%。

2、 主營業(yè)務：產(chǎn)品覆蓋面齊全，布局通信/軍工/工業(yè)三大領域齊頭并進

公司連接器產(chǎn)品覆蓋面廣，布局通信/軍工/工業(yè)三大領域。按應用領域劃分，公 司主營的連接器業(yè)務可拆分為防務類、通訊類、工業(yè)類。在早期，公司主要系以引進 前蘇聯(lián)標準的連接器生產(chǎn)線和技術，后引入美國軍用標準的連接器生產(chǎn)線和技術， 自華豐科技成立后，逐步形成以防務連接器為核心，通訊和工業(yè)連接器為兩翼的“一 體兩翼”的格局，自主創(chuàng)新研制各領域技術：

防務類連接產(chǎn)品

公司具有 60 余年的防務互連技術沉淀和綜合優(yōu)勢，產(chǎn)品體系覆蓋全面，產(chǎn)品層 次豐富，可提供復雜系統(tǒng)的互連整體解決方案。從 1980 年到 2022 年，華豐科技為 航天航空領域大量配套，航天服上的連接器為獨家研制生產(chǎn)。目前已完成防務信息 系統(tǒng)連接器統(tǒng)型標準科研項目 1 項，主導或參與制定了十余項國家標準及國家軍用 標準。開發(fā)的高速數(shù)據(jù)、高速總線、耐環(huán)境連接器等產(chǎn)品技術指標達到國際先進水 平，F(xiàn)MC、JVNX 等系列連接器實現(xiàn)了國產(chǎn)化替代。

通訊類連接產(chǎn)品

公司實現(xiàn)高速背板技術突破,開發(fā)高速化下低損耗解決方案，為通訊核心設備國 產(chǎn)替代、持續(xù)升級提供支持。華豐科技于 2016 年和 2018 年分別作為獨家建設單位 承擔了國家工信部“強基工程”和國家發(fā)改委重大專項工程，在被譽為連接器行業(yè)皇 冠上的明珠“高速背板連接器”領域一舉突破了國外龍頭企業(yè)對于10Gbps及以上速率 高速背板連接器技術封鎖，掌握了產(chǎn)品核心設計技術及關鍵制程工藝技術，實現(xiàn)了 國產(chǎn)化替代。

工業(yè)類連接產(chǎn)品

公司布局軌道交通和新能源車兩大應用領域。在軌道交通業(yè)務方面，突破了信 號控制及高壓大電流技術，產(chǎn)品完全滿足 IEC 等國際標準，在機車和城軌列車上實 現(xiàn)了國產(chǎn)化替代，并正在進行高速動車組互連產(chǎn)品國產(chǎn)化替代統(tǒng)型；在新能源業(yè)務 方面，公司開發(fā)了車載高壓連接器及線束、充電接口連接器、BDU/PDU 充配電系統(tǒng) 總成及控制模塊，并正在開發(fā)車載高速連接器及線束組件，逐步在新能源汽車領域 打開市場，目前已成為比亞迪、上汽通用五菱等客戶的合格供應商。

公司深耕連接器領域，已形成系統(tǒng)互連、高速傳輸、高壓大電流等多項核心技 術。公司核心技術均為自主研發(fā)，其中系統(tǒng)互連技術涵蓋高速系統(tǒng)互連技術、電磁防 護系統(tǒng)互連技術、微型系統(tǒng)互連技術、無纜化系統(tǒng)互連技術、智能連接系統(tǒng)互連技術 等幾大技術體系。高速系統(tǒng)互連技術是基于綜合應力下的動態(tài)全鏈路高速系統(tǒng)互連 技術，可適應防務領域惡劣應力環(huán)境要求，如強振動、強沖擊、極限高低溫、宇航等 環(huán)境，能夠在應力變化過程提供穩(wěn)固的、可靠的高速傳輸保障，同時可以實現(xiàn)從 PCB 板間到模塊間再到設備間的全鏈路高速傳輸。

3、 財務概況：受下游需求影響，2023 年公司收入利潤下滑

受下游需求影響，2023 年公司收入小幅下滑，YOY-8.17%。2019 年-2022 年， 公司營業(yè)收入從 5.29 億元增長到 9.84 億元，CAGR=23.01%。公司收入增長主要來 自防務類連接器以及工業(yè)連接器需求提升。2023 年公司收入 9.04 億，YOY-8.17%， 受國際形勢和下游需求低迷等因素的影響，公司所處元器件行業(yè)景氣度下滑，市場 需求疲軟。

通訊類產(chǎn)品收入回暖，受益新能源汽車推動工業(yè)收入占比持續(xù)提升。拆分公司 品類來看：（1）防務類連接器：下游客戶為我國軍工集團下屬企業(yè)事業(yè)單位，受益于 我國國防資本開支提升，2020-2022 年公司防務類連接器銷售收入從 2.48 億元增長 到 4.06 億元，CAGR=27.9%；（2）通訊類連接器：下游客戶主要為華為、中興通信、 諾基亞等，受 ICT 需求影響，2020-2022 年公司通信類連接器銷售收入從 3.75 億元 下降到 3.64 億元；（3）工業(yè)連接器：下游客戶為比亞迪、上汽通用五菱等汽車制造 商以及軌交裝備制造商，受益于新能源汽車銷量持續(xù)增長，2020-2022 年工業(yè)類連接 器銷售收入從 0.83 億元提升到 1.95 億元，CAGR=53.3%； 2023 年公司毛利率為 27.44%，同比下降 2.45pct；銷售凈利率為 7.44%，同比下 降 2.37pct。公司銷售凈利率下滑較多主要系公司管理費用及研發(fā)費用提升所致。

從細分產(chǎn)品來看，2019-2022 年公司防務毛利率維持高位，通信連接器毛利率水平回升，工業(yè)毛利率呈下滑態(tài)勢。公司的連接產(chǎn)品主要覆蓋防務、通訊及工業(yè)三大下 游產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品系列眾多，不同類型連接產(chǎn)品的毛利率存在較大差異。（1）防務類連接 器：2019-2022 年防務類連接器毛利率穩(wěn)中有升，主要系“十四五”開局之年，“國防和 軍隊現(xiàn)代化”的國防目標進一步推動了武器裝備的放量增長，相應配套防務連接器產(chǎn) 品的需求同步擴大，規(guī)模及效率提升帶動防務連接器毛利率增長；（2）通信類連接 器：2019-2021 年公司通訊連接器毛利率水平低，2022 年提升至 12.85%，主要系公 司通訊類產(chǎn)品處于轉(zhuǎn)型升級期、客戶結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變動。（3）工業(yè)類連 接器：2019-2022 年公司工業(yè)連接器毛利率水平下降，主要系相對低毛利的新能源汽 車類產(chǎn)品的比重逐年提升所致。

防務類產(chǎn)品銷售收入下滑，以及管理和研發(fā)費用率提升，導致 2023 年公司歸母 利潤下降。2019-2020 年公司盈利能力持續(xù)為負，2021 年公司扭虧為盈，主要系華為 運營商業(yè)務實現(xiàn)好轉(zhuǎn)，帶動通信業(yè)務營收增長及毛利率改善。2023 年華豐科技歸母 凈利潤 0.72 億元，YOY-26.74%，公司利潤下滑較多主要系防務類產(chǎn)品銷售業(yè)務下降 所致。費用率方面，2023 公司營業(yè)成本合計 6.56 億元，YOY-4.93%。其中，研發(fā)費 用 0.94 億元，YOY+13.25%，占總營收的 10.43%。管理費用 1.18 億元，YOY+20.41%， 占比總營收 13.06%。