正帆科技主營業(yè)務(wù)及業(yè)績哪些如何？

CAPEX和OPEX業(yè)務(wù)并舉，業(yè)績持續(xù)快速增長。

1.工藝介質(zhì)供應(yīng)系統(tǒng)龍頭，CAPEX和OPEX業(yè)務(wù)并舉

正帆科技成立于2009年，是國內(nèi)領(lǐng)先的工藝介質(zhì)供應(yīng)系統(tǒng)廠商，專業(yè)從事電子工藝設(shè)備、生物制藥設(shè)備、電子氣體和先進(jìn)材料 ，以及 MRO等專業(yè)服務(wù)。公司深耕CAPEX（電子工藝裝備、生物制藥設(shè)備等）領(lǐng)域，積極拓展OPEX（關(guān)鍵材料+專業(yè)服務(wù)） 業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年研發(fā)積累，公司持續(xù)吸收和深化流體控制等核心技術(shù)，曾參與8項國家/行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制訂。公司與子公司江蘇正帆 、合肥正帆均系經(jīng)地方科技廳、財政廳、稅務(wù)局聯(lián)合認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，2023年正帆科技、合肥正帆分別入選上海市、安徽省 第五批專精特新“小巨人”企業(yè)。2021年公司設(shè)立上海鴻舸半導(dǎo)體，正式進(jìn)軍半導(dǎo)體設(shè)備零部件領(lǐng)域。

公司主營業(yè)務(wù)包含電子工藝設(shè)備、生物制藥設(shè)備、電子氣體和先進(jìn)材料、MRO服務(wù)等，廣泛應(yīng)用于泛半導(dǎo)體和生物醫(yī)藥等行業(yè)。1）電子工 藝設(shè)備：①高純介質(zhì)供應(yīng)系統(tǒng)，包括特氣柜、化學(xué)品中央供應(yīng)柜、分流箱、化學(xué)品稀釋混配單元等，前端連接工藝介質(zhì)存儲裝置、后端連接 工藝生產(chǎn)設(shè)備；②2022年新開發(fā)的泛半導(dǎo)體設(shè)備流體配套模組（Gas Box）。2）生物制藥設(shè)備：主要包括制藥用水、流體工藝兩大設(shè)備系統(tǒng) 以及創(chuàng)新藥孵化服務(wù)。3）電子氣體：包括電子特氣（如砷烷、磷烷、電子混合氣等高純氣體）和電子大宗氣（如高純氮?dú)狻⒏呒儦錃獾龋?具備自研自產(chǎn)&混配電子特氣和逐步投入電子大宗氣生產(chǎn)供應(yīng)的能力。4）電子先進(jìn)材料：公司正在投建的前驅(qū)體生產(chǎn)基地將覆蓋硅基、金屬 基、High-K和Low-K四大品類20余種半導(dǎo)體前驅(qū)體產(chǎn)品。5）專業(yè)服務(wù)： ①M(fèi)RO服務(wù)，即維護(hù)、維修、運(yùn)營業(yè)務(wù)；②Recycle 業(yè)務(wù)，指為減 少半導(dǎo)體制程的排放為客戶開發(fā)出的對部分氣體和濕化學(xué)品提供工藝介質(zhì)循環(huán)再利用服務(wù)。

電子工藝設(shè)備為主要收入來源，集成電路&太陽能光伏行業(yè)為主要下游。1）若按產(chǎn)品劃分，2023年電子工藝設(shè)備和生物制藥設(shè) 備（CAPEX業(yè)務(wù)）分別實(shí)現(xiàn)收入29.0和2.9億元，收入占比分別為76%和7%，合計收入占比達(dá)到83%，構(gòu)成公司收入主體；氣體和 先進(jìn)材料以及MRO（OPEX業(yè)務(wù)）合計收入占比約17%。2）若按應(yīng)用領(lǐng)域劃分，泛半導(dǎo)體行業(yè)（集成電路、太陽能光伏、平板顯 示等）仍為公司主要下游。2020年以來，集成電路和光伏行業(yè)合計收入占比基本保持60%以上，2023年高達(dá)76%。

2.業(yè)績進(jìn)入快速增長階段，在手訂單充沛

公司收入規(guī)模快速擴(kuò)張，半導(dǎo)體、光伏為核心增長領(lǐng)域。2016-2019年公司營收CAGR為27%，整體穩(wěn)步增長，2020年略有 下滑，主要系疫情影響下公司交付周期有所延長；2021年起公司收入端進(jìn)入高速擴(kuò)張階段，2021-2023年分別實(shí)現(xiàn)收入18.37 、27.05和38.35億元，2020-2023年復(fù)合增長率高達(dá)51%。分行業(yè)來看，光伏、半導(dǎo)體行業(yè)為公司核心增長領(lǐng)域，2023年分 別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.42和14.75億元，分別同比+82%和+37%。

在利潤端，2016-2023年公司歸母凈利潤C(jī)AGR達(dá)到52%，明顯高于同期收入端增速，側(cè)面反映出公司盈利能力明顯提升。 2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.01億元，同比+55%，延續(xù)高速增長。反映到盈利水平上，2016-2020年公司銷售凈利率持續(xù)上升， 2020年達(dá)到11.20%。2021-2022年銷售凈利率分別9.15%和9.66%，分別同比-2.05和+0.51pct，2023年提升至11.04%。

公司在手訂單充足，將保障業(yè)績高速增長。截至2024Q1末，公司存貨和合同負(fù)債分別為38.75和25.37億元，分別同比+56%和 +78%。2023年公司新簽合同66億元，同比+60%，2024Q1新簽訂單18億元，同比+22%。截至2024Q1末，公司在手合同75 億元，同比+68%，其中半導(dǎo)體行業(yè)占比53%。公司在手訂單充足，隨著相關(guān)訂單陸續(xù)交付&收入確認(rèn)，將驅(qū)動業(yè)績端高增長。

此外，公司高度重視股東回報，2020-2023年歸母凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)平均 ROE）分別為 12.01%、9.37%、12.9%、14.88% ，保持連續(xù)3年增長。最近3年現(xiàn)金分紅總金額達(dá)到1.95億元（含股票回購金額），占 2021-2023年三年平均歸母凈利潤的71%。