寧德時代發展歷程及經營表現如何？

全球鋰電池行業領軍企業。

1.深耕鋰電十余載、厚積薄發的電池行業龍頭

公司是全球第一大動力儲能電池企業。公司成立于2011 年，前身是全球消費電池領先企業 ATL 的動力電池事業部。2012 年公司與寶馬達成合作，后續又相繼開拓宇通、上汽、吉利等客戶。2018 年公司在深交所 IPO，并進入戴姆勒、大眾供應鏈。2023 年公司發布凝聚態電池、神行超充電池等新產品。公司2023 年全球動力電池市場占有率達到 36.8%，連續七年位列全球第一；2023 年全球儲能電池市占率為 40%，蟬聯全球榜首。

公司實際控制人為董事長曾毓群。截至 2024Q1 末，公司控股股東為廈門瑞庭投資有限公司，持股比例為 23.29%。公司實際控制人為董事長曾毓群，其直接或間接通過瑞庭投資持有公司 23.29%股權。

公司管理團隊經驗豐富，對行業技術理解深入。公司創始人、董事長曾毓群是中國科學院物理研究所博士，先后創立了 ATL、CATL，具有雄厚的鋰電行業理論知識和豐富的實踐經驗。

2.受益全球汽車電動化浪潮，公司業績持續穩步增長

受益于全球汽車電動化與儲能市場的快速發展，公司2019-2023 年營收與利潤均呈現顯著增長態勢。公司 2023 年實現營收 4009.2 億元，同比+22%，2019-2023年均復合增速為 72%。公司 2023 年實現歸母凈利潤441.2 億元，同比+44%，2019-2023 年均復合增速為 76%。 公司 2024Q1 實現營收 797.7 億元，同比-10%、環比-25%；實現歸母凈利潤105.1億元，同比+7%、環比-19%。受到原材料價格下行等因素影響，公司2024Q1營收出現同環比下滑。

公司盈利能力表現穩健。公司 2023 年毛利率為 22.9%，同比+2.7pct，凈利率為11.7%，同比+1.5pct；攤薄 ROE 為 22.3%，同比+3.6pct。公司2024Q1 毛利率為26.4%，同比+5.2pct、環比+0.8pct；凈利率為 14.0%，同比+2.7pct、環比+0.6pct。2019 年以來公司凈利率持續維持在 10%以上，盈利能力表現亮眼。

公司主要產品與服務包括：1）動力電池系統：涵蓋電芯、模組及電池包產品。2）儲能電池系統：涵蓋電芯、電池柜、儲能集裝箱以及交流側系統等產品解決方案。3）電池材料及回收：電池材料產品主要包括鋰鹽、前驅體及正極材料等，公司亦通過回收方式提取廢舊電池金屬材料及其他材料加工成電池所需要材料。4）電池礦產資源：鋰鎳磷等資源項目投資、運營。5）其他業務：主要包括廢料處理和技術許可、研發服務等。 公司 2023 年實現營收 4009.2 億元，其中動力電池/儲能電池/電池材料及回收/電池礦產資源/其他業務營收分別為 2852.5/599.0/336.0/77.3/144.3 億元，占公司總營收的 71%/15%/8%/2%/4%。公司 2023 年毛利率為22.9%，動力電池/儲能電池/電池材料及回收/電池礦產資源/其他業務毛利率分別為22.3%/23.8%/11.4%/19.9%/60.3%。

動力電池業務：2023 年公司動力電池實現營收 2852.53 億元，同比+21%。2023年公司動力電池銷量為 321GWh，同比+33%；電池售價為0.89 元/Wh，同比-0.09元/Wh，主要受到原材料價格波動影響。公司 2023 年動力電池毛利率為22.27%，同比+5.1pct；單位毛利為 0.20 元/Wh，同比+0.03 元/Wh。2021-2022 年電池原材料碳酸鋰價格持續走高，公司價格傳導略有滯后、成本顯著承壓，致使盈利能力同比下滑。2023 年公司產能利用率維持高位、碳酸鋰價格穩步下滑持續優化成本，盈利能力顯著修復。

儲能電池業務：公司 2023 年儲能電池營收 599.01 億元，同比+33%；銷量為69GWh，同比+47%；單位售價為 0.87 元/Wh，同比-0.09 元/Wh。公司2023 年儲能電池毛利率為 23.79%，同比+6.78pct；單位毛利為 0.21 元/Wh，同比+0.04 元/Wh。

電池材料及回收業務方面，公司 2023 年實現營收 336.0 億元，同比+29%；毛利率為 11.4%，同比-9.9pct。電池礦產資源業務方面，公司2023 年實現營收77.3億元，同比+72%；毛利率為 19.9%，同比+7.6pct。其他業務方面，公司2023年實現營收 144.3 億元，同比-12%；毛利率為 60.3%，同比-13.7pct。

公司研發投入穩定高位，期間費用率穩中略降。公司持續推動降本提效，2019-2023年期間費用率分別為 13.54%/13.60%/11.34%/9.37%/9.94%，整體呈現穩中向下趨勢。其中，公司持續推動體系優化，管理費用率從2019 年的4.00%降低到2023年的 2.11%；公司重視科技研發與創新投入，研發費用率持續維持較高水平。

公司上市以來進行多輪股權激勵，與員工共享企業發展成果。公司自2018-2023年每年均發布一期股權激勵計劃，各期激勵計劃覆蓋員工人數基本均保持在數千人規模。公司通過股權激勵計劃深入綁定核心人才骨干，與員工共享發展成果，夯實企業核心競爭力。