寧德時代發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品矩陣與營收分析

引領(lǐng)高端中國制造，全球鋰電龍頭地位穩(wěn)固。

1.十余載篳路藍縷，動力電池時代的領(lǐng)航者

深耕技術(shù)創(chuàng)新和全球化發(fā)展，享譽全球的新能源電池龍頭。寧德時代前身是 ATL 新能源科技 動力電池部門，于 2011 年由 ATL 創(chuàng)始團隊二次創(chuàng)業(yè)成立，2012 年即與華晨寶馬達成合作， 后續(xù)陸續(xù)成為國內(nèi)主流車企供應(yīng)商；2015 年收購邦普，布局電池回收業(yè)務(wù)；2018 年公司于深 圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市；2019 年與吉利汽車、一汽集團成立合資公司，設(shè)立創(chuàng)新實驗室， 布局電池新技術(shù)發(fā)展；2021 年公司動力電池市占率穩(wěn)居全球首位，發(fā)布換點品牌 EVOGO，布 局換電領(lǐng)域技術(shù)；2022 年公司秉持創(chuàng)新，發(fā)布第三代 CTP 技術(shù)麒麟電池，宜賓工廠被評選為 “燈塔工廠”；2023 年發(fā)布神行電池、凝聚態(tài)電池等創(chuàng)新產(chǎn)品，匈牙利二期工廠開工，推動 全球化發(fā)展；2024 年公司 M3P 多元磷酸鹽電池大規(guī)模出貨，動力電池出貨量已連續(xù) 8 年世界 第一，儲能電池出貨量已連續(xù) 4 年世界第一，全球電池龍頭地位穩(wěn)固；2025 年一季度公司積 極拓展海外大客戶，與福特升級合作導(dǎo)入 LFP、CTC 技術(shù)到下一代北美車型，引領(lǐng)全球動力電 池技術(shù)發(fā)展。

創(chuàng)始人核心團隊控股，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。截至 2025 年第一季度，公司實際控制人曾毓群 通過直接和間接持股方式合計持有廈門瑞庭投資 100%股權(quán)，廈門瑞庭投資持股比例占公司總 股份的 23.27%，為公司第一大股東。公司聯(lián)合創(chuàng)始人，原副董事長黃世霖持股 10.58%；副董 事長李平持股 4.58%；香港中央結(jié)算公司為公司第二大股東，持股 12.53%。

管理層深耕鋰電領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)和管理經(jīng)驗豐富。寧德時代董事長兼總經(jīng)理曾毓群畢業(yè)于中科院 物理研究所，獲博士學(xué)位，對鋰電池行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、制造、銷售等方面具備豐富經(jīng)驗， 在創(chuàng)新發(fā)展方面具備獨到眼光。公司其他高級管理層和獨立董事畢業(yè)于北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、 香港大學(xué)、芝加哥大學(xué)等多所國內(nèi)外知名大學(xué)，具有豐富經(jīng)驗的產(chǎn)業(yè)界和學(xué)術(shù)界經(jīng)驗，作為 公司的核心團隊為公司制定前瞻性的戰(zhàn)略規(guī)劃，推動公司成為動力電池行業(yè)的領(lǐng)跑者。

推進全球化戰(zhàn)略布局，構(gòu)建研發(fā)、制造和市場全球協(xié)同體系。寧德時代在全球已設(shè)立 6 大研 發(fā)中心和 13 大生產(chǎn)基地，形成了“總部+研發(fā)+制造”三位一體的全球運營架構(gòu)，覆蓋全球廣 泛的動力與儲能客戶群體。六大研發(fā)中心分別位于福建寧德、江蘇溧陽、上海、香港、廈門 及德國，研發(fā)范圍涵蓋材料研發(fā)、產(chǎn)品研發(fā)、工程設(shè)計、測試分析、智能制造、信息系統(tǒng)、 項目管理等各個領(lǐng)域。

依托全球研發(fā)體系，持續(xù)打造高水平科研平臺。截止目前寧德時代已建成電化學(xué)儲能技術(shù)國 家工程研究中心、福建省鋰離子電池企業(yè)重點實驗室，以及獲得中國合格評定國家認可委員 會（CNAS）認證的測試驗證中心。同時，設(shè)立博士后科研工作站、福建省院士專家工作站、 21C 創(chuàng)新實驗室、未來能源研究院等重要科研載體。憑借持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力，寧德時代于 2023 年獲得中國工業(yè)領(lǐng)域最高獎項——中國工業(yè)大獎，成為鋰電行業(yè)及福建省首家獲評此獎 項的企業(yè)。

2.全棧電池產(chǎn)品矩陣，打造行業(yè)標桿解決方案

寧德時代是全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司，主要從事動力電池、儲能電池的研發(fā)、生產(chǎn)、 銷售，以推動移動式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通過電動化和智能化實現(xiàn)市場 應(yīng)用的集成創(chuàng)新。 公司在鋰電池領(lǐng)域深耕多年，具備了全鏈條自主、高效的研發(fā)能力，在電池材料、電池系統(tǒng)、 電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢及前瞻性研發(fā)布局，通過材料及材料體系創(chuàng)新、系 統(tǒng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、綠色極限制造創(chuàng)新及商業(yè)模式創(chuàng)新為全球新能源應(yīng)用提供一流的解決方案和服 務(wù)，已形成全面、先進的產(chǎn)品矩陣，可應(yīng)用于乘用車、商用車、表前儲能、表后儲能等領(lǐng)域， 以及工程機械、船舶、航空器等新興應(yīng)用場景，能夠全方位滿足不同客戶的多元化需求。

2.1.動力電池系統(tǒng)

寧德時代的動力電池產(chǎn)品包括電芯、模組/電箱及電池包。公司可提供磷酸鐵鋰電池、三元高 壓中鎳電池、三元高鎳電池、鈉離子電池、M3P 電池、凝聚態(tài)電池等覆蓋不同能量密度區(qū)間 的多種化學(xué)體系產(chǎn)品系列，能滿足快充、長壽命、長續(xù)航、高安全、寬溫度適應(yīng)性等多種功 能需求。公司根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域及客戶要求，通過定制或聯(lián)合研發(fā)等方式設(shè)計個性化產(chǎn)品方案， 以滿足客戶對產(chǎn)品性能的不同需求。 乘用車應(yīng)用領(lǐng)域，公司產(chǎn)品可應(yīng)用于 BEV、REV、PHEV、HEV 等不同細分市場，廣泛應(yīng)用于私 家車、運營車等領(lǐng)域；商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，公司產(chǎn)品可應(yīng)用于道路客運、城市配送、重載運輸、 道路清潔等客車及商用車領(lǐng)域。此外，公司產(chǎn)品還可應(yīng)用于電動工具、電動兩輪車等領(lǐng)域， 具備高能量密度、高功率、高安全的特性。

2.2.儲能電池系統(tǒng)

寧德時代提供電芯、電池柜、儲能集裝箱以及交流側(cè)系統(tǒng)等儲能產(chǎn)品解決方案。公司的儲能 電池廣泛應(yīng)用于表前儲能和表后儲能領(lǐng)域，包括公用事業(yè)儲能、工商業(yè)儲能及數(shù)據(jù)中心儲能 等。 電芯產(chǎn)品方面，基于多樣的應(yīng)用場景和產(chǎn)品全周期的經(jīng)濟性，公司開發(fā)了多款發(fā)電側(cè)、輸配 電側(cè)儲能專用電芯以及適用于用戶側(cè)的系列電芯，覆蓋多種容量并兼具超長壽命、高安全、 寬溫度適應(yīng)性等特性。 系統(tǒng)集成方面，在表前領(lǐng)域，公司依托智能液冷控溫、高成組 CTP、無熱擴散等技術(shù)，推出 了戶外液冷電池柜 EnerOne、EnerOnePlus 以及針對全氣候場景的集裝箱式液冷電池柜 EnerC、 EnerCPlus、EnerD、EnerX。公司進一步推出了天恒儲能系統(tǒng)，是全球首款 5 年功率與容量零 衰減的產(chǎn)品，單箱能量高達 6.25MWh，具有高安全、長壽命、高度集成等優(yōu)勢。在表后儲能 領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已實現(xiàn)從低壓、中壓到高壓平臺的全場景覆蓋。其中，UniC 系列產(chǎn)品具備長 壽命、簡運維、低輔源等特點，適配工商儲能多元場景應(yīng)用需求；PU100 產(chǎn)品具備高安全、 高功率、易維護等特點，可滿足數(shù)據(jù)中心能源管理需求。

2.3.新興應(yīng)用領(lǐng)域及創(chuàng)新解決方案

除上述應(yīng)用領(lǐng)域外，寧德時代的動力電池的應(yīng)用也不斷拓展至工程機械、船舶、航空器等新 興應(yīng)用場景。公司也持續(xù)推出創(chuàng)新解決方案，包括滑板底盤、針對乘用車領(lǐng)域的巧克力換電、 針對重卡領(lǐng)域的騏驥換電解決方案等。

1.2.4.電池材料和回收

寧德時代電池材料產(chǎn)品主要包括鋰鹽、前驅(qū)體及正極材料等。依托 2015 年收購的子公司邦 普，通過回收方式對廢舊電池中的鎳、鈷、錳、鋰、磷、鐵、鋁、銅等金屬材料及其他材料 進行加工、提純、合成，生產(chǎn)鋰電池生產(chǎn)所需的正極材料、三元前驅(qū)體、磷鐵前驅(qū)體、鋰鹽 等材料，并將收集后的銅、鋁等金屬材料通過第三方回收利用，使電池生產(chǎn)所需的關(guān)鍵金屬 資源實現(xiàn)有效循環(huán)利用。寧德時代目前擁有廢舊電池回收網(wǎng)點超過 240 個，廢舊電池處理能 力達到 27 萬噸。

3.盈利能力持續(xù)提升，研發(fā)創(chuàng)新鑄就技術(shù)護城河

2024 年業(yè)務(wù)營收同比略減，動力電池營收占比超六成。寧德時代 2024 年營業(yè)收入 3620 億 元，同比減少 9.70%，其中動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收 2530 億元，占營業(yè)收入的比重約為 70%， 儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收 573 億元，占營業(yè)收入比重約為 16%。2025 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 1788.86 億元，同比增加 7.27%。動力電池系統(tǒng)占營業(yè)收入比重為 73.55%，儲能系統(tǒng)占營業(yè) 收入比重 15.88%。

盈利能力改善，凈利潤不斷增長。2024 年寧德時代實現(xiàn)歸母凈利潤 507.45 億元，同比增長 15.01%。公司實現(xiàn)鋰離子電池銷量475GWh，同比增長21.79%，其中，動力電池系統(tǒng)銷量381GWh， 同比增長 18.85%；儲能電池系統(tǒng)銷量 93GWh，同比增長 34.32%。自公司 2022 年觸底后公司 盈利能力不斷提升，毛利率與凈利率不斷提升。2024年公司毛利率24.44%，同比增加1.53pct； 凈利率 14.92%，同比增加 3.26pct。

銷售、管理、財務(wù)費用率逐漸降低，研發(fā)費用率保持高水平。2024 年，公司銷售費用率為 0.98%，同比下降 3.50pct；管理費用率為 2.68%，同比增加 0.57pct；財務(wù)費用率為-1.14%， 同比增加 0.09pct。公司 2024 年研發(fā)費用率 5.14%，同比增加 0.56pct，公司注重研發(fā)投入， 研發(fā)費用率維持在 5%附近，維持較高水平。

研發(fā)費用不斷增長，技術(shù)專利迅速提升。2024 年公司研發(fā)費用達到 186 億元，同比微增 1.37%。 2025 年第一季度公司研發(fā)費用達到 48 億元。截至 2024 年公司擁有六大研發(fā)中心，研發(fā)人員 超過 2 萬名，公司擁有專利及專利申請合計達 43354 項，其中境內(nèi)擁有專利及專利申請 25439 項，境外擁有專利及專利申請 17915 項。公司專利數(shù)量增長迅速，有較高的技術(shù)壁壘，研發(fā) 投入鑄就公司長期的競爭優(yōu)勢。

寧德時代高度重視技術(shù)創(chuàng)新并持續(xù)推進長期戰(zhàn)略布局，研發(fā)團隊規(guī)模和素質(zhì)雙雙提升。公司 研發(fā)人員規(guī)模持續(xù)擴充，自 2021 年起研發(fā)人員數(shù)量穩(wěn)步增長，反映出公司在動力電池與儲 能系統(tǒng)等核心技術(shù)領(lǐng)域的擴張需求持續(xù)增強。盡管 2024 年研發(fā)人員數(shù)量較 2023 年略有下降， 但高學(xué)歷人才結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，碩士和博士人數(shù)分別同比增長 29.90%和 58.73%，碩士以上高 學(xué)歷人才已占研發(fā)隊伍超過四分之一，團隊整體素質(zhì)穩(wěn)步提升。在公司持續(xù)加大研發(fā)投入的 背景下，預(yù)計公司研發(fā)隊伍規(guī)模穩(wěn)中有升，研發(fā)實力的不斷增強拓寬公司技術(shù)護城河，持續(xù) 鞏固公司的行業(yè)龍頭地位。