特銳德各項業務布局情況如何？

新基建獨角獸，運營研發雙驅動。

1.快速布局確立規模優勢，運營服務優質高效

公司充電運營網絡覆蓋范圍廣，充電網規模處行業領先地位。公司根據不同充 電場景和特征，均衡發展“五張充電網”，產品覆蓋 360 個城市，重點部署長三角以 及珠三角等電車滲透率較高的地區。截至 2024 年上半年，公司運營公共充電終端 59.5 萬個，繼續保持行業第一，其中直流充電終端 35.6 萬臺，市場份額約為 26%， 排名全國第一。此外，公司在直流充電終端數量、充電站數量、充電量等方面也均 保持行業第一，繼續保持充電網規模的領先地位。2024 年上半年充電量達 58 億度， 市場份額約為 24%，排名全國第一。公司具備規模優勢，場地資源優質。

具備充電網數據資源優勢，有望豐富充電運營盈利模式。運營商充電網的數據 資源是基于用戶、車的海量用戶行為大數據、工業大數據和能源大數據，先入局玩 家存在數量上的壁壘優勢。 可豐富的盈利模式包括：1）廣告：利用充電場站的人 流量，可以在充電樁上安裝液晶顯示屏，讓充電樁成為廣告新載體。2）一站式服務： 在充電場站周邊提供無人售貨機、車輛保養等配套設施一站式服務，開拓新的消費 場景和盈利機會。3）平臺流量變現：通過平臺客戶信息，分析其出行距離、充電習 慣等，推送定制化廣告。 注重 SAAS 平臺開發，提高運營質量與效率。公司積極探索 SAAS 平臺的開 發，自主研發了充電云平臺，面向客戶提供定制化服務。特來電云平臺是基于物聯 網、云計算、移動互聯網和大數據技術打造的充電網、車聯網、互聯網“三網融合” 的生態云平臺，針對不同的客戶的需求，特來電云平臺提供了不同的服務價值。 1)面向政府：提供城市或區域的整體充電解決方案，并在安全監管方面提供技 術支持；2)面向公交、出租、物流：提供智能化的充電服務，有效降低充電成本； 3) 面向第三方充電運營商：通過開放平臺提供運營數據的共享；4)面向公眾：提供手 機 APP、網站和微信公眾服務號三個訪問入口，讓新能源車主通過平臺可以隨時隨 地得到方便快捷、全方位的服務。

公司充電數據業務的拓展有望提供服務增值，預計充電服務費將在 0.1 元內小 幅提升。特來電基于海量的充電數據積累，研發了針對充電過程的兩層安全防護技 術，目前已逐步拓展與保險和車后服務企業合作，打造針對 C 端用戶的充電保障服 務，包括電池檢測、充電過程的安全監控等。此外，SAAS 平臺的運營為客戶提供 定制化服務，已實現部分服務增值。充電數據相關業務的拓展預計將為充電服務費 的小幅提升提供支持。 提出新型“合伙人”運營模式，緩解前期投資壓力。特來電提出“合伙人”輕 資產運營模式，即“城市合伙人”和“共建合伙人”兩類合伙人，通過“普通加盟、合 作共建、合作公投、先投后共”四種加盟模式來不斷擴張企業規模。合作雙方共同 出資、緩解了公司前期的投資壓力，同時公司的技術、產品、服務等優勢能夠幫助 合作方降低獨立運營的成本。截至 2024 年 4 月，公司在全國范圍內已成立獨資/合 資公司超過 200 家，合資方涉及政府平臺、整車廠、電池企業等多方背景，助力拓 展客戶資源與場地資源。

研發技術行業領先，產品多元布局

引領充電網行業技術，核心模塊自研具成本優勢。公司在充電網技術領域建立 了強大的創新研發能力，擁有超過 1400 項知識產權，承擔或參與了多項國家級重 大科研項目，已經成為充電行業標準的引領者和制定者。公司創新性地搭建了四層 網絡架構的充電網技術體系，從變電、配電到充放電實現統一調度，在提高充電安 全的同時，實現充電設備、汽車、用戶、能源的高效協同。同時，公司充電網的核 心設備如充電模塊、功率分配模塊、調度控制單元的軟硬件系統等均為自主設計研 發，可持續升級迭代，并確保軟硬件之間的匹配性與兼容性，面向不斷提升的大功 率充電需求具有突出的成本和性能優勢。

公司具備模塊與整樁一體化生產能力，能夠有效降低生產成本。充電模塊是充 電樁的核心零部件，主要發揮交流電轉變為直流電的作用，在整樁原材料成本中占 比達到 50%左右。公司布局充電樁業務之初，便開始進行充電模塊研發工作。目前 公司已實現模塊的自研自產，同時結合整樁制造能力，一體化布局有助于降低成本 以及保障模塊和整樁的性能匹配。

公司充電利用率處行業中上水平，提高運營盈利性。功率利用率衡量實際充電 量水平，是影響充電運營效率和經濟性的關鍵因素之一。以月度為例，理論充電量= 充電總功率*24 小時*30 天，則實際充電量=功率利用率*理論充電量。據中國充電聯 盟數據，我們對行業內多家運營商 2024 年 1-7 月公共充電樁利用率進行測算，其中 特來電充電利用率為 8.97%，小桔充電利用率達 12.85%，特來電處于行業中上游水 平。

公司充電設備銷售穩健增長，盈利能力相對穩定。公司依托模塊整樁一體化制 造能力，積極向客戶銷售多樣化充電產品。公司設備銷售面向客戶類型多元，包括 公交公司、政府、企業用戶等。根據公司數據測算 23 年公司充電設備銷售收入超 23 億元，2024 年上半年充電設備銷售收入超 9 億元,較去年同期實現增長。 產品種類多元，滿足多樣化的充電需求。公司針對公交、公共、物流、園區、 小區等不同充電場景與服務對象，建立了覆蓋全國的“五張充電網”，研發制造了多 種類型的充電產品，以滿足多樣化的充電需求。例如滿足公交車大功率自動充電的 公交車智動柔性充電弓產品（最高可支撐 1200kW 充電功率）、滿足公共領域快速 充電的液冷超充產品（最高可支撐 600kW 充電功率）等。

公司首創智能群充電產品技術體系，實現功率共享、智能運維、主動防護、電 網互動等功能。公司智能群充電產品主要由群充箱、充電模塊、功率分配模塊以及 各類型充電終端等部分組合而成。區別于充電單樁間相互獨立的模式，智能群充電 產品采用“變、配、光、儲、充、放、檢”的集成設計和“云、邊、端協同”的系 統架構，充分平衡了車輛充電需求和電網安全需求。特來電新推出的群充 4.0 產品 采用“功率級聯”與“功率池可模塊化拓展”兩大新興技術，模塊利用率提升 30%，實 現場站的功率擴容，可以無縫匹配多種新能源車型和上一代群充 3.0 產品，適配超 充、V2G、光伏技術等行業未來迭代方向，智能群充設備通過功率共享，助力模塊 利用率的提升，充電效率優于行業 2%，極大節省電費成本。

2.公司深耕于箱變行業細分領域，客戶資源優質

公司智能制造業務主要致力于 220kV 及以下變配電一二次產品的研發、設計、生產制造，主要包括 10~35kV 箱 式變電站設備和成套開關設備兩大類。隨著新型電力系統建設的推進，公司憑借在 技術、產品、服務等方面的領先優勢，獲得市場與客戶的高度認可。目前，公司中 高端箱式電力設備產品已經取得了中國鐵路市場占有率第一、局部電力市場第一的 行業地位。公司發電側與電網側客戶資源持續拓展，新能源發電領域與儲能領域中 標額大幅增長，產品廣泛落地各省電網公司；用戶側交通、石油化工等各行業多點 開花。

技術水平行業領先，產品性能高。作為中國電力產品技術標準的制定者和參與 者，公司高度專注于智能箱變產品的集成設計與研發生產，擁有世界首創的 220kV 及以下模塊化智能預制艙式變電站的完整技術體系和知識產權，自主研發的城市軌 道交通智能箱式變電站和一體化光伏箱變等產品也開辟了行業創新的先河。憑借領 先的創新能力和技術基礎及強大的綜合實力，公司擁有豐富的戶外產品設計和生產 經驗，真正實現了能夠同時設計生產高寒（-45℃）、高熱（45℃）、高海拔（5000m） 箱變產品的企業，與同類產品相比在質量、安全性、經濟性、靈活性以及后續運維 的便捷性方面具有顯著優勢。 在發電側，2024 年上半年，公司針對新能源發電客戶的需求，創新研發了高電 壓數字化全預制艙式模塊化變電站解決方案，提高了發電站建設效率，并確保了其 全生命周期的可靠性和經濟性。公司在新能源發電領域取得了顯著的中標成果，其 中在大唐集團的項目中，預制艙變電站中標量排名第一，新能源箱變排名第二；與 華能集團的合作中，公司首次在 GIS 高壓開關產品中標，進一步鞏固了客戶對公司 產品和技術的信任。

在電網側，2024 年，公司在國家電網和南方電網的多項招標中持續穩定中標， 特別是在輸變電集采和配電設備采購中取得規模化成果。公司緊跟國家農村電網鞏 固提升和設備更新改造的政策，聚焦電網供電保障和老舊電力設施改造等需求，提 供整體解決方案。公司研發的預制艙式模塊化變電站和智慧配電房在多個省份得到廣泛應用，為客戶持續創造價值。特別是在國網陜西的招標中，公司中標 13 套 35kV 移動變電站，并為深圳城中村改造提供了數十臺智慧配電房。 在用戶側，公司在各行業取得了廣泛進展。交通行業繼續深耕鐵路市場，中標 包銀鐵路等重大項目，并加大城市軌道交通的市場開發。石油煤炭化工行業，公司 為多個國家級項目提供電力系統解決方案，如西氣東輸和永潤煤礦等。新材料和鋰 電池領域，公司憑借高效的高壓變電站系統方案贏得了比亞迪等客戶的認可。在海 外市場，公司研發并認證了多種國際產品，訂單大幅增長，成功中標津巴布韋和印 尼等大型項目，產品已覆蓋全球 50 多個國家。

3.海外需求旺盛，公司海外市場開拓有望推進

全球能源轉型大背景下，海外電力設備的需求日益增長，為國內電力設備企業 帶來出海契機。歐美國家電力設備老舊，更新需求大，新能源發展有望推動電力建 設新高峰；亞太地區國家新能源發展處于起步期，電網建設需要相應擴容，拉動配 套電力設備需求。海外廠商產能擴張受到廠房、設備、人員等限制，電力設備供應 能力有限，為國內相關企業出口提供機遇。

1）歐盟：電網設備老舊，將對歐洲電網進行檢修和升級。隨著可再生能源裝機量不斷增長，歐洲輸電網承受壓力逐漸加大，歐洲電力行 業屢次強調電網升級的緊迫性。歐盟委員會表示，歐盟約 40%的配電網已經使用超 過 40 年，到 2030 年，跨境輸電容量將翻一番，歐洲境內電網必須適應更加數字化、 分散化且更具靈活性的系統，跨境電網尤其需要具備大量可再生電力傳輸能力。

歐盟委員會發布《電網行動計劃》，擬投入 5840 億歐元，用于檢修、改善和升 級歐洲電網及其相關設施。《電網行動計劃》主要聚焦電網升級，特別是跨境電網的 升級，使其可以更好整合不同國家的可再生能源電力，滿足更多清潔電力入網需求。

2）美國：電力基礎設施需求高增，變壓器短缺情況嚴重。美國新能源建設加速，拉動電力設備需求。美國新能源發電量占比逐年提升， 根據 EIA 預測，到 2050 年，風光、煤、氣、核發電占比將達到 55%、5%、22%、 11%。美國電網建設需要同時兼顧擴容與維護更新，電力基礎設施需求旺盛。

以變壓器為例，美國變壓器需求旺盛。根據美國商務部發布的報告，美國變壓 器的平均使用壽命已達到 30-40 年，遠超 25 年的預期壽命。目前，美國變壓器進口 來源主要是加拿大、墨西哥等國，對中國產的變壓器也有較大進口需求。據統計， 在國際市場上，中國僅次于墨西哥，成為全球第二大變壓器出口國，所占市場份額 超過 10%。隨著美國變壓器短缺情況加劇，預計出口額將會進一步提升。

3）亞太地區：新能源處于發展初期，用電需求拉動結構轉型。亞太地區用電增長帶來電力擴容需求，能源轉型拉動配套電力設備需求。根據 IEA 數據，2020-2022 年亞太地區用電需求增速快于其他地區，IEA 預測 2023-2025 年全球電力需求增長中的 70%以上將來自中國、印度和東南亞，亞太地區用電需求 增速達 4.6%，進一步帶來電力擴容需求。為滿足電力需求擴張，亞太地區能源開始 轉型，預計亞太地區新能源將進一步發展，這對電網容量及安全性提出更高要求， 同時拉動配套電力設備進口需求。

公司廣泛開展國際業務，業務范圍已經拓展到中亞、東南亞、南非、澳洲、美 洲等地區。目前公司的預制艙式模塊化變電站產品應用于全球 30 多個國家，包括俄 羅斯、中亞、南亞、非洲等。公司積極響應國家“一帶一路”實施戰略，持續推進 中亞、東南亞、中西非等區域業務，重點培育基礎建設、新能源、礦業及工業園建 設等行業。2024 年上半年，公司成功完成了 33kV 環網柜和中壓環保氣體柜等國際 產品的研發與認證。在簽訂海外訂單方面，與 2023 年同期相比，公司實現了大幅增 長，先后中標了津巴布韋礦山和印尼紅土鎳礦等大型海外變配電建設項目。公司的 產品方案和服務質量獲得了海外客戶的高度認可和評價。

2019-2024 年上半年，公司“智能制造+系統集成”業務收入穩定增長，增長率 維持在 10%以上。2024 年上半年該板塊業務收入 36.73 億元，同比增長 13.37%； 毛利率為 21.64%。隨著公司在發電側、電網側、負荷側持續發力、集成創新技術成 果成功轉化應用，加上新型電力系統的持續推進帶來的電力設備需求釋放，公司智 能制造+集成系統業務營收有望實現進一步提升。此外，公司海外業務尚處于前期發 展階段，占公司整體收入比例較小，公司海外業務的拓展有望提供新增長點。