特銳德經(jīng)營(yíng)方面有哪些看點(diǎn)？

充電設(shè)備產(chǎn)品矩陣豐富，模塊整樁自研可滿足不同場(chǎng)景充電需求。

公司充電網(wǎng) 業(yè)務(wù)主要包括充電設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及充電網(wǎng)的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，設(shè)備銷售為 充電網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊重要一環(huán)。公司充電設(shè)備產(chǎn)品包括：①支持大功率充電的一體式直 流充電樁產(chǎn)品，功率覆蓋40kW單槍一體到320kW雙槍一體；②集成高低壓一體的大 功率智能群充產(chǎn)品，功率覆蓋240-480kW直流分體機(jī)；③小功率充電產(chǎn)品，功率包 括20kW的“一拖六”小功率直流解決方案與6kW的小功率家充產(chǎn)品；④自動(dòng)充電產(chǎn) 品，包括智能柔性充電弓、充電機(jī)器人、充電機(jī)械手等面向公交、重卡的大功率智能 充電產(chǎn)品；⑤新能源微電網(wǎng)等。豐富產(chǎn)品矩陣為公司開(kāi)拓多元化應(yīng)用場(chǎng)景，目前公 司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋公交、小區(qū)、物流園、工業(yè)園、機(jī)場(chǎng)、港口等豐富應(yīng)用場(chǎng)景，提 供從充電設(shè)備到整站EPC的全流程服務(wù)，可按客戶要求滿足多元化場(chǎng)景需求。

核心器件充電模塊自研有效控制成本，配合整樁快速迭代夯實(shí)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。充電 模塊作為充電樁的最重要零部件，其性能直接影響整樁效率。根據(jù)優(yōu)優(yōu)綠能招股說(shuō) 明書(shū)，充電樁前三大成本構(gòu)成分別為充電模塊、充電槍/電纜、外殼鈑金件，占比分 別為40%、22%、14%，而優(yōu)優(yōu)綠能模塊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)毛利率2020-2022年維持在約20%-25%，特來(lái)電通過(guò)自研自產(chǎn)充電模塊，一方面有效控制產(chǎn)品效率與成本，另一方面 保證整樁產(chǎn)品升級(jí)時(shí)核心零部件充電模塊的研發(fā)能快速響應(yīng)，夯實(shí)公司產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

行業(yè)首創(chuàng)群管群控技術(shù)，推出4.0智能群充系統(tǒng)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。為解決充 電模塊利用率低、充電場(chǎng)站初始投資成本高問(wèn)題，特來(lái)電于2014年首創(chuàng)群管群控充 電技術(shù)，具有功率輸出靈活、損耗低、占地小等多重優(yōu)點(diǎn)，集成設(shè)計(jì)占地減少30%、 系統(tǒng)投資成本降低30%。公司針對(duì)行業(yè)痛點(diǎn)，對(duì)群管群控技術(shù)不斷升級(jí)，相繼推出 2.0、3.0、4.0版本，實(shí)現(xiàn)50-1000V寬電壓、480kW大功率、支持光儲(chǔ)接入、適配超 充、V2G等面向未來(lái)的交直流混合構(gòu)網(wǎng)架構(gòu)充電產(chǎn)品，持續(xù)推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

特來(lái)電公共充電樁市占率多年保持第一，市場(chǎng)份額領(lǐng)先。根據(jù)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)， 2024年全國(guó)公共充電樁新增85.3萬(wàn)臺(tái)，同比-8.1%，快充需求帶動(dòng)直流樁建設(shè)提速， 其中直流樁新增44.0萬(wàn)臺(tái)，同比-0.5%，交流樁新增41.4萬(wàn)臺(tái)，同比-14.8%，直流樁 占比同比提升4.0pct至51.6%，直流占比首超交流。截至2024年末，全國(guó)公共充電樁數(shù)量累計(jì)達(dá)357.9萬(wàn)臺(tái)，其中特來(lái)電/星星充電/云快充公共充電樁數(shù)量分別為 70.9/62.5/58.7萬(wàn)臺(tái)，市占率分別為19.8%/17.5%/16.4%，頭部三家企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模優(yōu) 勢(shì)明顯，CR3達(dá)53.7%。2022年以來(lái)，頭部4家運(yùn)營(yíng)商份額基本維持在60%左右，集 中度較高，特來(lái)電充電樁數(shù)量穩(wěn)居行業(yè)第一。

特來(lái)電公共充電樁功率市占率高于充電樁數(shù)量市占率，積極布局大功率快充樁 搶占用戶需求。隨著新能源汽車?yán)m(xù)航里程、單車帶電量的提升與使用頻率增加，車 主對(duì)快充需求逐步提升，根據(jù)充電聯(lián)盟發(fā)布的《2023中國(guó)電動(dòng)汽車用戶充電行為研 究報(bào)告》，我國(guó)95.4%的用戶選擇大功率直流快充，而交流慢充比例在持續(xù)下降，大 功率充電樁占比顯著提升。特來(lái)電憑借在充電領(lǐng)域長(zhǎng)時(shí)間布局，敏銳響應(yīng)市場(chǎng)用戶 需求，積極布局大功率充電樁。在公共充電樁功率方面，2024年特來(lái)電以22.5%市 占率連續(xù)四年穩(wěn)居第一，且公共充電樁功率市占率高于公共充電樁數(shù)量市占率。

充電樁數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)與功率優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換為充電量?jī)?yōu)勢(shì)，凸顯公司品牌影響力。根據(jù)充 電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2024年特來(lái)電平臺(tái)充電量131.2億度，充電量市場(chǎng)份額23.5%保持第一 位置。特來(lái)電充電量市占率>功率市占率>數(shù)量市占率，體現(xiàn)公司品牌影響力。

利用率高于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與行業(yè)平均水平，體現(xiàn)公司優(yōu)異運(yùn)營(yíng)能力。我們以年 度充電量/（365天*24h*功率）測(cè)算頭部企業(yè)充電樁利用率情況，2024年頭部六家企 業(yè)特來(lái)電、小桔、星星充電、云快充、蔚景云、南方電網(wǎng)充電樁利用率分別為5.76%、 8.42%、6.97%、3.09%、3.81%、5.28%，同比-0.17pct、-0.06pct、-0.21pct、-0.41pct、 -0.78pct、+1.76pct，可以看到除南方電網(wǎng)外其他運(yùn)營(yíng)商利用率均有所下滑，主要系 2024年在各地方政府支持下充電樁建設(shè)快速鋪開(kāi)，利用率爬坡需要時(shí)間所致。特來(lái) 電受部分接入平臺(tái)場(chǎng)站為協(xié)助地方政府運(yùn)營(yíng)影響，利用率不及小桔與星星充電，但 利用率仍高于5.56%的全國(guó)平均利用率，體現(xiàn)公司優(yōu)異運(yùn)營(yíng)能力。

利用率與服務(wù)費(fèi)為影響充電場(chǎng)站盈利能力的核心指標(biāo)，后續(xù)新能源車滲透率持 續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)利用率向上、超充/V2G等新需求帶動(dòng)服務(wù)費(fèi)向上，利潤(rùn)彈性可觀。我們 以配備10臺(tái)120kW直流雙槍充電樁、20個(gè)車位的充電場(chǎng)站為例進(jìn)行測(cè)算，充電場(chǎng)站 成本主要包括充電樁成本、變配電成本與土地成本三大類，假設(shè)單樁售價(jià)/變配電/土 建成本分別為6/3.5/2萬(wàn)元/樁的情況下，整個(gè)場(chǎng)站投資成本92.5萬(wàn)元，考慮10年運(yùn)營(yíng) 期限與50%的貸款比例測(cè)算，在充電服務(wù)費(fèi)0.4元/kWh、5%的利用率下IRR為13.80%， 隨著充電服務(wù)費(fèi)與充電利用率的提升呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

通過(guò)合資等多種方式持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)協(xié)同、搶占核心資源。基于“合作共贏”商 業(yè)模式，公司與國(guó)有資源方建立深度合作。合資方憑借其豐富的場(chǎng)地和電動(dòng)車輛資 源，為公司充電網(wǎng)絡(luò)的規(guī)劃與建設(shè)提供了堅(jiān)實(shí)的資源保障。與此同時(shí)，公司在充電 行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先技術(shù)、產(chǎn)品服務(wù)、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及品牌影響力，能夠?yàn)楦鞯刭Y源方賦能，共 同搭建高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施新基建平臺(tái)，推動(dòng)區(qū)域電動(dòng)汽車充電網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展， 截至2024年6月，公司在全國(guó)范圍內(nèi)設(shè)立獨(dú)資及合資企業(yè)超過(guò)270家，其中與政府城 投、交投、公交集團(tuán)等國(guó)有平臺(tái)企業(yè)合資成立的公司超過(guò)160家，構(gòu)建了覆蓋全國(guó)的 電動(dòng)汽車充電網(wǎng)絡(luò)。 深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同布局，聯(lián)合生態(tài)伙伴共建充電網(wǎng)生態(tài)體系。截至2023年底，公司 已經(jīng)與保時(shí)捷、奧迪中國(guó)、奔馳、寶馬、捷豹、路虎、沃爾沃、通用、路特斯、吉利、 奇瑞、廣汽埃安、小鵬、理想等70多家車企達(dá)成共建品牌站、充電網(wǎng)數(shù)據(jù)支持等一 項(xiàng)或者多項(xiàng)合作形式。由特來(lái)電為車企建立的專屬的品牌形象站或者在充電站內(nèi)為 汽車預(yù)留專屬的品牌充電樁。此外，公司還可將平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的充電場(chǎng)站信息植入車企 APP ，從而讓車主享受更便捷的充電體驗(yàn)。

V2G 技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)電動(dòng)車和電網(wǎng)之間的互動(dòng)。V2G（Vehicle-to-Grid）意為電 動(dòng)汽車與電網(wǎng)協(xié)同互動(dòng)，即實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車的分布式移動(dòng)儲(chǔ)能單元功能，使電動(dòng)汽車 在受到調(diào)度的條件下，通過(guò)充放電裝置接入電網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車與電網(wǎng)的能量雙向 流動(dòng)，當(dāng)電網(wǎng)負(fù)荷較低時(shí)，電動(dòng)汽車接入電網(wǎng)開(kāi)始充電；當(dāng)電網(wǎng)負(fù)荷較高時(shí)，電動(dòng)汽 車通過(guò)蓄電池向電網(wǎng)反饋電能，車主可以從中賺取差價(jià)收益。V2G能夠構(gòu)建動(dòng)態(tài)有 效的“新能源汽車+電網(wǎng)”能源體系，起到削峰填谷的調(diào)峰作用。V2G的參與者包括 發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、資源聚合商、新能源汽車等。

新能源汽車高增電力系統(tǒng)承壓，“反哺”電網(wǎng)釋放調(diào)節(jié)潛力。近年來(lái)我國(guó)新能 源汽車增長(zhǎng)迅速，大量電動(dòng)汽車接入電網(wǎng)之后，充電需求量將會(huì)大幅度增加，無(wú)序 充電方式下會(huì)加劇電網(wǎng)負(fù)荷峰谷差，造成配電線路過(guò)載，給電力系統(tǒng)帶來(lái)很大的負(fù) 擔(dān)。根據(jù)中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)預(yù)計(jì)，2030年中國(guó)電動(dòng)汽車保有量 將達(dá)8000萬(wàn)輛。假設(shè)8000萬(wàn)輛電動(dòng)汽車平均配置60kWh電池，其等效儲(chǔ)能容量將達(dá) 到4800GWh，若采用V2G技術(shù)“反哺”電網(wǎng)，容量和備用潛力較大。 車企紛紛入局V2G，已有量產(chǎn)車型落地。威馬汽車率先進(jìn)行V2G技術(shù)落地應(yīng)用， 2020年6月順利通過(guò)全項(xiàng)V2G技術(shù)的車、樁實(shí)測(cè)及道路測(cè)試；長(zhǎng)城汽車旗下歐拉好貓 電動(dòng)車已搭載V2G功能，是全國(guó)首款具備此功能的量產(chǎn)車型；特斯拉考慮將V2G技 術(shù)重新應(yīng)用到汽車上，將汽車動(dòng)力電池輸出的動(dòng)力為家庭或電網(wǎng)提供動(dòng)力；廣汽埃 安于2023年5月與北京鏈宇科技有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，聚焦V2G等相關(guān)業(yè)務(wù)。

充電樁運(yùn)營(yíng)商在V2G模式中扮演重要角色，可參與獲利空間廣闊。在V2G模式 下，充電樁運(yùn)營(yíng)商作為負(fù)荷資源聚合商，能夠?qū)Ψ植际劫Y源進(jìn)行信息互聯(lián)和相應(yīng)控 制，并作為平臺(tái)與電力市場(chǎng)進(jìn)行交易結(jié)算。根據(jù)我們表6測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年公共充電 交易額與公共充電服務(wù)費(fèi)分別為743.3/319.7億元，若通過(guò)V2G實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車對(duì)電網(wǎng) 的調(diào)峰，獲利空間可觀。 特來(lái)電作為頭部充電樁運(yùn)營(yíng)商，前瞻性布局車網(wǎng)互聯(lián)領(lǐng)域。特來(lái)電深耕充電網(wǎng) 技術(shù)和產(chǎn)品，2016年即發(fā)布中國(guó)最大的“充電網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)”大數(shù)據(jù)云平臺(tái)， 2017年發(fā)布“汽車充電網(wǎng)”與“新能源微網(wǎng)”雙向融合系統(tǒng)，2020年首創(chuàng)“充電、 放電、儲(chǔ)能、光伏”為主體的新能源微電網(wǎng)技術(shù)，2022年發(fā)布以“充電網(wǎng)、微電網(wǎng)、 儲(chǔ)能網(wǎng)”為載體構(gòu)建的虛擬電廠平臺(tái)，平臺(tái)通過(guò)聚合電動(dòng)汽車有序充電、光伏微網(wǎng)、 移動(dòng)儲(chǔ)能、梯次儲(chǔ)能等資源，能夠?qū)崿F(xiàn)調(diào)頻調(diào)峰、需求側(cè)響應(yīng)、聚合售電、綠電消納 和碳交易等功能。

充電型微電網(wǎng)多城市覆蓋，虛擬電廠可調(diào)度容量接近大型發(fā)電廠，能源增值有 望拓展收益來(lái)源。截至2024H1末，特來(lái)電已經(jīng)在全國(guó)140個(gè)城市投建運(yùn)營(yíng)約600座新 能源微電網(wǎng)電站，充電型微電網(wǎng)持有數(shù)量居全國(guó)前列。截至2024H1，公司已實(shí)現(xiàn)與28個(gè)網(wǎng)、省、地級(jí)電力調(diào)控中心、虛擬電廠管理中心或負(fù)荷管理中心的在線信息交 互，具備虛擬電廠條件的可調(diào)度資源容量超過(guò)470萬(wàn)kW。公司積極開(kāi)展經(jīng)濟(jì)調(diào)度、 負(fù)荷約束以及調(diào)峰輔助服務(wù)、需求側(cè)響應(yīng)等電網(wǎng)互動(dòng)業(yè)務(wù)并持續(xù)推動(dòng)電力交易參與 規(guī)模。2024年上半年，公司在上海、深圳、江蘇、福建等地區(qū)參與調(diào)峰輔助服務(wù)、 需求側(cè)響應(yīng)等電網(wǎng)互動(dòng)業(yè)務(wù)，參與規(guī)模超過(guò)5萬(wàn)kW，參與電力市場(chǎng)化交易的電量超 過(guò)6億度電。未來(lái)隨著電改推進(jìn)釋放用戶側(cè)調(diào)峰潛力，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)與控制策略的充 電樁運(yùn)營(yíng)商有望率先受益。

公司電力設(shè)備板塊專注戶外箱變產(chǎn)品，專注于新能源、電網(wǎng)、軌交與數(shù)據(jù)中心 等領(lǐng)域。公司自成立以來(lái)始終專注戶外箱式電力設(shè)備的研發(fā)與制造，打造以智能制 造為支撐的集成服務(wù)業(yè)務(wù)新模式。公司電力設(shè)備“智能制造+集成服務(wù)”業(yè)務(wù)以高壓 箱式變電站設(shè)備以及成套開(kāi)關(guān)設(shè)備為基礎(chǔ)，其中智能制造業(yè)務(wù)主要致力于220kV及 以下變配電一二次產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，包括10-35kV箱式變電站設(shè)備與成套開(kāi)關(guān)設(shè) 備兩大類；集成服務(wù)業(yè)務(wù)面向全場(chǎng)景、數(shù)字化、全生命周期的EPCO服務(wù)，包括預(yù)制 艙式變電站、電力設(shè)備租賃、電力工程集成服務(wù)等。

產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，鐵路、電力行業(yè)市占率第一，積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。根據(jù)公 司年報(bào)，2007年公司中標(biāo)中國(guó)第一條高速鐵路項(xiàng)目京津客運(yùn)專線，進(jìn)軍高速鐵路市 場(chǎng)，此后公司進(jìn)一步拓展了電網(wǎng)及新能源、軌道交通、石油石化等領(lǐng)域。目前公司中 高端箱變產(chǎn)品取得中國(guó)鐵路市場(chǎng)占有率第一、電力市場(chǎng)第一的行業(yè)地位。公司積極 開(kāi)拓海外市場(chǎng)，2020年先后中標(biāo)瑞士ABB俄羅斯項(xiàng)目和科特迪瓦電網(wǎng)車載移動(dòng)式變 電站項(xiàng)目，中標(biāo)金額合計(jì)為2.17億元，2021年公司海外第一套220kV車載式變電站 在科特迪瓦一次送電成功并成功投運(yùn)，國(guó)際化影響力不斷提升。2025年1月，公司公 告與沙特國(guó)家電網(wǎng)（National Grid SA）簽署高壓移動(dòng)式變電站供貨與安裝合同，中 標(biāo)金額約7億元并于2025年4月底前交付，約占2023年箱變?cè)O(shè)備收入的22.7%，充分 展現(xiàn)電力設(shè)備制造與集成服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 客戶資源優(yōu)異，多場(chǎng)景訂單持續(xù)突破。預(yù)制艙式變電站相較傳統(tǒng)土建模式，在 設(shè)備集成度、施工便捷性、運(yùn)維智能化等方面均具有顯著優(yōu)勢(shì)，在提升變電站建設(shè) 效率、建設(shè)質(zhì)量的同時(shí)，能夠大幅縮短建設(shè)周期、節(jié)約建設(shè)用地。公司行業(yè)首創(chuàng)220kV 及以下預(yù)制艙式模塊化變電站，在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用電側(cè)取得顯著成果。發(fā)電側(cè)：創(chuàng)新研發(fā)了新一代高電壓數(shù)字化全預(yù)制艙式模塊化變電站集成解決方案，先后中標(biāo) 華能、華潤(rùn)、華電、大唐、國(guó)電投、國(guó)能投等國(guó)企/央企的新能源電站項(xiàng)目，其中預(yù) 制艙模塊化變電站產(chǎn)品的中標(biāo)份額遙遙領(lǐng)先。電網(wǎng)側(cè)：預(yù)制艙變電站、移動(dòng)變電站、 預(yù)制艙配電室等產(chǎn)品在湖南、陜西、遼寧、吉林、安徽、山東、江蘇、浙江等省電網(wǎng) 公司廣泛應(yīng)用。用戶側(cè)：先后中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)（山東青島）數(shù)據(jù)中心配電工程項(xiàng)目、中 石化西北石油局順北油田注氣項(xiàng)目、比亞迪包頭動(dòng)力電池項(xiàng)目、新晟海材料項(xiàng)目等， 彰顯了公司高電壓預(yù)制艙式模塊化變電站系統(tǒng)集成解決方案在行業(yè)的引領(lǐng)地位。 數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)快速推進(jìn)。在數(shù)據(jù)中心相關(guān)業(yè)務(wù)方面，公司緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極 布局三大運(yùn)營(yíng)商、國(guó)資云、數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算以及第三方數(shù)據(jù)中心頭部企業(yè)等大客 戶，取得了顯著進(jìn)展，成功中標(biāo)多個(gè)重要項(xiàng)目。特銳德先后中標(biāo)了阿里巴巴數(shù)據(jù)港 張北數(shù)據(jù)中心園區(qū)35kV變電站、張家口懷來(lái)云儲(chǔ)數(shù)據(jù)中心以及中國(guó)移動(dòng)（山東青島） 數(shù)據(jù)中心配電工程等項(xiàng)目，進(jìn)一步凸顯公司在電力設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 力。