企業中期經營挑戰及戰略分析

供應鏈、地緣政治、技術變 革成為企業中期面臨的主要 挑戰。

企業短期面臨挑戰主要來源于國內行業競爭加劇、政府監管政策的變化，而中 長期面臨挑戰與外部環境更為相關。受訪中國CEO將供應鏈、地緣政治風險、 新興技術變遷視作未來三年企業經營面臨的主要挑戰，占比均明顯高于全球平 均水平。其中，對于供應鏈擔憂的中國CEO占比達到2020年疫情以來 的最高值。

對于供應鏈，企業的擔憂主要來源于三個方面。一是全球產業鏈重塑，國內生 產制造環節外遷。2018年以后，全球貿易保護主義抬頭，美國通過“近岸外 包”、“友岸外包”等方式縮短產業鏈地理半徑，產業鏈從“全球化”轉向 “近端化”，將從中國的進口份額逐漸分流至墨西哥、越南。其他國家出于分 散地緣政治壓力等因素考慮，也跟隨美國將部分產業鏈遷往東南亞等新興市場 國家。今年二季度至今，美國、加拿大、歐盟、墨西哥等經濟體先后對我國部 分工業品加征關稅，中國生產產品價格優勢減小，生產環節外遷節奏或將提速。 面對產業鏈的遷移，我國相關外貿企業若沒有在較短時間內開拓海外市場，其 生產需求將受大幅擠壓。

二是核心技術和關鍵設備進口受到限制。為防范重點領域風險，2018年10月， 美國開始對華采取“小院高墻”策略，全面封鎖高科技技術的轉讓，其中集成 電路是設限的重點領域，意圖打壓我國高技術產業發展。根據美國國家安全委 員會2024年2月更新的《關鍵和新興技術清單》，“小院”范圍內涵蓋包括高 級計算、先進工程材料等在內的十九大項技術，上述領域技術瓶頸的存在，或 將制約我國下一階段新質生產力的建設與發展。 三是2022年以來俄烏沖突、巴以沖突爆發，當前全球地緣政治風險陡增，大宗 商品價格在此期間劇烈波動，部分關鍵戰略資源如能源、糧食以及關鍵礦產存 在斷供風險，給企業生產經營帶來挑戰。

地緣政治局勢不僅對供應鏈帶來擾動，其對國家外匯儲備、企業海外資產、全 球跨境結算系統安全的影響同樣值得關注。例如2022年俄烏沖突以來，制裁作 為非熱戰武器被多國常態化使用，截止2024年5月1日，美國國務院和財政部制 裁超280個主體。其中，中國內地和香港地區的22個主體被列入SDN清單，清 單上主體受美國控制的資產將被凍結，或將對企業未來發展形成掣肘。 對于新興技術，除了擔憂發達經濟體對我國部分產業的技術封鎖，人工智能 （AI）等新興技術的快速發展也將給企業發展帶來挑戰。近年來，AI技術的進 步和應用場景的拓展使得AI商業化進程顯著加快，生成式AI不僅可以用于拓寬 市場創造需求，還能夠提高生產效率。可以看到，人工智能正在成為企業降本 增效的重要工具。隨著技術的不斷成熟和應用場景的拓展，如果企業無法將AI 運用于企業生產經營活動，或難以保持市場競爭力和可持續發展。

由于供應鏈風險的加大，企業在中長期的經營策略選擇中，進一步將管理生產 成本，防止過高溢價作為首要經營決策。有17%的受訪中國CEO將控制生產成 本作為未來三年企業的主要經營決策，這一比重明顯高于全球13%的平均水平 （圖12） 。當前中國人口老齡化程度加深，勞動力、土地等要素成本上行，因 此出海也成為企業控制成本的主流選擇。

為應對技術變革的挑戰，有16%的企業管理者高度重視在未來三年對于生成式 AI的運用。2023年，我國生成式人工智能的企業采用率已達15%，但據麥肯錫 全球人工智能調查結果顯示，目前只有9%的中國企業借助AI實現10%以上的收 入增長，而領先國家受訪企業中有19%的公司能實現10%以上的收入增長1。中 國企業通過人工智能增加營收、提高利潤的空間仍然充裕，未來CEO們將積極 運用生成式AI提升企業的盈利水平和市場競爭力。此外，數字化是AI發展的前 提，通過數字化轉型，企業能夠更好地連接數據、優化流程、提高決策效率， 從而為AI的應用提供堅實的基礎。有14%的受訪中國CEO將提高數字化程度視 作實現營收目標的主要決策。

值得關注的是，14%的受訪中國CEO將外生增長戰略作為優先經營戰略，高于 全球CEO的平均水平。此外，有50%的受訪中國CEO可能會在未來三年尋求對 公司業務產生重大影響的并購項目，這一比重不僅高于全球CEO調查水平，也 達到2020年以來最高水平。主要是由于近年國央企進一步強化市值管 理，并購重組意愿較高。

今年年初，國資委宣布進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核， 證監會隨后強調推動將市值納入國企央企考核評價體系。而并購重組是上市公 司優化資源配置、改善業務結構、實現市值管理的重要工具，截至9月中旬，今 年共有147家公司（去重）披露最新重大重組進展，公司數量超2022年、2023 年全年，國有企業（含地方國企、央企）是并購重組的主力軍，數量占比近 44%。9月24日，證監會表示就新起草的《上市公司監管指引第10號——市值管 理（征求意見稿）》（下稱“《指引》”）向社會公開征求意見。《指引》明 確，上市公司應當聚焦主業，提升經營效率和盈利能力，并結合實際情況依法 合規運用并購重組、股權激勵等方式，推動上市公司投資價值提升，在政策支 持下，未來或有更多國央企將并購作為戰略選擇。