造紙發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)特征與風(fēng)險(xiǎn)分析

造紙行業(yè)一直以來都是一個(gè)重要的制造業(yè)領(lǐng)域，行業(yè)規(guī)模以及企業(yè)經(jīng)營情況在一定程度上可 以反映行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。

2022 年造紙和紙制品業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)單位數(shù)為 7288 家，其中紙和紙板 的生產(chǎn)企業(yè) 2561 家、紙制品企業(yè) 4727 家。縱向來看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)單位數(shù)變化較小（2012 年 為 7130 家，2022 年為 7288 家），變化主要發(fā)生在企業(yè)轉(zhuǎn)換，2012 年來，紙和紙板生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減 少，紙制品生產(chǎn)企業(yè)增加。這種現(xiàn)象的成因可能是由于實(shí)施“禁廢令”以來，行業(yè)進(jìn)入門檻提高，紙 和紙板生產(chǎn)廠家無法維持高昂成本，選擇關(guān)閉或轉(zhuǎn)型。

從行業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成情況來看，2012 年至 2022 年期間造紙協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的造紙企業(yè)營業(yè)收入逐步 增加，其中 2017 年?duì)I業(yè)收入達(dá)到最大值，9215 億元。利潤總額也在 2017 年達(dá)到最大值 666 億元， 之后利潤總額有所下降。

（一）企業(yè)生產(chǎn)情況 從造紙行業(yè)生產(chǎn)情況來看，2022 年中國國內(nèi)紙漿產(chǎn)量 8587 萬噸，紙及紙板產(chǎn)量 12425 萬噸， 紙制品產(chǎn)量為 7379 萬噸，相較于 2012 年分別增加了 9%、21%、54%。由此可見，中國紙及紙板產(chǎn) 業(yè)和紙制品產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭較為迅猛。

2022 年年產(chǎn)量排名前 30 名的造紙企業(yè)。其中，屬于頭部梯隊(duì)的企業(yè)是玖龍紙業(yè)，年產(chǎn) 量達(dá)到了 1592 萬噸，其業(yè)務(wù)包括紙漿、卡紙類、白板紙、文化紙類、包裝紙類等產(chǎn)品，業(yè)務(wù)覆蓋 全產(chǎn)業(yè)類、多品種。其次是山東太陽、理文造紙、山鷹國際、山東晨鳴紙業(yè)處于第一梯隊(duì)，年產(chǎn)值 均在 500 萬噸以上。

（二）造紙行業(yè)上游產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 紙漿是造紙的重要原材料之一，它是以植物纖維素，經(jīng)由不同工藝制得的纖維狀物質(zhì)，通常 由廢紙、木材或其他纖維素原料制成。制造紙漿的過程通常包括木材或纖維素原料的處理、破碎、 浸泡、漂白和去除雜質(zhì)等步驟。紙漿按照制作工藝可以分為兩種主要類型：機(jī)械紙漿和化學(xué)紙漿。 紙漿的特性是影響紙張的質(zhì)量和用途的關(guān)鍵，因此不同類型的紙漿適用于不同印刷、包裝和其他領(lǐng) 域。

近年來，中國紙漿生產(chǎn)能力有所提升，2022 年全國紙漿生產(chǎn)總量為 8587 萬噸。消費(fèi)端也有所 增長，2022 年紙漿的消費(fèi)量為 10227 萬噸。總體來看，中國紙漿生產(chǎn)處于供小于求的狀態(tài)，較為依 賴進(jìn)口，但是隨著國內(nèi)紙漿生產(chǎn)技術(shù)的提高，依賴性減弱。細(xì)分來看，2022 年紙漿生產(chǎn)端，廢紙漿生產(chǎn)量為 5914 萬噸，占總生產(chǎn)量的 69%，處于絕對(duì)優(yōu) 勢(shì)地位；消費(fèi)端，廢紙漿的消費(fèi)量為 6439 萬噸，占消費(fèi)總量的 57%。木漿的消費(fèi)量遠(yuǎn)大于生產(chǎn)量。

生產(chǎn)區(qū)域方面， 2019 年全國紙漿（原生漿與廢紙漿）生產(chǎn)量較多的省份為山東省 355.69 萬 噸、海南省 184.68 萬噸、廣西 140.91 萬噸、廣東 106.77 萬噸。值得注意的是四川省也是重要的紙 漿生產(chǎn)基地，全省紙漿造紙?jiān)辖Y(jié)構(gòu)：木漿 10%（進(jìn)口或省外商品紙漿），自制竹漿 40%，廢紙漿 50%。

（三）造紙行業(yè)中游產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 造紙行業(yè)中游主要為紙及紙板的生產(chǎn)。2022 年，中國紙及紙板生產(chǎn)企業(yè) 2561 家，生產(chǎn)量為 12425 萬噸，消費(fèi)量為 12403 萬噸，生產(chǎn)與消費(fèi)基本持平，兩者平均增速為 2%。

根據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)的定義，紙及紙板按照用途來分可以分為新聞紙、未涂布印刷書寫紙、涂 布印刷紙、生活用紙、包裝用紙、白紙板、箱紙板、瓦楞原紙、特種紙及紙板、其他紙及紙板。橫 向來看，2022 年箱紙板與瓦楞原紙生產(chǎn)量較大，分別為 2805 萬噸以及 2685 萬噸，消費(fèi)端，兩者的 消費(fèi)量分別為 3159 萬噸和 3010 萬噸。

縱向來看，新聞紙的生產(chǎn)量與消費(fèi)量逐年下降，2022 年消費(fèi)量僅為 135 萬噸；箱紙板、包裝 用紙和瓦楞原紙的生產(chǎn)與消費(fèi)不斷上升，這可能與快遞、外賣等物流行業(yè)的快速發(fā)展密切相關(guān)。 2013—2022 年包裝用紙平均增長 1%，箱紙板、瓦楞紙和生活用紙平均增長 4%，而新聞紙平均增 長 -10%，這可能與文化傳播方式發(fā)生轉(zhuǎn)變有關(guān)。 從生產(chǎn)布局層面來看，2022 年山東省紙及紙板的產(chǎn)量最多，廣東省緊隨其后。產(chǎn)量排名前十 名的省份生產(chǎn)總量占全國生產(chǎn)總量的 80%，區(qū)域生產(chǎn)集中度較高。企業(yè)生產(chǎn)集中度層面，2012 年造紙企業(yè)行業(yè)排名前五名生產(chǎn)總量占比為 23%，前十名的生產(chǎn) 總量占比 31%，到 2022 年分別增長為 34% 和 46%，行業(yè)集中度逐漸加強(qiáng)。

（四）造紙行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 造紙行業(yè)的下游主要是指紙制品的制造生產(chǎn)。紙制品制造是指使用紙及紙板、加工紙和手工 紙等原料生產(chǎn)成紙制品的生產(chǎn)活動(dòng)。根據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)， 2022 年紙制品生產(chǎn)量為 7379 萬噸， 消費(fèi)量為 6897 萬噸。

行業(yè)特征與風(fēng)險(xiǎn)： （一）包裝用紙市場容量大，人均紙板消費(fèi)尚存上升空間。包裝用紙市場容量大，人均紙板消費(fèi)尚存上升空間。 包裝原紙作為工業(yè)原料，其終端產(chǎn)品廣泛運(yùn)用于制造、消費(fèi)、出口等各領(lǐng)域，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變 化有高度敏感性并呈現(xiàn)密切正相關(guān)性。除傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)品運(yùn)輸包裝，近年來電商，直播等新型消費(fèi)模 式，更是給包裝原紙帶來新的應(yīng)用場景，包裝原紙行業(yè)市場容量巨大，產(chǎn)銷量占據(jù)整個(gè)造紙工業(yè)的 半壁江山。由于人均紙張消費(fèi)量和各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況有著密切聯(lián)系，在經(jīng)濟(jì)更為發(fā)達(dá)的地區(qū)紙 張的消耗量往往也更大，國內(nèi)人均板紙消費(fèi)量和其他發(fā)達(dá)國家相比尚有差距，因此，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì) 均衡發(fā)展，國內(nèi)人均消費(fèi)能力的提高，覆蓋面廣、消費(fèi)屬性強(qiáng)的包裝原紙市場仍然具備提升空間，同時(shí)下游行業(yè)的技術(shù)提升和產(chǎn)品升級(jí)也將使得上游原紙行業(yè)獲得穩(wěn)定的發(fā)展前景。

（二）造紙?jiān)隙倘保髽I(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 造紙?jiān)系娜狈?yán)重阻礙著我國造紙工業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。由于我國林地資源缺乏，我國造 紙?jiān)蠈?duì)外進(jìn)口依賴度較高。2020 年 11 月 25 日生態(tài)環(huán)境部、商務(wù)部、國家發(fā)改委、海關(guān)總署聯(lián)合 發(fā)布《關(guān)于全面禁止進(jìn)口固體廢物有關(guān)事項(xiàng)公告》，正式明確了從 2021 年 1 月 1 日起我國全面禁 止進(jìn)口固體廢物。而我國造紙用原料（木漿、廢紙和木片）對(duì)外依存度約在 50% 以上；其中，廢 紙方面，年廢紙進(jìn)口量占全球廢紙貿(mào)易量的 40%，進(jìn)口廢紙制成的紙漿已占紙漿總量的 20%。加 之國內(nèi)廢紙回收利用程度已接近飽和，這一政策的頒布直接影響到國內(nèi)造紙業(yè)的原材料供應(yīng)保障 問題。為應(yīng)對(duì)原料短缺問題，行業(yè)中具備實(shí)力的企業(yè)利用各自優(yōu)勢(shì)，積極布局產(chǎn)業(yè)上下游以及海 外市場，實(shí)施“林漿紙一體化”以及海外投資布局戰(zhàn)略，優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)經(jīng)營成本。

（三）環(huán)保和能源政策加強(qiáng)，行業(yè)進(jìn)入門檻提高 中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入到高質(zhì)量發(fā)展階段，國家執(zhí)行的環(huán)保和能源政策日趨嚴(yán)格，相繼出臺(tái)的一 系列政策使得造紙行業(yè)集中度加速提升，行業(yè)的進(jìn)入壁壘和新產(chǎn)能落地門檻也由此提高。一方面， 行業(yè)加快了造紙裝備改造升級(jí)的步伐，有實(shí)力的企業(yè)在新建產(chǎn)能和技改時(shí)均把節(jié)能和綠色作為建 設(shè)目標(biāo)，高車速、大幅寬的新型紙機(jī)成為主流，并在生產(chǎn)環(huán)節(jié)引入循環(huán)、低碳技術(shù)，以確保可持 續(xù)發(fā)展的能力，而無法實(shí)施技改的落后產(chǎn)能被持續(xù)清出。另一方面，國內(nèi)包裝原紙產(chǎn)能的擴(kuò)張受 到限制，倒逼頭部企業(yè)將產(chǎn)能擴(kuò)張，重心自國內(nèi)轉(zhuǎn)向國外，加速海外市場的產(chǎn)能布局，布局海外 既可以讓這些企業(yè)使用高質(zhì)量低成本的原料獲得成本優(yōu)勢(shì)，又可將產(chǎn)品市場延伸至東南亞新興制 造業(yè)國家。預(yù)期未來箱板紙和瓦楞紙市場將進(jìn)一步分化，具備穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)原料供應(yīng)的企業(yè)將進(jìn)一步 提升高端箱板紙的市場占有率，而以國廢為主要原材料的低端紙市場競爭將日趨激烈。

（四）成品紙關(guān)稅取消，成品紙市場聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng) 2022 年 12 月 29 日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室宣布 2023 年關(guān)稅調(diào)整方案，2023 年 1 月 1 日起零關(guān)稅進(jìn)口政策正式實(shí)施，具體方案為除牛皮紙板、新聞紙外，其他主要紙種（雙膠紙、銅版紙、 白紙板、瓦楞紙、箱板紙等）免進(jìn)口稅。關(guān)稅清零后，國內(nèi)國際成品紙市場聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，進(jìn)口紙 數(shù)量短期快速增加，國內(nèi)包裝用紙可能因更多的外部產(chǎn)品的流入而面臨價(jià)格上的挑戰(zhàn)，在國內(nèi)市 場需求端尚未恢復(fù)的情況下，將使得造紙企業(yè)的盈利能力進(jìn)一步承壓。目前行業(yè)龍頭企業(yè)采取壓 低產(chǎn)品價(jià)格，抹平進(jìn)口成品利潤差價(jià)的方式來抵抗進(jìn)口成品的沖擊。