2026年5月造紙行業漲價函背后的驅動因素及未來價格走勢如何？

2026年5月造紙行業密集發布漲價函，主要受成本推動和需求階段性回暖雙重因素驅動。成本端，受地緣政治影響原油價格高位波動，推高物流成本，進而帶動廢紙收購價中樞上行；廢黃板紙作為瓦楞紙主要原料，其價格上漲直接支撐箱板瓦楞紙價格。供需端，南方降雨及打包站囤貨導致廢紙供給減少，“618”備貨周期帶動包裝訂單增加，形成需求支撐。此外，部分紙廠檢修導致供應主動控量，企業挺價意愿強烈。

價格走勢方面，牛卡、瓦楞紙等包裝用紙在成本推動和需求支撐下，有望延續企穩回升態勢。白卡紙雖處淡季，但供應控量及貿易商惜售提供底部支撐，預計整體以穩為主，局部低端價格補漲。文化紙方面，進口木漿價格平穩提供成本支撐，江蘇產線檢修帶來供給小幅減少，加之出版招標推進，需求有望改善，紙價有望企穩。進口木漿價格預計延續結構性分化，整體窄幅震蕩。

投資建議上，行業“反內卷”邏輯深化，頭部企業通過停機減產改善格局，盈利能力邊際修復。建議關注橫向產品多元化、縱向林漿紙一體化的龍頭企業太陽紙業。同時，家居板塊受政策刺激估值底部，包裝板塊關注奧瑞金收購帶來的集中度提升機會。