微軟業績表現及AI進展如何？

預計明年 Azure 業務加速增長，AI 應用加速落地。

業績重點：公司整體保持穩健增長，本年度云業務增速提升明顯、但傳統SaaS受到下游需求影響。后續展望角度，收入側云業務指引明年繼續加速增長，同時看好明年傳統 SaaS 需求復蘇疊加 AI 功能拉動收入提速。1）生產力與商業流程（Office 等）：今年下半年需求端仍受到企業優化帶來的增長壓力，明年傳統需求復蘇疊加 AI 需求增量預計營收加速增長。Office必需性強、SaaS 屬性、缺乏替代品，且 Copilot 以及 Agent 等功能上線有望能提高ARPU，核心關注 AI 功能滲透率變化。本季度生產力業務同比+12%，其中Office365商業版收入同比+15%。指引下季度生產力業務同比+11%-12%、增速放緩，因客戶席位增長和 RPO 增長有所放緩。

2）智能云（Azure 等）：受限于算力限制云業務增速企穩，隨著FY25H1算力供應得到緩解，公司預計 Azure 將重加速增長。微軟AI（主要指云）或成為微軟歷史上 ARR 突破 100 億美元最快的業務。本季度收入同比+20%。其中Azure和其他云業務同比+33%（同口徑下環比-1pct)，其中 AI 貢獻了其中的12 個點（上個季度為 8 個點）。公司預計 Q4 智能云收入同比+19%-20%，其中Azure 指引+31%-32%cc（環比下滑-1pct）。 智能云毛利率、營業利潤率同比略有下滑，主要反映了AI 投資折舊攤銷壓力。本季度營業利潤率為 44%（同比-4pcts、環比-1pct）。公司指引下季度微軟云毛利率百分比應約為 70%，受擴展人工智能基礎設施的影響下降。3）更多個人計算（windows、PC、Bing）：增長穩健，三季度收入為131億美元，同比+17%。超指引主要由游戲（內容以及游戲機的表現都強于預期）和搜索廣告業務（Edge 和 Bing AI 改進后增長穩健）驅動。

微軟 AI 進展：（一）模型層面。2024 年 4 月 23 日，微軟發布了 Phi-3 模型系列。這是一系列開放AI 模型，旨在重新定義小型語言模型（SLMs）的可能性。Phi-3 模型以其卓越的性能和高效的成本而著稱，在各種語言、推理、編碼和數學基準測試中表現優異，超越了同等大小和稍大一號的模型。Phi-3系列包括Phi-3-mini等多個模型，其中Phi-3-mini擁有 38 億參數，可在 Microsoft Azure AI Studio、Hugging Face 和Ollama等平臺上使用。Phi-3 模型支持不同長度的上下文窗口，其中的Phi-3-mini是同類模型中首個支持最多 128K 令牌上下文窗口的模型。此外，Phi-3 模型經過指令調整，可以遵循不同類型指令，使模型即開即用。Phi-3 模型還針對ONNX 進行了優化，支持 GPU、CPU 甚至移動硬件的跨平臺支持。 2024 年 5 月 15 日，微軟在 Microsoft Build 2024 大會上推出了AzureAIVision 模型。這是一個多模態 AI 模型，它將圖像識別和自然語言處理能力相結合。Azure AI Vision 模型能夠分析圖像內容，并提供詳細的描述、標簽和檢測結果，幫助開發者在各種應用中實現圖像理解和內容分析，從而提升用戶體驗和業務效率。

2024 年 11 月 19 日，微軟宣布了 Azure AI Foundry 平臺的推出。這是一個統一的 AI 平臺，旨在簡化 AI 的開發和管理。Azure AI Foundry 平臺包括AzureAIFoundry 門戶（之前稱為 Azure AI Studio）和 Azure AI Foundry SDK，后者是一個統一的 SDK，提供預構建的應用模板，使開發者能夠輕松地將AzureAI集成到他們的應用中。通過這個平臺，開發者可以訪問微軟最受歡迎的模型，并在開發、測試和生產環境中評估、調試和提高應用的質量和安全性。2024 年 11 月 19 日，微軟在 Ignite 2024 大會上宣布了Azure AI AgentService的即將到來。Azure AI Agent Service 是一套功能豐富的托管能力，它整合了企業自動化業務流程所需的所有模型、數據、工具和服務，無論復雜性如何。該服務使開發者能夠在幾小時內構建、部署和擴展高質量的AI 代理，以滿足業務需求。Azure AI Agent Service 的特點包括快速開發、廣泛的數據連接、靈活的模型選擇和企業級安全性，為 AI 自動化樹立了新的標準。

（二）算力層面。2024 年 5 月 17 日，微軟研究院發布了 MInference 1.0 動態稀疏注意力解決方案。MInference 1.0 是一種加速長上下文大型語言模型（LLMs）預填充階段的技術，通過動態稀疏注意力計算來顯著減少浮點運算量（減少95%）。該技術識別了長上下文中注意力矩陣的三種獨特稀疏模式：A-shape、Vertical-Slash和Block-Sparse，并為每種模式設計了優化的 GPU 內核。MInference 1.0 在單張A100GPU 上將處理 100 萬標記提示的時間從 30 分鐘縮短至3 分鐘，實現了高達10倍的速度提升，同時保持了高精度。

（三）應用層面。2024 年 1 月，微軟進一步開放了 Copilot 應用。微軟取消了300 個最低席位購買限制，推廣至更多小規模組織，并取消了 Microsoft 365 許可要求，向Office365 E3、E5 客戶開放。 2024 年 3 月，微軟宣布了 Azure AI 與 Dynamics 365 的深度集成，這一集成標志著 ERP 系統進入由 AI 驅動的新時代。Dynamics 365 Copilot 利用最新的生成式AI 技術，自動化解決繁瑣的任務并釋放員工的創造力。這項集成包括了MicrosoftDynamics 365 Finance、Dynamics 365 Project Operations 和Dynamics 365SupplyChain Management 等 ERP 產品，通過與 Azure AI 的結合，提供了更多的AI輔助功能，幫助財務經理、催收代理、項目經理和采購專業人員完成耗時的任務并快速獲得洞察。 2024 年 6 月 1 日，微軟宣布了 Microsoft Copilot Studio 的推出。這是一個全新的 Agent 代理功能，讓開發者能夠根據特定任務和功能，構建出可以針對數據或事件做出主動響應的智能 Copilot 副駕駛®。 2024 年 11 月 15-17 日，微軟在 Ignite 全球技術大會公布多項應用更新：（1）推出 Azure AI Foundry 平臺。Azure AI Foundry 是一個一站式AI研發平臺，允許組織設計、定制和管理多個 AI 大語言模型。該平臺包括AzureAI Foundry 門戶和 Azure AI Foundry SDK，旨在簡化AI 開發和管理。

（2）微軟擴展了 Copilot Studio 的能力，引入了新的自主代理功能。CopilotStudio 是一個用于構建、測試和部署 AI 的工具，現在支持事件驅動的自動化，允許代理在沒有人工干預的情況下響應系統事件。此外，CopilotStudio很快將包括圖像和語音內容，目前正在預覽中（3）Microsoft 365 Copilot 中引入了新的 AI 代理。微軟在Microsoft365Copilot 中引入了新的 AI 代理，通過自動化常規任務（如總結會議和生成報告）來提升工作效率。這些代理增強了 PowerPoint 和Excel 等應用的功能，并在 SharePoint 中通過 AI 代理技術幫助用戶高效總結文檔和查詢數據。（4）Teams 的新功能。微軟在 Teams 中推出了包括Storyline 在內的新功能，以及一個 Teams Facilitator 代理，它能夠記錄筆記和總結會議，目前處于預覽階段。還有一個 Interpreter 代理，可以在Teams 中實時翻譯并復制用戶的聲音，支持多達九種語言，預計將在 2025 年初進入預覽。