豫園股份發展歷程、主營業務、股權結構與戰略是什么？

平臺型消費產業航母，理順戰略再出發。

1.公司概覽：積極調整業務布局，深化“東方生活美學”置頂戰略

平臺型消費產業航母，順應環境變化積極調整業務布局。豫園股份是針對消費領域 多元化發展的平臺型企業，其業務涵蓋珠寶時尚、文化飲食、國潮腕表、美麗健康 以及復合功能地產等板塊。公司以“為全球家庭客戶智造快樂生活”為使命，持續 深化“東方生活美學”置頂戰略，積極擁抱消費結構調整和國潮新趨勢，打造面向 家庭消費的產業集群。公司近年來經營業績呈現較大波動，2018-2022 年營收利潤 保持穩健增長，2023-2024 年受外部環境變化、珠寶時尚及地產開發業務等影響， 利潤端承壓較為明顯。公司針對變化的外部環境，已積極開展業務布局調整，提出 貫徹“瘦身健體”、“擁輕合重”、“攻守平衡”戰略措施，持續聚焦主業發展。

豫園股份：從豫園商場起步，復星入主后蝶變成長。豫園商場 1987 年獲批成為上海 商業系統首家股份制企業。1990 年，公司正式在上海證券交易所掛牌上市，成為新 中國商業第一股。1992 年，豫園商城集團成立，企業規模和業務布局進一步拓展。 2002 年，復星投資及一致行動人通過股權轉讓獲得公司 20%股權，成為第一大股東， 為公司發展注入新動力。2018 年，公司完成重大資產重組，復星持股比例上升至 70%。 2020 年，公司迎來上市三十周年，歷經多年發展，立足優勢，展現蓬勃向上的發展 態勢，至今持續在市場中開拓進取。

消費產業運營為主，多元業務協同發力。公司主營業務大類可分為產業運營、商業 綜合運營與物業綜合服務、物業開發與銷售，其中產業運營占主要份額，具體包括 珠寶時尚、餐飲管理與服務、食品百貨及工藝品、醫藥健康及其他、化妝品、時尚 表業。2024 年，產業運營實現營業收入 340.33 億元，占總收入 72.53%，其中珠寶 時尚業務占比最大，占總收入 63.88%，亦是公司業績壓艙石；商業綜合運營與物業 綜合服務占總收入 6.08%；物業開發與銷售占總收入 21.38%，近年來受到業務結算 節奏影響，毛利率波動較大。

2.公司治理：復星系控股穩定，高管隊伍消費產業履歷豐富

公司股權結構集中且穩定。豫園股份的股權較為集中，復星系相關公司在股東中占 主導地位，上海復星高科控股 61.88%，實控人為郭廣昌。我們認為公司的股權結構 充分體現復星系對豫園股份的較強掌控力，在公司未來持續成長過程中為戰略決策 和業務發展提供穩定支持。

高管團隊人才匯聚，打造卓越管理方陣。公司董事長為黃震，同時擔任法定代表人、 非獨立董事。董事會成員還包括郝毓鳴、李志強、徐曉亮等非獨立董事，以及倪靜、 宋航、孫巖、葉樂磊等獨立董事。我們認為上述公司高管在戰略制定、重大決策等 方面發揮關鍵作用，立足專業背景和經驗為公司發展出謀劃策。從履歷看，管理層 團隊成員均在相關領域積累豐富經驗，我們認為公司管理層憑借精湛的專業技能和 豐富的產業實戰經驗，在各自崗位上協同合作，有望推動公司業務健康運營和發展， 應對市場變化和挑戰。

3. 公司戰略：文化 IP 賦能產品，數字營銷重構場景

以“東方生活美學”為翼，驅動品牌多元發展與文化傳播。豫園股份秉持“東方生 活美學”置頂戰略，多維度弘揚東方文化、傳播美學價值。在戰略實施層面，一是 明確定義與理念特征，分類品牌，搭建實踐評價體系并落地實踐，構建產業化實踐 體系賦能產業；二是推進文化+ IP 拓展合作，老字號品牌借營銷跨界及文娛 IP 聯名 煥新破圈，豫園燈會融合新技術升級為城市文化 IP；三是優化渠道、創新合作，在 珠寶、餐飲、表業、藥業等多產業，通過調整加盟模式、創新數字化營銷、拓展分 銷渠道、加強商業合作等方式，實現品牌發展與市場拓展，在產業發展過程中不斷 傳遞東方生活美學。

東方美學賦能，珠寶產業持續蛻變。豫園股份的黃金珠寶業務以上海豫園珠寶時尚 集團有限公司為承載主體，擁有“老廟”、“亞一”兩大核心品牌，截至 2024 年年末 門店總數達 4615 家。在東方美學戰略指引下，業務從多維度發力：產品層面，圍繞 東方美學，從“文化、設計、工藝、品質、服務、場景”等角度挖掘提升產品力； 運營層面，融通生態合作資源，持續加速創新渠道拓展，深化會員運營、提升用戶 滿意度，謀求產業蛻變。

消費領域多元業務綻放，傳承與創新并行。豫園股份構建多元業務版圖：文化飲食 依托松鶴樓、南翔饅頭店等老字號，結合現代需求創新，傳承中華飲食文化，例如 松鶴樓深耕江南餐飲文化的同時積極擁抱行業變革，傳承蘇幫菜助力蘇州打造世界 美食城市名片；國潮腕表以“海鷗”、“上海”品牌為核心，將傳統技藝與現代設計 融合，開拓全球市場；美麗健康板塊，童涵春堂創新發展，AHAVA、蔚藍之美等品 牌協同，傳遞東方健康護膚理念。

豫園商置“輕重合一”謀發展，豫園燈會跨洋傳遞東方魅力。公司成立豫園商置集 團，整合商業管理、地產開發、物業管理，實現“輕重合一”。這一舉措既提升涉房 板塊經營質量與決策效率，又提升商管和物管底層資產運營能力，構建資產全周期 服務體系，以輕資產模式提升資產價值和資源配置效率。公司舉辦的豫園燈會擁有 30 年歷史沉淀，已從傳統新春民俗燈會轉型升級為現代城市文化 IP。它融合燈會 IP 打造“豫園年禮節”，結合民俗傳統舉辦浸入式場景活動，為游客提供逛購一體的沉浸 式優質場景體驗，成為展示東方生活美學的時尚秀場。2023 年，豫園燈會首次出海 法國巴黎，吸引近 20 萬當地觀眾，并收獲了眾多海外粉絲，成為向世界傳播中國文 化的標桿案例。2025 年，正值中泰建交 50 周年，豫園燈會走進泰國，進一步推動 中國文化對外傳播。

以東方美學為核，構建創新研發體系。公司將“東方生活美學”作為置頂戰略，這 一戰略貫穿于公司全生態體系，為研發工作提供了明確的方向和指引，要求研發從 東方美學中挖掘靈感，將其融入產品與服務的設計、開發中，以滿足消費者對品質 和個性化的需求，創造差異化的產品價值。公司成立了珠寶、化妝品、飲食、茶飲、 酒業等五大科創中心，提升在科創、研發、原創設計等“產業大腦”領域的力量。 各科創中心針對不同產業特點開展研發工作，例如津美化妝品科創中心接軌國際， 具備基礎研究、產品研發、功效驗證等能力，為旗下化妝品品牌賦能；文化飲食科 創中心搭建“匠人型廚師+食品工程師”的核心團隊，結合先進技術和設備，實現非 遺技藝及老字號菜品的還原與創新，加速預制菜新品開發。

倉網升級控庫存，數智增效拓全球。公司以數智化與全球化為雙引擎，攻堅供應鏈 管理：以科技為引領，運用大數據、AI 等技術構建智慧零售生態，打造線上線下全 域流量場景，建立商品、空間、供應鏈和人的數字化全鏈接；上線珠寶倉網項目， 落地深圳物流中心自動化建設，完成昆山電商倉搬遷及表業 WMS 系統搭建，夯實倉 儲基建；聚焦重點產業分類梳理庫存，實現呆滯庫存金額下降超 1.5 億元、呆滯率降 低 2.3%，提升庫存周轉效率；依托全流程損失分析與供應商集采競合機制，達成采 購成本節降 1.1 億元、降本率 5.3%，強化成本管控；啟動國際供應鏈能力建設，打 通跨境鏈路，為2025年海外業務布局鋪路，全面提升供應鏈效率與全球化運營韌性。