如何看待我國工業產能情況？

產能牽動人心，近期尤其受到社會各界關注。

國家統計局于 2017 年四季度開始公布工業產能利用率數據，但并 未公布工業總產能數據。由此導致，研究者們往往能夠較好地掌握鋼鐵、煤炭等特定產品的產能情況，但對工業 總產能的掌握有所欠缺。我們研究發現，依據規模以上工業企業營收、庫存、產能利用率等公開數據，可以推算 工業總產能數據，從而建立起完整的產能圖譜，幫助我們更好地理解產能問題。

工業總產能與 GDP 類似，既有現價總產能，也有不變價總產能。前文提到了截至 2025 年二季度我國規模以上工 業總產能現價數據，當計算產能增速時，應以不變價增速為準。我們用 PPI 剔除工業總產能現價數據中的價格因 素，得到不變價時間序列，進一步測算得到我國規模以上工業總產能的實際增速。結果發現，自有數據以 來（2014 年以來），我國工業總產能已經歷了三輪擴張。

第一輪擴張發生在 2018 年。2015-2016 年，受當時產能過剩和供給側結構性改革去產能政策影響，我國工業總 產能增速不斷走低，到 2017 年底降至零左右的歷史低點，產能基本實現出清。2018 年，受產能出清后企業盈利 逐漸改善等因素影響，產能迎來一輪小幅擴張，產能增速不斷提高，但該輪產能擴張總體謹慎，2019 年一季度達 到高點 5.7%。

第二輪擴張發生在 2021 年。2021 年我國經濟內外需雙旺，內需上我國率先走出新冠疫情危機，需求快速恢復， 房地產仍處于繁榮期，外需上海外受新冠疫情影響正處于供應鏈危機之中，我國出口迎來爆發。受此提振，2021 年我國工業總產能迎來一輪快速擴張，產能增速大幅提高，2021 年底產能增速高達兩位數以上，新能源汽車、鋰 電池、光伏產品等“新三樣”成為重要增長點。但該輪產能擴張有失激進，疊加后續有效需求不足，埋下了部分 行業產能過剩的隱患。

第三輪擴張發生在 2023-2024 年。2023 年二季度，我國工業總產能增速降至階段性低點 2.3%，此后受制造業投 資持續高增影響而逐漸回升，到 2024 年二季度達到 5.9%。客觀上看，該輪產能擴張有利有弊，利在對穩增長有 積極貢獻，弊在一定程度上加劇了供需失衡問題。伴隨“內卷式”競爭種種現象出現，2024 年三季度以來產能 擴張速度已開始逐漸放緩。 工業總產能的消化渠道，主要是內銷、出口和庫存變動。具體來看：1）內銷系工業產能消化的第一大渠道，以 國內銷售值衡量，其消化的產能在工業總產能中占比一般在 60%-70%之間。2）出口系工業產能消化的第二大渠 道，以出口交貨值衡量，其消化的產能占比在 10%以內。3）庫存變動消化的產能規模較小，其消化的產能占比一 般在 1.5%以內。這是由于，盡管企業需要維持一定的庫存水平，但每期的庫存變動規模并不大，因此每期消化的 產能規模也較小。國內銷售值、出口交貨值、庫存變動三者消化的產能合計占比，即為產能利用率。

經濟波動主要來自國內銷售值波動，出口貢獻相對較小。國內銷售值消化的產能占比的波動，遠大于出口交貨值。 國內銷售值占產能比重，同比變化最高達 3.0 個百分點；出口交貨值占產能比重，同比變化最高僅 0.6 個百分點 。這給我們的啟示是，產能利用率偏低的問題，根源是內需不足的問題。2024 年 Q1-2025 年 Q1，在美國 經濟和全球經濟處于繁榮期、搶出口等背景下，出口交貨值占比持續上升，但 2025 年 Q2，受美國加征關稅影響， 出口交貨值占比再次開始下降。

長期來看，產能擴張和需求增長應保持基本平衡，但短期內，二者各自存在波動，不能平衡則容易引發各種問題。 若需求增長速度快于產能擴張速度，往往出現經濟過熱、商品短缺、通脹高企等問題。1980-1990 年代我國處于 “短缺經濟”時期以及現階段的美國經濟，都大致符合這一特征。而若產能擴張速度快于需求增長速度，往往出 現企業惡性競爭、商品過剩、物價低迷等問題。比較我國工業總產能增速和 GDP 增速（反映總需求增速）可以發 現，自 2020 年二季度到 2023 年一季度，在長達三年的時間里，我國產能擴張速度持續高于總需求增速， 部分行業產能過剩和“內卷式”競爭等問題的出現，都與此脫不開關系，我國 PPI 和 GDP 平減指數陷入負增長， 也都發生在這一時期。

目前來看，一個積極變化是：截至 2025 年二季度，我國規模以上工業總產能增速已降至 4.6%，連續三個季度低 于 GDP 增速，有助于緩解部分行業產能過剩、物價低迷、“內卷式”競爭等前期出現的種種問題。但也要看到， 目前產能擴張速度僅僅是略低于 GDP 增速，問題化解速度仍然偏慢。令人振奮的是，“反內卷”政策及時出臺， 有望加快這一進程并帶來更多積極變化。