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小菜園研究報告：大眾餐飲高性價比標桿，供應鏈提效穩質價。破局大眾餐飲，領軍大眾中餐。小菜園是大眾便民中餐連鎖頭部品牌，主打“新 徽菜”，客單價 50-70 元，2023 年市場份額 0.2%（按收入），位列中式大眾 餐飲連鎖品牌 TOP3，公司旗下有小菜園、菜手等品牌，2025 年 9 月底有 752 家小菜園品牌直營門店，聚焦社區商圈。供應鏈從區域采購發展為全國化冷鏈網 絡，高層持股集中且激勵體系完善。近年營收和利潤增長韌性強，毛利率和凈利 率領先同行，人工和租金成本低，門店在各線城市擴張，24 年外賣業務收入占 比提升至 38.5%。

大眾便民餐飲黃金時代，小菜園超前領跑。中國餐飲市場中，大眾便民餐飲（客 單價 100 元以下）2023 年規模 36187 億元，占中式餐飲 88.7%，預計 2023-2028 年復合增速 8.7%，連鎖化率提升。中式社區餐飲 2018-2023 年規模從 1.14 萬 億元增至 1.37 萬億元，預計 2023-2028 年復合增速 9.4%。消費者追求質價比 和“鍋氣”，大眾便民市場競爭格局分散，銷售額 CR5 僅 0.8%，小菜園品牌以 0.2%的市占率領跑，門店數、覆蓋省份和城市有優勢，城市分布均衡，與競品 區域布局差異化。

四大“打法”領跑大眾便民中式餐飲。小菜園品牌鎖定 50-100 元客單價市場， 契合消費趨勢，嚴控食材品質。通過集中采購、中央加工、冷鏈配送形成成本壁 壘，單店“小而精”，投資 130-170 萬元，回收期短于行業平均。產品上“現 炒現做”結合標準化，場景覆蓋堂食、外賣及社區店，子品牌“菜手”試點社區 餐飲；品牌以信任機制和文化符號塑造價值。“總部-區域-門店”架構支撐增長， 有國內加密及海外拓展計劃。

直營門店持續擴張，展望社區新興品牌。短期看，25H2 小菜園品牌開店提速， 公司通過單店模型優化（面積精簡等）改善利潤。公司計劃 25 年底小菜園品牌 門店數達 800 家，26 年底達到 1000 家，向國內下沉市場及海外拓展。長期看， 經測算，小菜園品牌遠期門店數量有望達到 2050 家。子品牌“菜手”聚焦社區， 客單價 20-40 元，復用小菜園品牌供應鏈，有望彌補主品牌低價市場空白，提升 整體滲透率。