特種紙具有哪些特征？

你好，在報(bào)告《仙鶴股份（603733）研究報(bào)告：多品類(lèi)布局構(gòu)筑核心優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸打開(kāi)長(zhǎng)遠(yuǎn)空間》中，可以找到特種紙?zhí)卣鞯慕榻B，還有更多關(guān)于特種紙的分析，下面我來(lái)根據(jù)報(bào)告簡(jiǎn)單回答，具體的信息以原報(bào)告為準(zhǔn)。

1.特征一：規(guī)模小，但份額在穩(wěn)步提升

從產(chǎn)量角度看，2019 年中國(guó)特種紙總產(chǎn)量達(dá) 709 萬(wàn)噸（5 年 CAGR 為 5.6%），占 中國(guó)紙產(chǎn)品總產(chǎn)量、全球特種紙總產(chǎn)量的比例分別提升至 6.6%、28.3%。相較于 大宗紙而言，特種紙產(chǎn)量規(guī)模小，但份額在穩(wěn)步提升。從進(jìn)口角度看，中國(guó)特種 紙年度進(jìn)口量穩(wěn)定在 30 萬(wàn)噸左右，該類(lèi)產(chǎn)品由于技術(shù)要求高而被國(guó)外品牌所壟斷 （如醫(yī)療透析紙等）。從出口角度看，伴隨著生產(chǎn)工藝不斷完善以及世界影響力持 續(xù)擴(kuò)大，2019 年中國(guó)特種紙出口量提升至 120 萬(wàn)噸（5 年 CAGR 為 4.4%）。在多 數(shù)特種紙領(lǐng)域，中國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代，并開(kāi)始走向世界。

2.特征二：品類(lèi)多，但 CR4 超過(guò) 50%

中國(guó)特種紙行業(yè)起步較晚，以中小型企業(yè)居多且區(qū)域分布不均衡，整體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 格局比較分散。然而，由于特種紙行業(yè)較高的盈利水平以及廣闊的市場(chǎng)前景，行 業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張，細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)壟斷格局。參照中國(guó)造紙年鑒（2013 年）分類(lèi)標(biāo) 準(zhǔn)，特種紙可分為 7 大系列、上千種細(xì)分產(chǎn)品。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019 年食品包裝紙（26.20%）、裝飾原紙（14.86%）、熱敏紙（7.31%）和無(wú)碳紙（7.01%） 的產(chǎn)量占比合計(jì)超過(guò) 50%，品類(lèi)雖多但集中度處于較高水平。可以發(fā)現(xiàn)，仙鶴在 每個(gè)特種紙領(lǐng)域均有布局，且產(chǎn)量和質(zhì)量均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。特種紙細(xì)分領(lǐng)域 容量小，頭部廠商采取“以銷(xiāo)定產(chǎn)”模式投放產(chǎn)能，供給端沖擊相對(duì)可控。

受益于以紙代塑進(jìn)程（食品包裝紙）、快遞物流快速發(fā)展（格拉辛紙）以及疫情沖 擊（醫(yī)療包裝紙）等外部利好因素，中國(guó)特種紙產(chǎn)量仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì) 2021 年總產(chǎn)量達(dá) 763 萬(wàn)噸，其中食品包裝紙產(chǎn)量達(dá) 265 萬(wàn)噸，貢獻(xiàn)主要增量。

3.特征三：噸紙盈利能力強(qiáng)

通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，特種紙噸毛利普遍高于大宗紙，主要系特種紙更高的產(chǎn)品售價(jià)（高 成本投入支撐）和相對(duì)穩(wěn)定的毛利率水平（與下游客戶深度綁定）。特種紙生產(chǎn) 商通過(guò)直銷(xiāo)模式為下游客戶提供定制化產(chǎn)品與服務(wù)，以此獲得更強(qiáng)的議價(jià)能力， 從而可將成本壓力順暢向下游傳導(dǎo)、保持盈利的穩(wěn)定性。