特種紙細分品類市場現狀如何？

2019 年我國食品包裝紙、裝飾原紙、熱敏紙及無碳紙產量合計特種紙產量的比為 55.38%，為我國特種紙的主要 品類。

1.熱敏紙&不干膠標簽：受益經濟增長與消費復蘇

熱敏紙又被稱為熱敏傳真紙、熱敏記錄紙、熱敏復印紙，是以原紙、薄膜作為 基材，在上面涂布熱敏發色層，發色層主要是由膠粘劑、顯色劑、無色染料(或稱隱 色染料)、增感劑等組成。當熱敏紙遇到高溫條件下，或使用發熱元件對熱敏紙直接 加熱，使顯色劑與無色染料熔融接觸發生化學反應而顯色。通過熱敏終端打印設備， 熱敏紙可以打印設定的圖文。

2019 年我國熱敏紙產量達到 52 萬噸。熱敏紙是一種加工紙，制造原理是在優 質原紙上涂布一層熱敏材料，置于 70℃以上環境時熱敏涂層開始變色。熱敏紙應用 領域廣泛，如 POS 收銀機、傳真機、體彩福彩彩票、登機牌等。根據觀研天下數據， 截至 2019 年，我國熱敏紙產量達到 52 萬噸，2013-2019 年熱敏紙產量 CAGR 高達 12.98%。熱敏紙常與不干膠標簽組合使用，常見有超市標簽、快遞電子面單等，故 隨著經濟發展與消費復蘇，以及快遞物流行業的發展，熱敏紙需求有望持續提升。

我國標簽產業起步晚但增速較高。根據 Smithers Pira，2017 年全球標簽市場 規模 344.6 億美元，預計 17-22 年 CAGR 為 2.8%，到 2022 年標簽市場規模將達到 395 億美元。此外，根據 Alexander Watson Associates 的數據，2018 年亞洲地區 標簽銷售量占全球標簽銷售量的 44%，是全球標簽需求量最大的市場。我國標簽產 業雖然起步較晚，但行業產值增長率一直保持較高水平，是全球標簽增速最快的市 場之一。根據中國印刷及設備器材工業協會標簽印刷分會的數據，2013 年至 2018 年，我國標簽印刷工業總產值由 300 億元增長至 468.7 億元，CAGR 為 9.33%，預 計 2021 年行業總產值有望達到 570.8 億元。

物流業的迅速發展，帶動熱敏打印的不干膠表現需求增長。根據郵政部數據， 2021 年我國快遞業務量突破千億件，達到 1083 億件，較 2020 年增加了 249 億件， 同比增長 29.92%。且相比過去的無碳紙運單，新款格拉辛離型紙標簽具備出單效率 高、方便物流監控等特點，在物流運輸領域的占比不斷提升，根據久恒條碼的招股 說明書，2014 年至 2019 年 10 月，電子面單（新款離型紙標簽）使用量占快遞面 單比例從 5%左右提升至 97%左右，目前基本實現全覆蓋。

2.食品包裝紙：以紙代塑持續打開行業天花板

我國食品包裝特種紙行業空間大、增速高。食品包裝是特種紙中的第一大細分 領域，2019 年占比接近 26.2%。近年來，我國食品包裝原紙市場規模呈加速增長趨 勢， 2011 年至 2019 年我國食品包裝特種紙市場規模從 107.38 萬噸增長至 205.40 萬噸，CAGR 為 8.45%。

我國食品卡行業競爭格局較為穩定，CR4 占比超 50%。根據各公司公告，當前 我國食品卡行業產能約為 300 萬噸。行業內競爭格局較為穩定，其中五洲特紙以 78 萬噸的食品卡產能位居首位，占比達到 26%；太陽紙業、冠豪高新食品卡產能各 30 萬噸，占比均為 10%。宜賓紙業市占率約 8.3%。

食品卡在以紙代塑及消費升級趨勢下景氣度較高。未來發展的主要推動因素有： （1）紙代塑下對塑料餐具的替代需求；（2）咖啡及新式茶飲的爆發式增長促進紙杯 紙等特種食品包裝需求放量；（3）以液包為代表的食品包裝國產替代進程加速。

3. 熱轉印紙：環保印染滲透率提升帶來需求增長

熱轉印紙：替代高能耗高污染的傳統印染工藝的需求正在快速增長。熱升華轉 印紙主要用于紡服、陶瓷、戶外廣告的印刷，色彩牢固且適印性強。熱升華轉印紙 在我國起步較晚，近年來產量增長穩健，2018 年我國熱轉印紙產量為 19.2 萬噸， 其中轉印印花紙約占 60%，數碼噴繪紙約占 25%，熱轉移紙約占 15%。

2021 年我國熱轉印紙產量達 23 萬噸，市場格局集中。公司是熱轉印細分龍頭， 根據華經產業研究院，2021 年我國熱轉印紙產量 23 萬噸，同比+9.5%。2011-2021 年熱轉印紙產量 CAGR 為 8.58%。熱轉印紙整體市場格局較為穩定，行業集中度較 高，2020 年前三大公司分別為冠豪高新、仙鶴股份和五洲特紙，市占率分別為 36.5%/31%和 12.8%。

熱升華轉印原紙有著良好的市場前景，需求量正迅速擴大，得益于： 1）我國服裝行業規模巨大，在消費升級與個性化審美潮流推動下，多樣化印花 及追求設計感的需求不斷擴大。根據國家統計局，2021 年我國規模以上服裝企業產 量合計達到 235.41 億件，服裝行業產量近年來雖出現回落，但整體仍保持較大的行業規模。消費者在消費水平、審美意識不斷提升的趨勢下，對服裝品質、設計感有 了更高的要求，熱升華轉印紙在高溫、高壓作用下滲透至承印物上，冷卻后形成色 彩鮮艷的圖案，附著力強印刷效果突出。

2）環保政策對傳統印染的限制嚴格，疊加高速打印機的普及和成本下降，數碼 印刷工藝得到不斷推廣應用，熱升華轉印紙具有設備投資少、無印染廢水污染、節 約能源的特點。