中遠海能內貿油運與LNG業務進展如何？

在內貿油運市場地位保持領先。

1.內貿油運：市場份額持續領先，鎖定長期穩定收益

內貿油運業務主要包括海洋平臺油回運，進口原油二 程中轉和沿海成品油運輸。內貿運力進入審批嚴格、進入壁壘高，市場格局穩定。根據公 司年報披露，公司在內貿原油市場的份額常年高于 55%。

公司內貿油運的客戶主要為三桶油（中石油、中石化、中海油），業務關系長期穩定， 公司通過簽署 COA 鎖定 90%以上基礎貨源。2018 年，公司收購中石油成品油船隊，躍升 為內貿成品油運輸龍頭，當年內貿油運業務收入同比增長 45%。其余年份內貿油運業績較 為穩定，在一定程度上平抑國際油運市場給業績帶來的波動。2022 年前三季度，公司內貿 油運收入 44.16 億元/+6%，毛利 9.96 億元/-17%，系疫情影響，國內需求疲軟。

公司內貿油運業務毛利率受燃油成本影響而變化，但整體而言較外貿油運毛利率更穩 定、更高，每年能夠貢獻約 15 億元毛利潤。

2.LNG 運輸：高速發展，貢獻穩定增量

LNG 運輸已成為國內天然氣進口最主要形式。雙碳目標下，能源轉型持續發力，隨著 國內天然氣供需缺口日益擴大，天然氣進口規模持續提升。天然氣進口分量總，其中管道 進口方式成本低、運力高，但前期管道鋪設投資巨大，且受限于單一氣源地，地緣風險大 （如“北溪”管道），相較之下 LNG 運輸來源多樣化、靈活性強。2017 年起國內 LNG 進口 量超越管道進口量，2021 年全國 LNG 進口量 7892.95 萬噸，同比增加 17.6%，而管道運輸 進口量 4242.65 萬噸，為 LNG 進口量的 53.7%。

LNG運輸市場進入壁壘極高，公司是重要參與者。LNG船舶是國際公認高技術、高難 度、高附加值的“三高”產品，造價昂貴、對船舶管理能力要求極高，故 LNG 海運行業集中 度很高。公司所屬全資的上海 LNG 和持有 50%股權的 CLNG 是目前國內為數不多的兩家大 型 LNG 運輸公司。截至 22Q3，公司運營 38 艘 LNG 船舶，其中上海 LNG17 艘，CLNG21 艘；持有訂單 18 艘，其中上海 LNG11 艘，CLNG7 艘，所有 LNG 運輸船均與項目綁定，累 計投入運營 642 萬立方米，累計訂單 313 萬立方米。

LNG 運輸經營為項目綁定模式，每年貢獻穩定收入利潤。公司的 LNG 運輸船均與特 定 LNG 項目綁定、簽署長期期租合同，租金收益在項目開發初期已確認，不會受 LNG 即 期運價波動影響。2020/2021/22Q1-3 毛利潤分別為 7.13、6.63、6.51 億元，毛利率分別為 52%、53%、53%。