德賽西威在管理方面有哪些亮點？

公司管理層相對有話語權，因此可以較為市場化的做決策。

1.管理團隊話語權，利于敏捷

根據 2017 年 12 月招股說明書。1）而上市時，威永德、威永杰、恒永威、威永昌、威永盛等累計持股約 20%，即為 核心人員持股平臺。 2）在德賽工業從 30%股權提高到 75%股權的關鍵時刻 2010 年 4 月，招股說明書指 出管理層委托國資收購外資股權，可見經營團隊話語權。

2. 技術沿革，利于戰略前瞻

德賽西威官網 2023 年 9 月《媒體報道｜德賽西威逆風突圍的蝶變密碼》中，指出其 技術沿革： 1）中國汽車電子首個自主研發團隊。當合資企業主流方式還是來料加工時，早在 1992 年，德賽西威就成立了中國汽車電子首個自主研發團隊。 2）西門子全球的研發中心。現任董事長陳春霖上任后不斷加大研發布局投入，西門子 時代的德賽西威甚至成為西門子全球的一個研發中心。 3）工程師中，軟件占比超過 70%。“德賽西威多年以來研發投入占比在 10%以上， 遠高于行業平均水平。”陳春霖透露，目前全公司有 8000 多名員工，其中工程師有 3700 多人，占比達到 45%，而工程師當中，軟件工程師占比高達 70%。 4）已經技術輸出。同樣本篇文章，指出“德賽西威的技術輸出過程也正在加速。公司 全方位推進國際化戰略，加速海外研發制造基地的建設與擴產。陳春霖表示，2023 年上半 年，德賽西威歐洲公司第二工廠的產能逐步提升，3D 天線實驗室建設有序開展，研發及服 務配套進一步強化，新收購的天線測試和認證公司 ATC 已融入公司經營體系”。

3.戰略前瞻 2-3 年，比比皆是

投資者普遍對德賽西威的認知是新產品“又好又快價格也公允”，這是離不開戰略前 瞻性的。此處隨意列舉幾處證據：

1）傳感器的判斷，領先較多同行約 2-3 年。2018 年報指出“24G 毫米波雷達已獲得項目訂單并將于 2019 年量產；77G 毫米波雷 達預計在 2019 年達到可量產狀態”,而毫米波雷達是 L2/2.5 智能化的重要傳感器。還指出 “公司現已組建顯示系統生產線、攝像頭生產線和兼容 24G、77G 毫米波雷達產品的生產 線，顯示系統和攝像頭產品生產技術成熟、質量穩定，雷達產品已達到可量產狀態”。 而 2020-2021 年，EV 供應商普遍開始大量供應國產傳感器，這和德賽西威有 2-3 年 的差別。

2）ADAS 的判斷，領先較多同行約 3 年。 在 2019 年 4 月 26 日《德賽西威:2019 年 4 月 24 日投資者關系活動記錄表》中，公 開指出：“與英偉達、小鵬汽車聯合開發的 L3 級別自動駕駛平臺正在開發中，計劃將于 2020 年量產”，這可以看做國內 AD/ADAS 項目 L3 的首批甚至首個落地項目。而根據 2018 年報，公司 2018 年即與小鵬簽訂了戰略合作協議。 公司還論述盡管汽車領域增速平靜，但 ADAS 增速較快：“ADAS 在國外開展的比較 早，國內是近幾年開始起來。目前因為整個市場比較火，在進來這個行業領域的廠家也確 實比較多。公司從開始自主的時候就已經在布局 ADAS 的一些軟件算法，并憑借自身已有 的如客戶、經驗等優勢，現已經建立了公司自己的優勢。比如在視覺方面，已經達到行業 較領先的水平”。 順帶一提，域控制器的領先地位2，是德賽西威 ADAS 領先的又一力證。 結合 2022 年 L3 ADAS 行業風靡，公司領先約 3 年。

3）國際化的判斷，領先投資者約 2-3 年。 2021 年報中，公司指出“輕量級智能座艙系統，建立滿足下一代國際市場需求的智能 座艙方案”。在未來展望中指出“堅持本土國際化戰略，多通道推進全球化產業布局”。 在培訓計劃中指出“學習發展中心按照 MTP 三支柱進行了組織優化，全面構建領導力培養 體系，逐步試點推進專業技術人才與國際化人才的培養…通過國際化人才培養項目，2021 年共賦能培養 40 多人，助力公司業務的國際化發展”。 2022 年報，國際化和出海的論述更加濃墨重彩。開頭“致投資者的信”歷年首次指出 國際化：“國際化是公司保持高速發展的必經之路，現今中國汽車產業正在加速出海，正 是公司國際化戰略落地的絕佳時期。國際化涉及人才、技術、制造、服務、管理等方面的 綜合能力搭建，面臨諸多挑戰。公司持續推進國際化戰略，在歐洲、北美、日本、東南亞 等主要汽車市場均有相應的技術或產能等布局，并陸續獲得重要的新項目突破。2022 年公 司接連建設了歐洲公司的第二工廠、新增設立日本豐田市辦公室、籌辦墨西哥工廠，未來 我們將以更大的決心擴大海外市場版圖，加快完善全球服務體系，全面打開全球市場”。

2022 年報對來年展望指出：“以及白點客戶和國際市場的開拓，將為公司的業務成長 帶來更大的的成長空間”。培訓計劃指出“在國際化人才培養方面，學習發展中心持續推 進語言（英語、日語）及國際化思維訓練，通過人才海外派遣交換項目，有效提升國際化 人才培養速度”。 結合 2023 年底投資者普遍關注出海（和提價），公司再次領先 2-3 年。

4.生態圈，利于粘性

歷史沿革有一段很重要的特性，容易被投資者低估。既有前瞻的技術能力、又有謙虛 的服務和落地能力。可以將它稱為“生態圈思維”、“乙方思維”、“碎片化思維“、“利 他思維”，大同小異。而乙方思維在上述章節也有論述。

一方面，生態圈是“乙方思維”、“利他主義”的重要成果： 2021 年 1 月德賽西威官網《德賽西威總經理高大鵬：構建智能駕駛與網聯服務的產品 生態經驗分享》指出：“在智能座艙內容生態構建上，德賽西威與國內百余家生態方合作， 涵蓋出行、音視頻內容、O2O 服務、車輛服務等”。還指出“德賽西威開發了一個生態內 容管理平臺，這個平臺就像一個小區的水池，水池通過水管接到每一家，即使上游水流怎 么變化，給每一家提供用水服務的感受都是不變的。有了這個平臺以后，車廠靈活度提升 了，可以在后臺隨意切換同時絲毫不影響終端用戶的體驗感”。

2023 年 4 月德賽西威官網《中央計算平臺將提速上車！德賽西威攜眾合作伙伴啟動 “ICP 生態圈”》指出：德賽西威總裁兼首席執行官高大鵬表示,“德賽西威希望通過 ICPAurora 技術破局帶動產業鏈生態破局,為上下游伙伴帶來新的行業機會,加快提升從技 術開發到商業落地的效率”。

另一方面，碎片化是“乙方思維”、‘’利他主義“的又一特點： 同樣上述 2023 年 4 月官方發布中，德賽西威副總裁兼技術中心總經理黃力表示,“汽 車進入電動智能時代,用戶需求在不同維度上持續細分,但場景是不變的核心主線“。 生態圈和碎片化，實際上增加了 Tier1 的粘性，也使得通過一兩個標桿案例獲得爆發 的難度增加。上圖中，是德賽西威官網上提供的公開案例，獲獎高頻、合作多年、客戶多 種多樣。這些案例是生態圈和碎片化的一種證明。這些粘性幫助德賽西威積累了豐富的經 驗，從而攤薄了新產品、新方案的成本。而這種優勢，對于甲方和其他乙方，是不容易同 樣獲取的。

5.兼收并蓄的企業文化，利于市占率

在德賽西威官網 2023 年 9 月《媒體報道｜德賽西威逆風突圍的蝶變密碼》中，指出： 1）工業基因、高精尖： 1998 年，德國威迪歐接手了飛利浦和港方股份，為德賽西威植入了求精、求尖、強調 創新和品質的德式“工業基因”和戰略性思維方式。 2）區別于海外同行的文化，即乙方思維： 與歐美同行不同，在研發中，德賽西威繼承了西門子的工業基因，植入以客戶為中心、 以用戶體驗為出發點的思維，讓德賽西威的“朋友圈”持續擴大。我們把這種“客戶為中 心”、“用戶體驗”為中心稱為乙方思維。 3）招股說明書還有兼收并蓄的諸多論述。 招股說明書關于新加坡德賽西威的論述是“從產業發展階段來看，東南亞汽車電子及 其他相關產業處于起步階段，市場空間巨大。世界知名汽車制造商陸續在新加坡設立研發 機構，進行汽車研發。另外，新加坡擁有國立大學、南洋理工等國際知名高校，吸引來自 印度、馬來西亞、印度尼西亞等國家的技術人才，具備設立研發中心的條件和環境“。 招股說明書關于國家化人才培養計劃是“培養具有國際視野的高級人才是本公司實現 未來發展戰略的重要部署。本公司將聘請國內外高端人才，同時擇機派遣優秀員工參加海 外工作或者接受海外教育，通過不同文化之間的交流，培養具有跟國際對接、交流、溝通 能力的人才，引領德賽西威持續深入國際化“。