保隆科技業務布局、股權結構、營收及競爭優勢在哪？

深耕行業二十七載，七次創業成就保隆。

1.氣門嘴起家，自研+并購逐漸外拓金屬管件、胎壓監 測、傳感器、空氣懸架業務

保隆科技于 1997 年創立于上海松江，主要產品有 TPMS、車 用傳感器、ADAS、主動空氣懸架、汽車金屬管件、氣門嘴以及平 衡塊等。公司以“讓更多人受益于汽車科技的發展”為愿景，以 各產品線成為全球細分市場前三名為目標，以智能化和輕量化為 主要發展方向。

公司 TPMS、排氣系統管件、氣門嘴產品已具備較強的市場 競爭力，全球市場占有率較高，是公司主要的收入和利潤來源。 智能化（傳感器、ADAS、空氣懸架）、輕量化結構件業務是公司 未來營收的潛在增長點。

公司實現全球化業務布局。公司總部位于上海松江，在上海 松江、安徽寧國、安徽合肥、湖北武漢和美國、德國、波蘭、匈 牙利、奧地利等地擁有生產基地、研發中心和銷售分支機構，為 全球客戶提供優質產品和貼心服務。

1H23理想成為公司第一大客戶、實現銷售金額 2.72億元，占 主營收入的 10.60%。理想定點車型在 1H23 的產量高增，公司為 其供貨空氣懸架、傳感器、TPMS 等產品。

2. 公司股權結構清晰，管理團隊經驗豐富

截至 24H1，公司實際控制人陳洪凌、張祖秋和宋瑾合計控股 27.37%，分別持股 16.25%、9.80%和 1.32%。陳洪凌畢業于武漢 理工大學，曾就職于中國汽車工業進出口廈門公司，1997 年與張祖秋共同創辦保隆科技。實控人陳洪凌、董事長兼總經理張祖秋、 董事會秘書尹術飛都曾在武漢理工大學就讀。

3. TPMS、氣門嘴、金屬管件貢獻主要營收，空懸和傳 感器增速較快

2023 年，空懸、傳感器新業務快速成長，TPMS 等成熟業務 進一步獲取市場份額，實現營收 58.97 億元，同比+23.44%；歸母 凈利潤 3.79 億元，同比+76.92%；24H1 實現營收 31.84 億元，同 比+21.68%；歸母凈利潤 1.48 億元，受到股權激勵費用和人力支 出增加影響，同比-19.40%。

TPMS、氣門嘴、金屬管件三大業務在 24H1 營收占比高達 66.36%，空懸和傳感器等新興業務繼續上量，營收占比從2023年 的 20.89%提升至 24H1 的 23.05%。

4.公司布局空懸業務多年，具備眾多競爭優勢

國內空懸市場主要玩家主要包括保隆、孔輝、拓普、中鼎。

優勢一：國內少有具備自主研發空懸產品能力的企業

公司是國內較早布局空簧、電控減振器、儲氣罐等產品并已 實現產品量產落地的企業。公司 2012 年開始研制空氣彈簧，2016 年開發電控減振器， 2021 年實現空氣彈簧減振器總成量產，2022 年量產下線儲氣罐產品。公司現有的空氣懸架系統產品包括商用 車空氣彈簧、乘用車空氣彈簧和空氣彈簧減振器總成、儲氣罐、 空氣供給單元、傳感器、控制器等。 公司空氣彈簧減振器總成、獨立式空氣彈簧、空氣懸架控制 器(ECU)、空氣供給單元(ASU)、儲氣罐以及由空氣彈簧減振器總 成、獨立式空氣彈簧和控制器組成的系統集成產品均獲得了主流 主機客戶的量產項目定點。

優勢二：與頭部車企合作緊密，獲得多個項目定點

公司空懸產品獲得理想、蔚來、比亞迪等多家主機廠項目定 點，截至 2024 年 9 月，已公告空懸項目定點金額超 115 億元。

根據蓋世汽車，2023 年，公司空氣懸架系統國內乘用車市場 占有率達到 20.70%，配套量達 11.65 萬套，居市場第三位。

公司與理想、蔚來等新勢力頭部廠商達成戰略合作關系，有 望獲得強勢產品線上更深度的合作。2023 年 10 月 30 日，公司宣 布和蔚來簽署戰略合作協議，擬針對空氣彈簧、儲氣罐、TPMS、 輪速傳感器、光雨量傳感器展開全方位戰略合作；2023年12月20 日，公司宣布成為理想汽車供應鏈戰略合作伙伴。

優勢三：積極擴建生產線，提前籌備空懸產能

截至 1H23，公司乘用車空懸產品年化產能 60 萬支， 2026 年 空簧產能將達到 357 萬支，與 1H23 相比產能增長 5 倍。假設按照 單車配備 2 支獨立空簧+2 支空簧減振器總成測算，對應配套乘用 車數量為 89 萬輛。

公司 2023 年公告擬發行可轉債，其中 10.35 億元用于空氣懸 架系統智能制造擴能項目，具體為： 6.8 億元用于“年產 482 萬支 空氣懸架系統部件智能制造項目”；2.75 億元用于“空氣彈簧智能 制造項目”；0.8 億元用于“汽車減振系統配件智能制造項目”。