萊斯信息發展歷史、股權結構、主營業務及業績分析

我國空管系統龍頭公司，國產替代驅動公司業績穩 健增長。

萊斯信息為民用指揮信息系統整體解決方案提供商。公司重點面向民航空中交通管 理、城市道路交通管理以及城市治理等行業的信息化需求，提供以指揮控制技術為 核心的指揮信息系統整體解決方案和系列產品。公司成立于1988年7月，是中電萊斯 信息系統有限公司（在中國電科二十八所基礎上組建）控股高科技企業，是電科萊 斯面向民品市場的主要窗口和平臺，2023年6月公司于科創板掛牌上市，IPO募資 10.33 億元。

公司股權結構集中，控股股東為中電萊斯信息系統有限公司。截至2024Q3，中國電 科持有電科萊斯100%股份，控股股東電科萊斯持有公司60.32%的股份。 控股股東中電萊斯是在中國電科第二十八研究所基礎上組建成立的二級成員單位。 從公司組織架構來看，中電萊斯除控股萊斯信息之外，還有全資子公司溧陽二十八 所系統裝備有限公司、南京萊斯電子設備有限公司。電科萊斯的母公司面向軍事安 全、國家安全領域聚焦軍民用指揮控制系統、機動式裝備等業務，其控股子公司則 專注于民品產業的發展。

公司主營業務包括民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大板塊： （1）民航空中交通管理領域：面向民航局、空管局及其下屬機構，機場集團及其下 屬公司等用戶，主要提供包括空管自動化系統、空管場面管理系統、機場機坪塔臺 管制自動化系統、空管模擬機系統及空管流量管理系統等核心產品。 （2）城市道路交通管理領域：面向公安交警等城市交通管理部門，主要提供國產自 主可控的城市道路交通信號控制系統及道路交通信號控制設備，以及以上述產品為 核心的集成業務，支撐城市交通擁堵治理和城市交通指揮控制。 （3）城市治理領域：面向城市大數據局等政府信息化建設主管部門，提供跨層級、 跨政府職能域、跨行業主管部門的城市綜合指揮平臺，面向發改部門提供公共信用 信息服務平臺，面向人民防空與應急管理部門提供人防應急指揮信息系統，賦能現 代化城市治理和民生服務能力提升。

業績總體呈現增長趨勢。具體來看，2019-2023年公司營收CAGR達13.1%，歸母凈 利潤CAGR達38.1%。2022年公司營收微降主要系受宏觀經濟形勢影響，驗收項目 較少所致。2023年，公司業績明顯回暖，原因主要在于公司各項業務的復蘇，尤其 是民航空中交通管理和城市道路交通管理領域的收入增長尤為迅猛。2024年前三個 季度，公司業績增速下滑，主要系城市治理領域銷售收入減少導致利潤下降以及資 產減值準備計提較多所致。

分季度看，公司收入具有明顯的季節性特征，第四季度收入占較大比例。公司在上 半年主要進行招投標以及設計開發工作，項目成果的交付和收入的確認集中在下半 年，特別是第四季度。由于公司采用終驗法收入確認政策，金額較大的項目在確認 收入的時點對當期該業務板塊收入占比的影響較大，而公司在第四季度的收入確認 比例較高。 從年度數據看，公司毛利率總體穩定在25%-30%區間。從公司在不同業務領域毛利 率來看，民航交通領域毛利率自19年起保持在37%以上，2023年達40.53%，未來隨 著公司持續發力布局高毛利的民航交通業務，整體營收結構的變化有望推動毛利率 持續穩步提升。此外，23年公司在企業級信息集成平臺、道路交通運輸、城市治理 領域的毛利率分別為29.98%/22.44%/20.02%。

公司費用率基本保持穩定，自21年起公司研發費用率連續三年高于管理費用率及銷 售費用率，2023年達7.67%，同比提升0.14pct。公司23年研發費用為1.29億元，同 比增長8.30%。 2023年，公司管理費用率與銷售費用率分別為6.90%（同比下降0.16pct）/6.16%（同 比增長0.67pct）。公司23年管理費用為1.16億元，同比增長3.95%；銷售費用為1.03 億元，同比增長19.35%。銷售費用與管理費用增長主要原因為公司為吸引高端人才， 提升人員薪酬；公司項目增加、更加注重宣傳，出差及市場推廣等業務交流頻率增 加導致人員差旅費及市場推廣等費用增多所致。 2024年前三季度，公司管理費用率與銷售費用率分別為8.7%（同比下降0.3pct）/7.5% （同比下降0.4pct）。公司24年前三季度管理費用為0.8億元，同比下降8.7%；銷售 費用為0.7億元，同比下降9.2%。銷售費用與管理費用的減少主要因為加大預算和費 用