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• 提問時間：2025/11/17
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銀行理財?shù)亩ㄎ缓徒巧鞘裁矗?/p>

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銀行理財，中國居民重要的“理財”工具。

一、銀行理財，中國居民重要的“理財”工具

（一）目前中國理財大類上是穩(wěn)健性金融產(chǎn)品

按投資資產(chǎn)分類，銀行理財可以分為固定收益類、權(quán)益類、混合類、商品&金融衍生品類。 根據(jù)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，商業(yè)銀行應(yīng)當根據(jù)投資性質(zhì)的不同，將理財產(chǎn)品分為固定收益 類理財產(chǎn)品、權(quán)益類理財產(chǎn)品、商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品和混合類理財產(chǎn)品。 固定收益類理財產(chǎn)品投資于存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于 80%。 權(quán)益類理財產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于 80%（權(quán)益類資產(chǎn)指上市交易的股票、未上市企業(yè)股權(quán)及 其受（收）益權(quán)）。 商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于 80%。 混合類理財產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達到 前三類理財產(chǎn)品標準。 結(jié)合不同類別產(chǎn)品的規(guī)模來看，我國的銀行理財屬于穩(wěn)健性金融產(chǎn)品。 2025 年 6 月末固收類理財存續(xù)規(guī)模為 29.81 萬億，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的 97.2%，混合類理財存續(xù)規(guī) 模為 0.77 萬億元，占理財存續(xù)規(guī)模的 2.51%。 固收類理財和混合類理財?shù)耐断蛞詡y行存款、同業(yè)存單等固收類資產(chǎn)為主，偏穩(wěn)健。

（二）理財依然是居民直接配置的金融產(chǎn)品

截至 2025 年 6 月末，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量 5 達 1.36 億個，較年初增長 8.37%。其中，個人投 資者數(shù)量較年初新增 1029 萬個，機構(gòu)投資者數(shù)量較年初新增 19 萬個。 截至 2025 年 6 月末，理財市場仍以個人投資者為主。數(shù)量為 1.34 億個，占比 98.66%；機構(gòu)投資者數(shù) 量占比小幅增長，數(shù)量為 182 萬個，占比 1.34%。

二、銀行理財，固收市場的重要資金來源

（一）理財主要配向 CD、存款和信用債

銀行理財?shù)耐顿Y資產(chǎn)包括債券、非標準化債權(quán)類資產(chǎn)、同業(yè)存單、現(xiàn)金及銀行存款、權(quán)益類資產(chǎn)、拆放同 業(yè)及債券買入返售、公募基金、代客境外理財投資 QDII、金融衍生品。 債券資產(chǎn)可大體分為利率債和信用債兩類。 利率債包括：國債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機構(gòu)債券和政策性金融債券； 信用債包括：商業(yè)性金融債券、企業(yè)債券、公司債券、企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券、外國債券（不 含 QDII 債券）。 2019 年以前，理財產(chǎn)品持有的信用債中包含同業(yè)存單和 QDII債券。2020 年開始，同業(yè)存單和 QDII債 券不再計入理財所持債券資產(chǎn)中，而是單獨統(tǒng)計。 債券是銀行理財配置中占比最大的一類資產(chǎn)，自 2018 年底至今，債券資產(chǎn)占銀行理財總投資的 50%以 上。 信用債是銀行理財債券投資的最主要品種。2025 年 6 月末，銀行投資信用債占債券類資產(chǎn)的比重為 69.8%。 從近年的趨勢來看，理財投資同業(yè)存單的占比在緩慢提升。2023 年 6 月末，銀行理財投資同業(yè)存單占比 為 10.6%，2025 年 6 月末已經(jīng)升至 13.8%。 非標準化債權(quán)類資產(chǎn)主要包括： 2020 年底及之后的非標準化債權(quán)類資產(chǎn)統(tǒng)計口徑根據(jù)《標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定規(guī)則》進行了調(diào)整，2020 年底前的統(tǒng)計口徑按原非標準化債權(quán)類資產(chǎn)、理財直接融資工具、新增可投資資產(chǎn)加總計算，與新口徑存在一 定差異；存款及拆放同業(yè)類資產(chǎn)包含現(xiàn)金及銀行存款、拆放同業(yè)及買入返售類資產(chǎn)（2021 年底及之后統(tǒng)計口 徑調(diào)整為拆放同業(yè)及債券買入返售類資產(chǎn)）。 例如一些非銀金融機構(gòu)的同業(yè)借款、集合資金信托計劃、券商收益憑證、棚改建設(shè)基金項目等都是非標債 權(quán)資產(chǎn)。 權(quán)益類資產(chǎn)是指上市交易的股票、未上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)。 截至 2025 年 6 月末，銀行理財產(chǎn)品投向債券類、現(xiàn)金及銀行存款、非標債權(quán)、權(quán)益類、公募基金的占比 分別為 55.6%、24.8%、5.52%、2.38%、4.2%。 今年以來理財有增配銀行存款和公募趨勢。

（二）理財提供穩(wěn)健收益之下的細分選擇

現(xiàn)金管理類理財主要投資于貨幣市場類資產(chǎn)。 2025 年 H1，現(xiàn)金管理類理財投資資產(chǎn)中貨幣市場類、固定收益類的規(guī)模分別為 4.36 萬億元、1.70 萬億 元，分別占 69.04%、30.01%，配置基金的占比較小，僅 0.4%。 現(xiàn)金管理類理財投向貨幣市場類資產(chǎn)的占比在提升。 2022 年現(xiàn)金管理類理財投向貨幣市場類資產(chǎn)占比 58.88%，2025 年 H1 已升至 69.04%。 固定收益類理財主要投資于固定收益類資產(chǎn)。 2025 年 H1，固定收益類理財投資資產(chǎn)中固定收益類、貨幣市場類和基金類資產(chǎn)的規(guī)模分別為 11.34 萬億 元、6.90 萬億元和 1.02 萬億元，占比分別為 57.78%、34.71%、5.37%， 固定收益類理財投資于貨幣市場類資產(chǎn)的占比在提升。 2022 年，固定收益類理財投向貨幣市場類資產(chǎn)的占比是 18.8%，2025 年 H1 升至 34.71%，提升近 16 個百 分點。

混合類理財主要投資于固定收益類和權(quán)益類資產(chǎn)。 2025 年 H1，混合類理財投資資產(chǎn)中固定收益類、權(quán)益類、貨幣市場類和基金類的規(guī)模分別是 2208 億 元、1454 億元、961 億元和 622 億元，占比分別為 40.7%、27.98%、16.11%、13.87%。 混合類理財投向權(quán)益類資產(chǎn)的占比有提升的趨勢。 2022 年混合類理財投向權(quán)益類資產(chǎn)的占比為 18.92%，2025 年 H1 占比升至 27.98%，抬升 9.06 個百分點。 權(quán)益類理財主要投資于權(quán)益類、貨幣市場類、基金資產(chǎn)。 2025 年 H1，權(quán)益類理財投資資產(chǎn)中權(quán)益類、貨幣市場類和基金類資產(chǎn)規(guī)模分別為 85 億元、21 億元、13 億元，占比分別為 70.08%、17.16%、11.03%。 權(quán)益類理財投資權(quán)益類資產(chǎn)的占比有所下降，投資貨幣市場類資產(chǎn)的占比有提升。 2022 年權(quán)益類理財投向權(quán)益類資產(chǎn)占比為 78.87%，2025 年 H1 降至 70.08%，占比收縮約 8 個百分點。 2022 年權(quán)益類理財投向貨幣市場類資產(chǎn)占比為 6.71%，2025 年 H1 升至 17.16%，占比擴大超 10 個百分點。