理財公司資產配置中存款與公募基金的變動趨勢及其對銀行負債端的影響是什么？

根據2025H2理財公司半年報數據，理財公司在資產端呈現出明顯的“存款加倉”與“基金增持”趨勢，且不同類別理財子存在顯著差異。

首先，在存款配置上，多數理財公司的存款占比較2025H1邊際提升，其中國有行理財子尤為明顯，五大國有行理財子存款占比均超過30%，高于行業平均水平。工銀理財存款占比最高，達43.30%。這主要源于理財公司堅守“低波動”定位，在債市波動背景下，存款作為無波動資產成為重要的底倉配置。相比之下，股份行和城商行理財子在非標和信用債方面具有一定資源獲取優勢，存款占比相對較低，但部分城商行如寧銀理財存款占比也提升至31.99%。

其次，公募基金占比明顯提升，工具化屬性增強。穿透后公募基金規模在1000億元以上的有5家理財公司，包括招銀理財、工銀理財、信銀理財、華夏理財和交銀理財。理財公司偏好公募基金主要因其流動性好、申贖靈活，且可借助基金投研能力增配權益、商品等資產，滿足投資者多元化需求。

這種資產配置變化對銀行負債端產生深遠影響。一方面，理財對存款的高需求推動了同業存款的增長，若同業存款限價政策嚴格執行，部分高息同業活存可能被清零，理財可能轉向挖掘城商行同業定存，導致部分存款由國股行流向城商行，緩解中小行負債壓力。另一方面，公募基金規模的擴大意味著理財資金更多通過基金間接進入資本市場，減少了直接投資債券的比例，有助于降低理財凈值波動，但也可能增加對公募基金投研能力的依賴。