電新行業銅箔專題：AI驅動高端電子銅箔量價齊升，鋰電供需反轉盈利拐點已現.pdf
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- 時間：2026/06/11
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本報告為銅箔行業專題研究，核心觀點為AI驅動高端電子銅箔量價齊升，鋰電銅箔供需反轉盈利拐點已現。
在高端電子銅箔領域，AI服務器GPU平臺迭代（從H100到Rubin）驅動信號速率躍升，促使銅箔代際從RTF向HVLP3/4剛性迭代，PCB層數增加帶動單臺用量從12kg增至30kg以上。2026年全球AI服務器高端銅箔需求預計達2.4萬噸，2027年翻番至5萬噸。當前全球高端產能由三井金屬、盧森堡銅箔、中國臺灣金居主導，擴產受限于日本三船表面處理機產能，2027年起缺口擴大。國內德福、銅冠等廠商加速認證，2026年有望批量出貨，國產化加速。
在鋰電銅箔領域，受儲能爆發、海外放量及單車帶電量上行驅動，2026年全球需求預計增長35%至163萬噸。供給端，因加工費下行周期長，廠商擴產意愿低，2026-2027年新增產能極少，供需格局收緊，產能利用率提升至滿產。加工費觸底回升，頭部廠商2026年一季度已扭虧，單噸利潤修復，預計2027年單噸利潤有望提升至6-8k元。
投資建議看好銅箔板塊量利雙升，關注德福科技、嘉元科技、銅冠銅箔等具備高端電子箔突破能力或鋰電盈利修復能力的企業。
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