宏發股份研究報告：全球繼電器龍頭，多品類布局穿越周期.pdf
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- 時間：2024/04/23
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宏發股份研究報告：全球繼電器龍頭，多品類布局穿越周期。傳統繼電器：多下游多品類布局穿越周期，有望實現穩健增長。電力繼電器：2022 年全球市占率 56.5%，將持續受益于全球智能電網改造；
汽車繼電器：2023 年全球市占率 20%，公司并購德國海拉后順利承接其歐 系車企客戶、產品結構不斷改善，有望穩健增長；
信號&功率繼電器：2022 年全球市占率均在 30%左右，安防、通信、家電 等下游有望逐步復蘇，且光儲充等新能源下游貢獻高速增長；
工業繼電器：出貨情況總體上跟隨全球工業領域景氣度，新品開拓、國產 替代為公司提供增長動力。
高壓直流繼電器：新能源汽車等高增速下游貢獻成長性 高壓直流繼電器主要用于新能源汽車領域，我們預計全球市場規模百億級別。全 球市場中松下、宏發競爭力較強，2023 年公司全球市占率超 40%，已基本實現 和全球主流車企的全面合作。此外公司積極拓展儲能、充電樁領域的應用。
低壓電器&新門類產品：聚焦海外市場，圍繞新能源布局，打開增長天花板 低壓電器全球市場規模超 4000 億元，公司電氣產品規模在 5-10 億元級別，是公 司為打開增長天花板而布局的“第二門類”產品。公司將延續繼電器業務發展路 徑，夯實產品質量基礎，深耕海外中高端核心客戶，并帶動國內市場的增長。
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