投資者微觀行為洞察手冊·6月第1期：中國資產交投活躍，融資資金開始回流.pdf

投資者微觀行為洞察手冊·6月第1期：中國資產交投活躍，融資資金開始回流。市場定價狀態：市場整體交易熱度略有上升，行業輪動強度下降。 1）市場情緒（上升）：本期國泰海通資金流入強度指數整體有所下 降，市場交易熱度略有上升，全 A 日均成交額從 1.09 萬億升至 1.21 萬億，上證指數換手率分位數回落至 40%，科創板換手率分位數抬 升至 11%。日均漲停家數抬升至 78 家，最大連板數為 5 個，封板率 降至 71%，龍虎榜上榜家數降至 63 家。2）賺錢效應（上升）：本 期個股收漲比例抬升至 75%，全 A 個股周度收益中位數抬升至 1.7%；3）交易集中度（上升）：國泰海通行業輪動指數繼續下降， 行業交易集中度底部小幅下降，本期行業換手率歷史分位數處于 90%以上的行業有 3 個，環比出現上升，其中換手率分位數超 90% 的行業為綜合金融、綜合和食品飲料。

A 股資金流動：融資資金和新發偏股基金規模均超百億。1）公募： 本期偏股基金新發規模邊際升至 117.5 億；2）私募：5 月私募信心 指數有所回升；3）外資：流出 5.1 億美元（截至 06/04），陸股通成 交占比升至 11.7%；4）產業資本：本期 IPO 首發募集 50.1 億元，凈 減持規模邊際降至 3.5 億，限售股解禁規模 154.3 億元；5）ETF： 被動資金小幅流出，凈流出規模 37.3 億元，再度轉為流出，被動成 交占比環比降至 4.9%，創 24 年 10 月以來新低，成交集中度顯著上 升；6）融資：凈買入 102.9 億元，成交額占比抬升至 8.5%，兩融余 額升至 1.8 萬億元（截至 06/05）；7）散戶：另類指標顯示本期散 戶活躍度邊際略微下降。

A 股行業配置：ETF 和融資資金共同增配計算機。1）融資：（截至 06/06）醫藥生物（+24.6 億元）/計算機（+17.2 億元）凈流入居前， 非銀金融（-11.5 億元）/電子(-4.3 億元)凈流出。2）外資：（截至 06/04）建筑材料凈流入居前，電力設備和銀行凈流出居前；3）ETF： 一級行業流入流出分化，計算機（+22.1 億元）/國防軍工（+5.9 億 元）凈流入居前；二級行業中軟件開發/計算機設備凈流入居前；醫 藥生物（-22.4 億元）/非銀（-13.3 億元）凈流出居前，二級證券/電 池/半導體凈流出居前。本期增持居前的 ETF 包括 3 只信創 ETF 與 紅利低波 ETF 等，中證短融/香港創新藥 ETF 融資凈買入居前；創 業板/中證 1000ETF 凈贖回居前，科創板 50/證券 ETF 融資凈賣出。 4）龍虎榜資金：上榜行業前三為機械設備、輕工制造和醫藥生物。

港股與全球資金流動：南下資金流入規模邊際下降，外資流入發達 市場。本期恒生指數收漲 2.2%，全球主要市場大多收漲，韓國綜指 （+4.2%）漲幅居前。資金維度：1）南下資金單周凈流入 149.3 億 元，處 2022 年以來 81%分位。本期（截至 06/04）外資流出港股 3.76 億美元。2）本期（截至 06/04）發達市場主動/被動資金凈流動-31 億 /57 億美元，新興市場主動/被動資金凈流動-1.3/27.8 億美元。僅外 資口徑看，本期發達市場與韓國獲外資流入，美國（+18 億美元）、 德國（+7 億美元）外資凈流入居前。含各國內資的整體流動看，日 本/德國流入居前，美國明顯流出。