杭氧股份發(fā)展策略是什么？

做優(yōu)設(shè)備，做大氣體。

1.訂單飽滿領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，引領(lǐng)空分設(shè)備大型化迭代升級(jí)

受益于鋼鐵、煤炭行業(yè)產(chǎn)能置換和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司設(shè)備訂單與收入近年來情況良好。 近年來，隨著我國石油化工、煤化工等行業(yè)的快速發(fā)展，以及冶金行業(yè)和傳統(tǒng)化工行業(yè)采 用新技術(shù)進(jìn)行節(jié)能和環(huán)保技術(shù)改造，大型成套空氣分離設(shè)備的需求快速增長(zhǎng)，特別是煤化 工企業(yè)、煉化一體化企業(yè)，對(duì) 5 萬等級(jí)以上的特大型成套空氣分離設(shè)備的需求日益提高。 2017 年以來，氣體分離設(shè)備行業(yè)結(jié)束了由于去產(chǎn)能政策導(dǎo)致的需求持續(xù)下跌，出現(xiàn)了快 速增長(zhǎng)。公司的設(shè)備訂單（空分設(shè)備+石化設(shè)備）從 2017 年的 38.2 億元增長(zhǎng)至 2021 年 的 68.4 億元，設(shè)備銷售收入從 2017 年的 21.0 億元增長(zhǎng)至 2021 年 48.3 億元。

公司領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，市占率持續(xù)領(lǐng)先。根據(jù)中國通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)氣體分離設(shè)備分會(huì) 《氣體分離設(shè)備行業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，以制氧總量的數(shù)據(jù)作為統(tǒng)計(jì)口徑，2018 年 -2020 年，杭氧股份分別以 33.0%、35.7%、43.2%的市占率排名首位，且市占率持續(xù)提 升。據(jù)公司官網(wǎng)，公司已累計(jì)為各行業(yè)提供成套空分設(shè)備 4000 余套，產(chǎn)量和銷量穩(wěn)居全 球第一。

杭氧股份在大型及特大型設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著。據(jù)中國通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)氣體分離設(shè)備 分會(huì)《氣體分離設(shè)備行業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，2018-2019 年，國內(nèi)具有 6 萬等級(jí)及以上制氧容量 空分設(shè)備業(yè)績(jī)的企業(yè)僅有 4 家，其中杭氧為唯一實(shí)現(xiàn) 10 萬等級(jí)以上空分設(shè)備業(yè)績(jī)的企業(yè)。 2020 年，杭氧股份空分大套設(shè)備產(chǎn)量為 40 臺(tái)，位居首位，2~4 名分別為河南開元空分、 川空、林德杭州，大套設(shè)備產(chǎn)量分別為 11 臺(tái)、8 臺(tái)、7 臺(tái)。

2.持續(xù)壯大氣體業(yè)務(wù)，向國內(nèi)領(lǐng)先的綜合氣體供應(yīng)商進(jìn)發(fā)

公司工業(yè)氣體業(yè)務(wù)已具備一定體量，氣體投資增量市場(chǎng)國內(nèi)市占率近半。經(jīng)過多年發(fā) 展，公司工業(yè)氣體業(yè)務(wù)已具備一定體量，2021 年氣體銷售業(yè)務(wù)營(yíng)收、毛利率分別為 66.2 億元、26.2%。據(jù)弗若斯特沙利文（轉(zhuǎn)引自氣體動(dòng)力科技招股書），考慮獨(dú)立工業(yè)氣體市場(chǎng) 氣體銷售額（即外包模式市場(chǎng)），頭部企業(yè)集中度相對(duì)較高，2020 年，在國內(nèi)約 1000 家 獨(dú)立工業(yè)氣體生產(chǎn)商中，杭氧股份占比約 6.2%，在國內(nèi)廠商中僅次于盈德集團(tuán)。而在增 量市場(chǎng)中，杭氧的市占率顯著更高，據(jù)公司 2022 年 4 月 28 日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公 司 2021 年新增氣體投資約 64 萬立方米/小時(shí)，據(jù)公司業(yè)務(wù)部門不完全統(tǒng)計(jì)，該制氧量約 占全年國內(nèi)市場(chǎng)新增管道氣項(xiàng)目制氧量的一半。

大宗氣體仍以管道氣銷售為主，積極發(fā)展零售氣業(yè)務(wù)。據(jù)《2022 年杭氧集團(tuán)股份有 限公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》，公司在氧、氮、氬等工業(yè)氣體供應(yīng)領(lǐng)域已形成一定規(guī)模，目前業(yè)務(wù)收入占比最大的為氧氣類產(chǎn)品，其中管道氧及液氧占比分別約 為 50%和 10%；氮?dú)狻鍤庹急燃s為 22%和 15%。公司積極發(fā)展零售氣業(yè)務(wù)，不斷提升 零售氣收入占比和業(yè)務(wù)終端率，據(jù)公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，2022 年上半年公司零售 氣收入占比約 27%，截至 2022 年三季度末，公司零售業(yè)務(wù)終端率已超 40%。

公司新簽氣體項(xiàng)目訂單數(shù)量和新簽項(xiàng)目規(guī)模良好，需求無虞。杭氧氣體項(xiàng)目的簽訂進(jìn) 入高峰期，2021 年新簽項(xiàng)目的數(shù)量達(dá)到歷史最高水平，規(guī)模超 62 萬方。根據(jù)氣體項(xiàng)目 1-3 年的建設(shè)期，2020-2022 年的訂單將會(huì)在 2022-2024 年正式投產(chǎn)供氣，預(yù)計(jì)屆時(shí)為公司帶 來穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤(rùn)增長(zhǎng)。

截至 22Q3 末，公司已運(yùn)行空分項(xiàng)目制氧量約 167 萬立方米/小時(shí)，眾多在建項(xiàng)目從 供給側(cè)保障規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。據(jù)公司公告，公司 2019 年期末投產(chǎn)設(shè)備設(shè)計(jì)供氧能力為 113.0 萬立方米/小時(shí)，近年來持續(xù)攀升，22Q3 末公司已運(yùn)行空分項(xiàng)目制氧量約 167 萬立方米/ 小時(shí)。截至 2022 年一季度末，公司在建及擬建的工業(yè)氣體項(xiàng)目 19 個(gè)，總投資額為 62.13 億元，已投資額約 15.06 億元，資金主要來源于公司自籌和項(xiàng)目貸款。

衢州杭氧特氣擬增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)略投資者，特氣業(yè)務(wù)有望成為公司新增長(zhǎng)極。（1）增 資情況：據(jù) 2022 年 8 月公司公告，杭氧特氣擬新增注冊(cè)資本不超過 2,270 萬元（本次增 資擴(kuò)股完成后，杭氧特氣注冊(cè)資本為不超過 5,270 萬元），其中 2,070 萬元將通過杭州產(chǎn) 權(quán)交易所公開掛牌方式引入戰(zhàn)略投資者，200 萬元由公司間接控股股東——杭州市國有資 本投資運(yùn)營(yíng)有限公司下屬子公司國佑資產(chǎn)通過協(xié)議增資方式認(rèn)購。公開掛牌方式引入戰(zhàn)略 投資者分為 A 類和 B 類。A 類為產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者，側(cè)重于具備增資方上下游產(chǎn)業(yè)背景的意 向投資者，能夠與杭氧特氣產(chǎn)生協(xié)同，助推杭氧特氣各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展；B 類為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投資 者，側(cè)重于資本實(shí)力雄厚的股權(quán)投資公司或合伙型基金或公司型基金，能夠?yàn)楹佳跆貧獬?續(xù)發(fā)展提供有力的資金支持，以及引入各類資源。A 類產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者認(rèn)購不超過 1,075萬元注冊(cè)資本，B 類財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投資者認(rèn)購不超過 995 萬元注冊(cè)資本。據(jù)公司 2022 年 11 月 8 日-9 日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，杭氧特氣增資項(xiàng)目掛牌已結(jié)束，目前正在推進(jìn)商務(wù)談判 等事宜。（2）特氣業(yè)務(wù)有望為公司長(zhǎng)期發(fā)展注入新的動(dòng)能。據(jù)公司公告，杭氧特氣 2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1.14 億元，凈利潤(rùn)近 6600 萬元，利潤(rùn)率水平較高。2022 年以來，由于地緣 政治等因素造成稀有氣體供給減少、價(jià)格飆升，2022 年一季度杭氧特氣即實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 7085.7 萬元，凈利潤(rùn)超 3000 萬元。未來，公司將豐富特氣品類，拓展特氣業(yè)務(wù)規(guī)模，據(jù)公司公 告披露，2019 年末，衢州杭氧特氣擁有年產(chǎn) 200 立方米氙氣、年產(chǎn) 3600 立方米氪氣的產(chǎn) 能，公司正在建設(shè)年產(chǎn) 2000 立方米氙氣、年產(chǎn) 20000 立方米氪氣的精提純項(xiàng)目，公司預(yù) 計(jì)在未來 2-3 年內(nèi)陸續(xù)達(dá)產(chǎn)。

公司注重銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，八大基地實(shí)現(xiàn)全國布局。零售氣體業(yè)務(wù)具備銷售半徑屬性， 需要公司提高業(yè)務(wù)覆蓋面積從而降低運(yùn)輸成本，從而提升氣體運(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)水平和當(dāng)?shù)貐^(qū) 域市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司在浙江、江蘇、江西、山東、中原、廣西、豫晉、東北八大區(qū)域已投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)子公司 33 家，其中具備氣體生產(chǎn)能力的子公司 21 家、氣體銷售子公司 11 家、 物流運(yùn)輸子公司 1 家，實(shí)現(xiàn)了對(duì)全國大部分地區(qū)的覆蓋。