芯能科技具備哪些優勢？

公司具備區位優勢、開發能力優勢、產業鏈優勢。

1.浙江省鼓勵分布式光伏上量，公司直接受益

浙江利好分布式光伏政策頻出，支持分布式光伏“宜建盡建”：2022 年 9 月浙江發布《浙江省光伏產 業高質量發展行動方案（征求意見稿）》提出到 2025 年全省光伏發電裝機容量達到 2750 萬千瓦左 右，分布式光伏裝機比重超過 50%。2023 年 3 月，浙江省發布《關于促進浙江省新能源高質量發展 的實施意見（征求意見稿）》意見明確，到 2027 年，浙江省光伏裝機達到 4000 萬千瓦，公共機構 新建建筑屋頂光伏覆蓋率力爭達到 60%。浙江省按照“宜建盡建”原則，推動省級開發區（園區）、 物流園區、特色小鎮工業屋頂光伏發電大規模、高比例、高質量發展，支持有條件的市縣實施新建 工業廠房屋頂光伏發電安裝“全覆蓋”。高質量推進 30 個整縣（市、區）屋頂分布式光伏開發試點， 并為分布式光伏發展提供包括強化財稅支持、提升消納能力、促進綠電消費、創新金融服務、加強 要素保障等一籃子政策保障。

政策支持卓有成效，分布式光伏快速上量：根據國家能源局，截至 2022 年末，浙江省光伏裝機總量 25.39GW，其中分布式光伏電站裝機 19.26GW，分布式光伏電站裝機占光伏總裝機的 76%。2022 年 浙江省新增光伏裝機 6.972GW，其中新增工商業分布式光伏裝機 6.608GW，新增工商業分布式光伏 裝機占新增光伏裝機總量的95%，截至2022年末，浙江省工商業光伏裝機占總裝機比例提升至76%。

政策利好催化，公司具備先發優勢裝機量快速提升：《浙江省光伏產業高質量發展行動方案（征求 意見稿）》同時指出，支持光伏制造企業轉型發展光伏工程建設、電站運營業務，目標培育一批光 伏服務型制造標桿企業。大力推廣合同能源管理、代運營等新商業模式。公司位于浙江省嘉興市可 直接受益于《浙江省光伏產業高質量發展行動方案（征求意見稿）》，在浙江省強化財稅支持、提 升消納能力、促進綠電消費、創新金融服務等激勵措施下，公司浙江區域分布式光伏裝機量增長 15%， 2018-2022 年，公司在浙江區域營業收入占比 80%以上，公司自持分布式電站主要集中在浙江。

2.浙江積極落地利好政策，分布式光伏盈利空間有望提升

首個允許“隔墻售電”政策落戶浙江，鼓勵分布式光伏與周邊用戶直接交易：2022 年 9 月 29 日浙江 省通過《浙江省電力條例》，首個允許“隔墻售電”的政策在浙江落地。《條例》提出分布式發電企 業可以與周邊用戶按照規定直接交易，允許分布式光伏電站通過配電網將電力直接銷售給周邊的電 力用戶，而不是先低價賣給電網，再由用戶從電網高價買回。根據中國電力企業管理，全國首個“隔 墻售電”試點項目江蘇常州市天寧區鄭陸工業園 5MW 分布式發電項目度電成交價約在 0.49-0.58 元/ 千瓦時，較同期江蘇電力市場綠電成交價 467.04 元/兆瓦時高約 5%-24%，較同期江蘇新能源電網收 購價 391 元/兆瓦時高約 25%-48%。“隔墻售電”政策落地有望提升分布式光伏盈利。

綠電交易和 CCER 交易將為公司帶來額外收益：2022 年起浙江常態化開展綠色電力交易，全年累計 達成綠色電力交易 25.76 億千瓦時，較 2021 年增長 611.21%。浙江分布式光伏資源分散，存在單個 裝機規模小、上網電量難預測等情況，導致該部分綠色電力參與市場化交易難度較大。對此，國網 浙江電力通過允許分布式電源采用聚合形式參與綠色電力交易的方式，將散落的分布式新能源納入 綠色電力市場交易。2022 年，有 29 家聚合商代理浙江省內近 2000 家分布式電源，達成綠色電力交 易 2.39 億千瓦時。公司已與國網下屬能源銷售公司簽訂《浙江省綠電市場化交易委托協議》，部分 自持電站余電納入綠電交易，申報交易價格為 0.47 元/度，相較于余電以脫硫煤標桿電價 0.4153 元/ 度上網電價高約 13%。

3.品牌形象好、客戶粘性強，公司具備優質屋頂資源

分布式光伏年開發能力 200-300MW，屋頂資源優質：公司于 2013 年開始布局分布式光伏業務，至 今已擁有近千家工商業客戶，目前具備每年 200-300MW 項目開發能力，并且客戶大多為高耗能的大 工業用電客戶，屋頂資源優質。公司客戶遍布浙江、江蘇、廣東、天津、安徽、江西、湖北等多個 省市地區，包含敏實集團、飛利浦、珀萊雅、華孚時尚、娃哈哈、中順潔柔、火星人等大型知名企 業。截至 2022 年末，公司分布式光伏電站裝機 726.49MW，累計自持分布式光伏電站項目及分布式 光伏項目開發及服務項目總規模已超 1.2GW。 2023 年公司披露向不特定對象發行可轉換公司債券募集說明書，擬募集 7.23 億元在浙江省 （128.92MW）、江蘇省（5.96MW）、廣東省（17.07MW）、湖北省（5.92MW）、安徽省（2.40MW）、 天津市（5.99MW）的工商業企業的屋頂建設 55 個分布式光伏電站，合計規模達 166.26MW，平均 單個項目規模超過 3MW。

項目優中選優，公司持有電站盈利性高、回款條件優秀：公司客戶具備：1）企業規模大，用電量大， 光伏發電自發自用比例高；2）注重企業形象，對綠電需求量大；3）企業規模大，回款條件好的特 點。2018-2022 年，公司分布式光伏發電上網比例基本保持 25%以下，以保證投資收益率。公司在篩 選和開發屋頂資源的過程中會提前評估屋頂資源業主的經營風險、信用風險等風險，優先考慮用電 量大、經營穩定的優質上市公司；也會與屋頂資源業主簽訂條款周密、清晰、有效的能源管理合同， 通過具有法律效力的合同降低因企業經營不善、建筑物征拆、業主違約可能導致公司電費收入減少 的風險。 以珀萊雅為例，公司與珀萊雅合作建設 2.16MW 分布式光伏電站，2022 年珀萊雅耗電量達 15,970.07 兆瓦時，其中利用光伏發電 2,038.994 兆瓦時，自發自用比例處于較高水平。2022 年珀萊雅對外購 買綠色電力 1,800 兆瓦時，使用清潔能源比例達 24%，根據珀萊雅發布的《珀萊雅可持續發展戰略 規劃（2022-2025）》，珀萊雅計劃到 2025 年使用清潔能源比例達 50%，保守預計珀萊雅至 2025 年 將新增光伏發電量或對外購買綠電 4,000 兆瓦時。公司客戶優質，用電量大，自發自用比例高，回 款條件好。

規模效應有利于獲得新客戶、加深與老客戶合作：由于分布式光伏電站需要 20-25 年長期運營，對 于電站的安全性、可靠性、穩定性具備較高要求，所以屋頂擁有者傾向于與具備豐富案例實施經驗 的分布式光伏建設、運維企業進行合作，公司裝機規模提升可幫助公司提升市場地位從而有利于獲 得新客戶。另一方面，由于分布式光伏電站需要 20-25 年長期運營，因此行業具備較高客戶粘性， 下游用戶擴建或其子公司如有建設光伏電站意愿時也傾向與原投資方合作。截至 2022 年，公司已經 伴隨敏實集團、中國巨石、華孚時尚、娃哈哈等客戶逐漸走出浙江省，開始拓展省外業務。