消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展格局分析

市場競爭、管控信用卡套現(xiàn)等導(dǎo)致2023年信用卡市場份額跌至42%，銀 行大力投放非房貸零售金融貸款以保持業(yè)務(wù)整體穩(wěn)定。

在互聯(lián)網(wǎng)移動支付普及之前，信用卡的使用主要依賴于線下POS機(jī)刷卡，信用卡具備典型的線下消費(fèi)、線下使用場景，隨著互聯(lián)網(wǎng) 移動支付逐步普及，信用卡線上使用頻次增加，但我們?nèi)匀粺o法將信用卡單純地界定為線上/下消費(fèi)金融。近幾年來，中國信用卡余 額規(guī)模相對穩(wěn)定，但非信用卡的狹義消費(fèi)信貸余額實(shí)現(xiàn)了較快的增長，這導(dǎo)致了信用卡的結(jié)構(gòu)占比下降到2023年的42%。非信用卡 部分，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融規(guī)模增速更快，其結(jié)構(gòu)占比也高達(dá)42%。

2023年，銀行信用卡、銀行自營消費(fèi)貸、民營銀行、消費(fèi)金融公司和互金平臺占中國狹義消費(fèi)信貸余額規(guī)模的份額分別為42%、 24%、5%、6%和15%，相比2022年發(fā)生兩個主要變化： 1）銀行信用卡份額從五成跌至約四成：一是因?yàn)榇罅康男庞弥Ц懂a(chǎn)品擠壓了信用卡市場空間，二是因?yàn)楸O(jiān)管加大了對信用卡套現(xiàn)行 為的管控，三是信用卡業(yè)務(wù)規(guī)模保持持平但非信用卡的狹義消費(fèi)信貸余額實(shí)現(xiàn)了較快增長。 2）銀行自營消費(fèi)貸份額快攀升到24%：主要是銀行大力投放非房貸零售金融貸款以保持業(yè)務(wù)整體穩(wěn)定，2023年銀行自營消費(fèi)貸對 狹義消費(fèi)信貸余額增加值的拉動貢獻(xiàn)率高達(dá)78%。 

中國消費(fèi)金融市場細(xì)分經(jīng)歷了監(jiān)管發(fā)展推動的重大演變：2017年底“141號文”明確各類機(jī)構(gòu)以利率和各種費(fèi)用形式對借款人收取的綜合 資金成本應(yīng)符合最高人民法院關(guān)于民間借貸利率的規(guī)定，36%成為了互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)撮合發(fā)放貸款利率的紅線。2021年8月，業(yè)內(nèi)傳出多 家金融機(jī)構(gòu)被要求將個人貸款利率全面控制在24%以內(nèi)的消息，以消費(fèi)金融公司為典型代表的金融機(jī)構(gòu)做出了對應(yīng)整改，將24%作為發(fā)放 貸款利率上限。

目前，中國消費(fèi)金融市場以年化利率18%為界限，劃分為超優(yōu)（年化利率18%以下）市場和次優(yōu)（年化利率18%以上）市 場，其中超優(yōu)市場參與者的典型代表是銀行和少數(shù)消費(fèi)金融公司，次優(yōu)市場參與者的典型代表是多數(shù)消費(fèi)金融公司和小貸公司。由于銀行 是消費(fèi)金融市場絕對供給主體，2023年狹義消費(fèi)信貸余額中，超優(yōu)市場占比達(dá)87.8%，次優(yōu)市場占比為12.2%。 特別的是，根據(jù)2021年艾瑞針對消費(fèi)金融用戶的調(diào)研，過去一年內(nèi)有過次優(yōu)機(jī)構(gòu)借款經(jīng)歷的用戶中，超九成都擁有超優(yōu)機(jī)構(gòu)所提供的信貸 額度。這說明，次優(yōu)機(jī)構(gòu)的用戶與超優(yōu)機(jī)構(gòu)的用戶本身具備高度重疊度，次優(yōu)機(jī)構(gòu)用戶并非超優(yōu)機(jī)構(gòu)放棄的人群，而是超優(yōu)機(jī)構(gòu)所提供的 額度無法滿足其信貸需求的人群。

如前述，2021年以后中國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融行業(yè)規(guī)模的主要驅(qū)動力逐步從互金平臺轉(zhuǎn)化為銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)化。2023年， 銀行占互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融行業(yè)規(guī)模的份額高達(dá)39%，首次超過了互金平臺，這一數(shù)據(jù)變化一方面體現(xiàn)了銀行在消費(fèi)金融業(yè)務(wù)上的線上 化轉(zhuǎn)型已獲得相當(dāng)成果，另一方面也說明銀行已在很大程度上減弱了對互金平臺的依賴，行業(yè)走向愈發(fā)健康。 而互金平臺方面，雖然其相對市場份額下降到 36%，但該細(xì)分市場規(guī)模仍是上漲的，2023年互金平臺對互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融余額增加值 的拉動貢獻(xiàn)率為8%，相比2022年的-79%實(shí)現(xiàn)了絕對性的優(yōu)化。消費(fèi)金融公司方面，除2020年突如其來的疫情沖擊線下消費(fèi)與消金 公司展業(yè)導(dǎo)致消金公司市場份額相對下降外，消金公司絕對市場規(guī)模與相對市場份額均穩(wěn)步增長。

中國消費(fèi)金融行業(yè)已經(jīng)步入相對成熟發(fā)展階段，行業(yè)競爭主要集中在存量用戶的競爭中，而經(jīng)歷了幾年“大浪淘沙”般的市場洗禮 過后，剩余的行業(yè)參與者各自具備一定優(yōu)勢，這一特征使得當(dāng)下的消費(fèi)金融行業(yè)已很難保持“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面，市場競爭空前激 烈。從中國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融行業(yè)規(guī)模的市場集中度上看，2022年、2023年連續(xù)下降，主要原因是頭部公司規(guī)模已經(jīng)較大難以維持較 快增速，而中尾部公司通過加大投放力度、開發(fā)新產(chǎn)品等方式實(shí)現(xiàn)了增速的反超。 市場集中度整體下降還體現(xiàn)在2023年CR5與CR10的差距顯著差距拉大，這說明以每5名公司為單位而統(tǒng)計(jì)的結(jié)果中，行業(yè)1~5名和 行業(yè)5~10名之間的業(yè)務(wù)差距縮小了，行業(yè)“貧富差距”減小。