消費金融行業整體及各主體市場表現分析

信用卡市場份額略有下降，銀行消費貸占比上升。

1.行業整體概況

1.1 行業規模穩步增長，預計 2028 年突破 30 萬億元

消費金融作為專為滿足消費需求而設計的無抵押信用貸款服務，憑借其高效的 審批流程和無需擔保的特點，贏得了廣大消費者的青睞。從廣義范疇來講，它滲透 進了我們日常生活的方方面面，無論是住房、日常用品、時尚服飾、汽車，還是最 新的電子產品，消費金融都如影隨形。狹義上的消費金融，則更專注于房貸之外的 領域，比如個人耐用消費品貸款和通用型個人消費貸款等。這些貸款服務主要面向 有短期或中期消費需求的個人，如購買家電、家具、教育支出、旅游費用等。這些 貸款產品通常具有額度適中、期限靈活、審批快捷等特點，能夠迅速滿足消費者的 即時需求，進一步推動消費升級和經濟發展。

隨著我國經濟的持續增長和居民消費需求升級，居民對消費金融的需求也隨之 增加。同時，政府對消費金融行業的支持力度不斷加大，出臺了一系列鼓勵政策， 為消費金融行業提供了更為廣闊的發展前景。2015 年以后消費金融行業進入快速發 展時期，在此期間，我國狹義個人消費貸款（不含個人住房貸款）的余額實現了顯 著增長，從 2017 年的 9.6 萬億元躍升至 2023 年底的 19.8 萬億元，短短幾年間實現 了翻倍的增長。這一數據不僅反映了消費金融行業的迅猛發展，也體現了我國居民 消費能力和消費需求的不斷提升。

從我國居民狹義消費貸余額增長趨勢來看，自 2017 年后，隨著行業監管政策的 逐步完善，消費金融行業在經歷了一段時間的快速增長后，規模增長的同比增速開 始回落，并逐漸趨于穩定。2020 年受全球新冠疫情的影響，我國經濟遭受了一定程 度的沖擊，消費金融行業也未能幸免，行業增長率下滑至 8.8%。然而，在 2021 年， 由于低基數效應，狹義貸款余額增長率稍有回升，顯示出消費金融行業較強的韌性 和恢復能力，2023 年底至 2024 年二季度末住戶消費貸款保持增長趨勢，截至 2024 年二季度末，住戶消費貸款余額達 20 萬億元，同比增長 6.6%。在推動消費升級與 高質量發展政策下，我國消費金融行業有望在未來幾年繼續擴大規模，滿足廣大人 民群眾的貸款與金融需求，預計 2028 年，中國的狹義個人消費貸款余額將達到 30.2 萬億左右，增長率穩定在 9%左右。

1.2 信用卡市場份額略有下降，銀行消費貸占比上升

我國消費金融市場的參與者主要有銀行、互聯網金融公司、持牌消費金融公司、 小額貸款公司、汽車金融公司等。 根據對 2023 年各主體市場份額測算，目前銀行信用卡在我國消費金融市場中 所占份額最高，為 43.9%，其次為銀行（含民營銀行）自營消費貸，占比約為 29.5%。 互聯網金融平臺在日常業務開展中，一方面通過自身持有牌照的消費金融公司、小 額貸款公司進行經營，另一方面也與銀行機構合作，為其提供獲客、引流等服務， 我們將兩部分的業務規模均計入互聯網金融平臺份額之中，經綜合測算，互聯網金 融平臺目前市場份額約 15%。此外，持牌消金公司、汽車金融公司的市場份額分別 約 5.8%、3.8%。其他機構包括線下小額貸款公司等。由此可以發現，信用卡的市場 份額較 2022 年的 46%稍微有所下降，一方面，信用卡行業監管政策在 2022 年出現 了重大調整，如不得開展超過 5 萬、2 年的現金分期業務等，另一方面近幾年外部 市場環境、居民收入及消費意愿等一定程度上出現變化。與此同時，銀行自營消費 貸則較 2022 年的 26.5%提升 3 個百分點，一方面隨著經濟的發展和居民收入的提 高，消費者對高品質商品和服務的需求不斷增加，這也推動了銀行加大對非房貸零 售金融貸款產品的投放力度；另一方面，銀行自營的消費貸產品通常有更低的利率、 更長的期限、更高的額度，并且基于消費者的需求，不斷的進行產品創新，基于消費場景提供個性化、定制化的貸款產品，進一步夯實并提升了其市場競爭力，也帶 來了業務規模的增長。

銀行作為傳統金融力量的代表，在消費金融領域占據重要地位。銀行擁有穩定 的資金來源和豐富的金融產品，圍繞信用卡和個人消費金融貸款的產品矩陣、服務 體系及場景生態建設均展現出較高的成熟度，能全面滿足不同消費者的多元化消費 需求。過往銀行偏好信用資質及資產情況較好的優質客群，近年來在消費金融市場 日漸成熟、市場競爭不斷內卷的情況下，當前存量客戶已經無法滿足業務增量需求， 銀行憑借其有大量線下網點的趨勢，將增長空間瞄向下沉市場，以獲得新的增量發 展空間和更加多元的業務方向。

互聯網金融平臺是消費金融領域的新興力量，在行業內快速成長，并表現出了 較強的競爭優勢，在消費金融行業的市場份額僅次于銀行，并且還在持續創新、不 斷的搶占市場份額。一方面，互聯網金融平臺充分利用互聯網技術和自身平臺優勢， 將傳統消費金融場景和互聯網化的消費場景很好的融合，如電商購物、旅游出行等， 基于此提供更加便捷、高效的消費金融服務。另一方面，互聯網金融平臺注重數據 驅動的風險控制和產品創新，通過大數據模型進行風險評估，實現精準營銷和個性 化服務。同時，它們還通過移動支付、在線客服等渠道提供全方位的金融服務，極 大地提升了用戶體驗。如阿里、騰訊、京東、百度等互聯網巨頭紛紛涌入消費金融 市場后，通過提供類信用卡和小額消費貸款產品，以及靈活多變的使用方式及高效 便捷的審批流程，迅速占領消費金融市場。這些平臺的核心優勢在于其龐大的用戶 流量基礎、先進的技術實力、快速響應市場變化的能力以及較強的品牌心智，這些因素共同推動了它們在消費金融領域的快速發展，成為健全消費金融市場的重要組 成要素。

消費金融公司作為傳統信貸體系的補充，經監管機構嚴格審批設立，專注于為 消費者提供小額、分散的貸款服務，且嚴格遵循不吸收公眾存款的原則。盡管在市 場份額上尚未占據主導地位，但消費金融公司在服務長尾客戶群體、深化合作渠道 以及創新金融產品方面，展現出了獨特的戰略眼光與競爭優勢，成為消費金融市場 中一股不可忽視的力量。它們通過精準定位市場需求，不斷優化服務流程，提升用 戶體驗，正逐步構建起具有自身特色的消費金融生態體系。 汽車金融服務企業向顧客提供涵蓋新車及二手車的貸款方案，其中，新車銷售 融資服務構成了其業務的核心板塊。隨著市場環境的優化及政策扶持的加大，新能 源汽車融資服務正逐步成為汽車金融服務企業新的增長點。這些企業主要通過多種 融資渠道獲取資金，包括銀行貸款、經銷商保證金、股東出資、資產證券化產品以 及金融債券等，資金成本高于銀行。汽車市場的變遷、消費者偏好的轉移、外部環 境的調整以及監管政策的收緊，均對汽車金融服務企業的未來發展提出了更為嚴苛 的挑戰。

遍布全國的小額貸款機構，多數局限于注冊地范圍內運營，而持有全國性網絡 小貸牌照的機構則能跨越地域界限拓展業務。鑒于風險控制的需要，自 2017 年互 聯網金融風險專項整治行動啟動，并發布暫停新設網絡小貸公司的通知以來，全國 性業務牌照的審批工作已暫停。這類機構的資金來源相對集中，主要依賴投資者的 資金投入，其穩定性存在一定的不確定性。

2.各主體市場表現 

2.1 信用卡睡眠卡量水分擠出，應償信貸 8.54 萬億元

商業銀行在消費信貸市場中布局較早，其中，信用卡業務作為消費金融市場的 重要一環，憑借與消費者日常消費活動的高度關聯性，通過廣泛的場景覆蓋與深度 滲透，不僅滿足了廣大消費者的即時消費需求，還成為了推動銀行業務發展的重要 引擎。在信用卡業務的發展過程中，銀行充分利用自身資源優勢，如廣泛的客戶基 礎、豐富的產品線以及強大的金融科技支持，將信用卡作為切入點，有效促進了其 他金融產品的銷售轉化，形成了多元化的盈利模式。因此，信用卡業務已成為各家 商業銀行開展消費金融業務的經營重點。銀行通過不斷優化信用卡產品設計、提升 服務質量、加強金融科技應用，以更好地滿足客戶需求，推動消費信貸市場的持續 健康發展。

截至 2023 年末，我國信用卡累計發卡量由 2016 年的 4.7 億張增加至 7.7 億張，2022 年《關于進一步促進信用卡業務規范健康發展的通知》發布，其中要求長期睡 眠卡占比不得超過 20%，多家銀行加大睡眠信用卡清理力度，2023 年及 2024 年信 用卡的增長速度相較于歷史水平有所減緩，截至 2024 年二季度末，信用卡和借貸 合一卡 7.49 億張，季度環比下降 1.53%。

信用卡行業步入存量競爭階段，從過去追求高速擴張和規?；鲩L轉向以產品 差異化、管理精細化留存高質量用戶。當前信用卡業務通過對優質客戶的深度挖掘 和精細維護，精準捕捉用戶需求、高頻滲透用戶消費場景，為用戶提供多元化、個 性化、便捷化的產品及服務，持續優化客戶體驗，以便于爭取在日益嚴格的風險管 理體系下確保業務的穩健性和可持續性。 信用卡授信總額 2023 年同比增長 2.4%，截至 2024 年二季度末，銀行卡授信總 額為 22.74 萬億元，增速放緩。

我國信用卡應償信貸余額近幾年總體規模相對穩定，在8.5萬億元-8.7萬億元， 增速略有放緩。相比于卡量指標，應償信貸余額更能代表持卡人實際用卡情況，在 存量經營時代需要特別加以關注。

風險管理在信用卡業務運營中占據著舉足輕重的地位，它是確保資產質量穩步 提升的關鍵環節。近年來，為了更有效地應對復雜多變的市場環境和日益增長的信 貸需求，各機構紛紛對其風險控制策略與手段進行了全面升級與創新，如引入大數 據分析和人工智能算法來精準識別潛在風險，構建更加嚴格的信貸審批流程和靈活 的貸后管理機制等。從數據層面看，盡管信用卡逾期半年未償信貸總額從 2016 年 的 525.7 億元增長至 2024 年二季度的 1053.29 億元，逾期半年金額占信用卡應償信 貸余額比例近年來相對穩定保持在 1.0%至 1.3%之間。

2.2 互聯網平臺間壁壘逐步打通，獲客活客壓力凸顯

互聯網金融平臺的消費金融業務主要依托線上渠道，憑借自身強大的互聯網技 術和數字化能力，利用大數據、人工智能等先進技術進行更精準的風險評估與信用 定價，為用戶提供便捷、高效的消費金融服務。這些平臺深度融合金融服務與互聯 網平臺自有場景生態，通常通過與銀行、消費金融公司等金融機構合作，獲取資金 來源，并通過自身的技術優勢和場景優勢，為用戶提供個性化的消費金融產品，憑 借生態內的流量優勢和高效流程體驗，疊加良好的品牌形象、口碑和用戶心智，迅 速擴大業務規模，在消費金融業務上展現出了強勁的發展勢頭。此外，部分平臺還 通過自建消費場景，如電商平臺、旅游平臺等，將金融服務與消費場景緊密結合， 形成閉環的金融服務生態。

互聯網金融平臺間的獲客競爭日益激烈。在政策的倡導下，多家頭部互聯網平 臺間打破了支付壁壘，進一步拓展了流量入口，也為消費金融業務的規模增長提供 更好的輸入，如京東宣布正式接入支付寶，微信支付接入花唄，淘寶支持微信支付 等，這些舉措不僅滿足了消費者多樣化的支付需求，也促進了用戶消費需求與金融 需求的有效轉化，為互聯網平臺消費金融業務的發展注入了新的活力。從獲客手段 上來看，各互聯網金融平臺緊緊抓住消費節，在促消費的同時通過推出免息、分期 利息折扣等優惠活動促進消費金融業務的轉化。例如，京東針對新開分期免息業務 的商家推出 22 天 0 息費權益及全民可享的京東白條 6 期免息券；花唄聯合商業銀 行推出“隨處花”，提供長達 40 天的免息期，滿足用戶在更多場景使用花唄，當用 戶在微信、京東、抖音等平臺消費時實現使用花唄額度支付。

2.3 部分持牌消金公司規模收縮，經營業績分化顯著

消費金融公司作為金融體系必要有益補充，堅持下沉市場和長尾客戶的客群定 位，為做好普惠金融大文章作出了積極貢獻。目前我國持牌消費金融機構共 31 家， 股權結構多元但仍由銀行系消金機構主導，共計超八成 25 家由商業銀行控股。截 至 2023 年末，消費金融公司資產規模及貸款余額均突破 1.1 萬億元；2023 年累計 服務客戶超過 3.7 億人次。 從整體資產規?？?，2016 年至 2024 年消費金融機構的資產規模呈逐年上升趨 勢，截止 2023 年，消費金融資產規模破萬億元關口，達到 12087 億元，同比增長 36.7%，但反觀 2024 年各家公司的中期業績，資產規模排名前五的機構中，除了螞 蟻消金以外，其他幾家都呈現不同規模的收縮，腰部公司則逆勢增長，尾部公司持 續承壓。

持牌消金公司在高速發展中的競爭與分化態勢不斷加大。從營業收入看，有 11 家機構營收超過 10 億元，半數機構實現正向增長，展現出顯著的分層發展態勢。頭 部機構中，招聯消金、馬上消金、螞蟻消金、興業消金營業收入均超過 50 億元，除 了螞蟻消金，其他三家均面臨不同程度的同比下滑，分別為 1%、1.7%及 6.3%。第 二梯隊中，中郵消費金融、中銀消費金融、杭銀消費金融及南銀法巴消費金融營收 均超 20 億元。南銀法巴以 20.5 億元營收、103%增幅領跑，中郵與杭銀也實現雙位 數增長，分別為 37.1 億元增幅 12.8%、27.0 億元增幅 15.9%，而中銀消費金融營收 35.8 億元，下滑 4%。處于 10 億至 20 億營收區間的中原消金、海爾消金、寧銀消 金、長銀五八消金中，寧銀消金表現突出，營收 15.4 億，增幅 111.7%居首位；海爾 消金與中原消金分別以 15.9 億增 54.8%、16.2 億增 28.3%緊隨其后。

截止 2024 年 9 月，在披露 2024 年半年度報告的消費金融公司中，超半數公司 的凈利潤同比增長，行業盈利表現穩中向好。招聯消費金融、馬上消費金融在 2024 年上半年的凈利潤超過 10 億元，但同比下降 7.4%、20.7%，背靠互聯網系背景的螞 蟻消費金融則以利潤 9.3 億元增長率 107.9%位列第三；杭銀消費金融、興業消費金 融、中原消費金融、中郵消費金融、寧銀消費金融在 2024 年上半年的凈利潤超過 2 億元，海爾消費金融、長銀五八消費金融、錦程消費金融、南銀法巴消費金融及建 信消費金融 2024 年上半年凈利潤低于 2 億元，中銀消費金融在 2024 年上半年利潤 虧損 3 億元。

持牌消金公司經過多年的持續規模發展，目前已經進入到存量競爭階段，在整 體宏觀經濟持續復蘇、利率持續下行的影響下，2024 年消費金融行業對客利率持續 下降，獲客成本居高不下，盈利空間在縮小，并且銀行借助線下網點優勢持續下沉， 以及互聯網金融平臺對長尾客群的持續關注，不斷削弱消金公司的競爭力，倒逼消 費金融公司不得不求變，行業進入到新的轉折點。 根據當下的行業政策和市場情況來看，持牌消費金融公司未來的發展中需要關 注資產質量的提升、業務結構的優化、加強風險管理，采取更加審慎的經營策略， 加強貸后管理，通過不良資產轉讓等方式及時化解潛在風險。同時，需要積極拓展 場景，利用科技和數字能力快速開發和優化場景金融產品，加快自建渠道進度，提 升自營能力。尾部企業亟需開辟差異化發展道路，打造獨特競爭力，以期在激烈的 市場競爭中實現蛻變與飛躍，順應行業向數字化、創新化、合規化轉型的大趨勢， 共同推動消費金融市場的健康可持續發展。